天津
来源：市场资讯
（来源：浙商银行FICC）
交易员 | 吴思
票据市场
一级市场方面，本周日均承兑2191.84亿元，较上周环比大幅增加21.55%；本周日均贴现1494.30亿元，较上周环比减少2.30%；承贴比68.14%，较上周环比减少16.64个百分点。12月票据市场到期量约2.90万亿元，按当前贴现进度12月预计产生净供给5000亿元。
二级市场方面，票据市场利率呈先降后升的震荡走势。上半周，大行积极收票，市场明显供不应求，各期限利率持续下行，足月国股利率从周一0.9%附近开盘后一路震荡走低，至周三午盘触及周内最低点0.82%，短期品种2/3月国股利率跌至0.4%以下，三日累计跌幅超过30bp。周三午盘后成为关键转折点，随着主要大行收满离场，买盘支撑明显减弱，利率止跌企稳。周四，尽管城商行等机构仍有收票意愿，但卖盘大量堆积，推动各期限利率急速上行，足月国股利率当日反弹近20bp至1.03%附近。周五，市场延续调整，利率小幅震荡上行。
截至收盘，1月国股成交在0.01%，2月国股成交在0.62%-0.64%，3月国股成交在0.63%-0.65%，4-5月国股成交在1.1%-1.11%，6月国股成交在1.05%-1.07%。
信贷与资金
12月22日至12月26日期间，信贷分位数落在-0.5180至-0.3600区间内，较上周整体略有趋紧；资金分位数落在-0.1900至-0.1890区间内，较上周趋松。
我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和7天OMO利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）。
数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺i
FinD
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