IPO鹰眼预警 | 益丰新材料应收与营收比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月29日，益丰新材料股份有限公司（以下简称“益丰新材料”）披露招股书。益丰新材料计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：硫化物的研发、生产和销售。

招股书显示，益丰新材料的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）3.513.492.70速动比率（倍）3.143.042.40资产负债率（合并）20.18%19.35%30.43%应收账款周转率（次）62.8381.08105.58存货周转率（次）5.666.389.54息税折旧摊销前利润（万元）19823.9620688.3919834.99归属于母公司所有者的净利润（万元）13885.9113726.6913510.34每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.301.202.57每股净现金流量（元/股）-0.370.632.74归属于发行人股东的每股净资产（元/股）5.644.838.38加权平均净资产收益率18.86%23.38%27.80%每股收益 (元/股)0.981.011.01

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，益丰新材料已经触发20条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.14亿元、6.25亿元、6.02亿元，同比变动-12.45%、-3.81%；净利润分别为1.35亿元、1.37亿元、1.39亿元，同比变动1.60%、1.16%；经营活动净现金流分别为1.75亿元、1.70亿元、1.85亿元，同比变动-2.64%、8.87%；毛利率分别为31.10%、39.74%、37.20%；净利率分别为18.91%、21.95%、23.08%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.1亿元、6.3亿元、6亿元，复合增长率为-8.23%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-3.81%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.4亿元、1.4亿元、1.4亿元，复合增长率为1.38%。

在收入质量上，需要关注：

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为0.95%、1.38%、1.74%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.76、0.81、0.79。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为37.2%，低于行业均值51.59%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.1%、39.74%、37.2%，而行业均值分别为53.86%、53.26%、51.59%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.1%、39.74%、37.2%，最近两期同比变动分别为27.77%、-6.38%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为27.8%、23.38%、18.86%，呈现逐年下降态势。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.67%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.70亿元、5.09亿元、6.45亿元，占总资产之比分别为57.32%、59.80%、64.31%；非流动资产分别为3.50亿元、3.42亿元、3.58亿元，占总资产之比分别为42.68%、40.20%、35.69%；总资产分别为8.19亿元、8.51亿元、10.03亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为30.43%、19.35%、20.18%；流动比率分别为2.70、3.49、3.51。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为1.05%、存货占总资产之比为6.67%，固定资产占总资产之比为24.45%，有息负债占总负债之比为1.23%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为9.54，6.38，5.66，持续下降。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.87，0.75，0.65，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为697万元，较期初变动率为47.64%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.39%、0.93%、1.08%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长47.64%，营业成本同比增长0.24%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长1236.11%，应收账款较期初增长21.11%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为10.69%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长2247.25%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收规模持续下降。报告期内，公司营收分别为7.1亿元、6.3亿元、6亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-12.45%、-3.81%。

四、募集资金情况

益丰新材料本次公开发行股票数量不超过4736.00万股，拟募集资金为8.44亿元，其中41925.85万元用于高折射率光学树脂材料项目，13797.30万元用于高端功能材料环状聚烯烃项目，13447.80万元用于研发中心建设项目，11288.00万元用于数字化建设项目，3966.88万元用于营销渠道建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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