又又又新高，2年30倍，跟英伟达焊死的AI之王

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“这是价值事务所的第2042篇原创文章”

在《价值事务所》的很多文章所长都会强调，我们一定一定一定要重视AI相关的机会，因为AI板上钉钉地会给人类世界带来天翻地覆的影响。

以所长本人为例，说实话，现如今所长写文章已经离不开AI了，甭管是写侧重于企业、行业深度分析的《价值事务所》，还是平常的随笔《价值事务所max》，AI确实能大幅提高自己的效率，让文章内容变得更好。而且AI真的进步很快，所长能明显感觉到它越来越好用，对自己工作乃至日常生活能发挥的作用越来越大。

前两年，我们普罗大众对AI的认知基本还是DS这样的帮助大家动脑的大模型，但就这两年，AI相关的落地应用明显在增加。比如前段时间轰动全市场的豆包AI手机，这个手机一出世，网络上都说这个AI应用能够颠覆所有手机APP，成为手机上的终极入口。

AI进步的速度确实太快了，甚至快得有些恐怖。两年前我们还觉得文新一言这样的大模型是猪头，两年后的今天，其成熟的落地应用都已经出来了，你说这可怕不可怕？

但换个角度，AI这种可怕的进化速度，不正意味着巨大的投资机会嘛，类似于科创创业人工智能ETF景顺(159142)之类押注AI长期机会的产品就非常值得关注。

之前所长去调研一家零售企业，他介绍了公司是如何通过AI来进行预测性库存管理的。他让AI根据销售趋势、季节性因素，甚至是社交媒体上的热点话题，来预测未来一段时间内哪些商品会热销，从而提前优化库存，确保在顾客需要时总有充足的货源，如此就避免了因缺货而导致的损失，保证了顾客的体验。

由于这套系统给企业带来了极大的经济效益，调研时该企业对自己运用AI预测库存管理的操作大讲特讲，十分自豪。

你看，AI的落地就是这么快，就是这么立竿见影。

难怪之前木头姐预测，到2030年左右，AI就能驱动全球经济的增速翻一倍多，达到7.3%，而在近100年，我们自认为人类技术进步最快的1900-2024年间，全球经济的复合增速才3%而已。

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AI超级铲子企业

现如今我们正处在AI颠覆世界的一个历史性拐点路口，这点大家应该都能感受到。

所以，各个头部企业甚至国家都在不停地对这块进行布局。现如今资本市场对那些头部科技企业最关心的已经不是业绩，而是他们在AI方面的资本开支了。

甭管海内外，很明显，这几年头部科技巨头AI相关的资本开支都在大幅增长。2025Q2单季度，微软、亚马逊、Meta、谷歌的合计资本开支同比提升69%至 874 亿美元。根据Factset 7 月 30 日的一致预期，2025 年四家云厂商的合计资本开支预计同比增长50%至 3338 亿美元。

所以，今天我们还是讲一家同AI可以说非常紧密相关的企业——中际旭创。

中际旭创是做高端光通信收发模块的，简称光模块，究竟是干啥的呢？简单说就是光信号和电信号的转换器，主要就是让数据在光纤里高速传输，同时在服务器、路由器等设备里能被识别处理。

举个例子，日常的wifi都是光纤上网，我们平时上网比如刷视频，这些数据的上传和下载本质是通过光信号，但电脑、手机、服务器这些设备只能识别电信号，比如 0 和 1 对应的电压高低，它们是看不懂光信号的。所以，光模块干的事情相当于是翻译 + 转换，让光电信号可以相互转换。

所以，懂了吧，在大信息时代，光模块有多么重要。在AI浪潮下，光模块可以说也是最直接受益的一个上游铲子环节，它的下游直接就是电信公司或者亚马逊、google这样的云计算企业。

中际旭创在财报中这样描述自己，“为云数据中心客户提供 200G、400G、800G 和1.6T 等高速光模块，为电信设备商客户提供 5G 前传、中传和回传光模块，应用于城域网、骨干网和核心网传输光模块以及应用于固网 FTTX 光纤接入的光器件等高端整体解决方。”

基于AI 基础设施建设等对高速光模块的强劲需求，Lightcounting预测，全球以太网光模块市场规模将持续保持较为快速的增长，2026年预计同比增长35%至 189 亿美元，2027-2030 年的增速都会在双位数以上，到2030 年则有望突破350 亿美元。

其实要所长说，Lightcounting的预测还是保守了，因为AI的建设浪潮远比我们想象的要猛，相关企业对AI的需求增速也不是线性的，而是指数级别的！对此不懂的同学不妨看一下下图的数据。

就以今年为例，谷歌的月均 token 处理量在5月的时候增长了 480 万亿，过了短短两个月，7月就增长了980 万亿，看看这个token的增速，明显是指数级的。所以那些云计算厂商的资本开支其实也是指数级的增长，阿里巴巴在近期的投资者交流就表示，“AI 服务器的上架节奏可以说严重跟不上客户订单的增长速度，在手积压订单数量不断扩大。”

下游的AI需求增长是指数级的，上游的光模块需求增长也应该是指数级的，而且会对高端光模块的需求更为迫切。中际旭创在近期的财报中讲了这样一段话，“重点客户进一步增加资本开支加大算力基础设施领域投资，800G 等高端光模块需求显著增长，并加速了光模块向 1.6T 及以上速率的技术迭代。报告期内，得益于800G 等高端产品出货比重的快速增加以及持续降本增效，公司的营业收入、毛利率和净利润进一步得到提升。”

越高端的产品，自然利润率会越高，所以这段时间中际旭创的业绩不断在暴涨。但照未来的趋势来看，哪怕暴涨到现在，中际旭创的未来才可以说刚刚开始，毕竟AI的蓬勃发展势头也才刚刚开始，不懂的同学不妨看看下图（HTI预测的中际旭创光模块业务营收组成情况），看懂了你就懂所长在讲什么了！

另外，在光模块领域，中际旭创可以说拥有相当强大的优势。早在2021年中际旭创就晋升为全球第一大光模块厂商，至今一直保持着龙头老大地位（下图标注的浅蓝色企业就是中际旭创）。中际旭创是全球最早发布 400G/800G 光模块的厂家，比同行早了 1-2年；2023 年发布 1.6T 光模块，也是目前产业端进展最快的。换句话说就是，中际旭创可以类比为芯片制造领域的台积电。

所以，你说，中际旭创是不是赢嘛了？你说，在AI时代下，他是不是非常值得关注？

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更确定的机会

不过，话说到这里，又要说那句老生常谈的话了，虽然中际旭创跟着AI的进步分一大口蛋糕问题不太大，但还是有问题，毕竟但凡是企业就有不确定性，尤其是高科技领域。所以，对于这类高速迭代的高科技企业，更普适的投资逻辑其实是聚焦核心赛道的指数型产品，可以更全面覆盖，从而捕捉整个产业的增长红利，同时也能以更好地分散风险。

如果要说谁比中际旭创更好，更能受益于AI的创新大浪潮，那莫过于科创创业人工智能ETF景顺(159142)这样的标的。

科创创业人工智能ETF景顺(159142)跟踪的是于2025年5月发布的中证科创创业人工智能指数，这个指数是干嘛的听名字就知道了吧，应该不需要所长多讲。他最好的点就在于横跨了科创与创业双创板块，将科创板的硬科技实力与创业板的高成长性和应用活力融为一体。

相较科创AI指数，它超配光模块达30%+，重仓行业龙头，可以更牢地把握AI算力爆发带来的确定性需求；相较于创业板人工智能指数，它超配AI芯片达20%+，亦重仓领军企业，从源头锁定智能计算的产业核心。前文提到的中际旭创正是其配置超20%的第一大权重。

用成绩说话可能更有说服力，自基日（2019/12/31）以来至今，科创创业人工智能ETF景顺(159142)跟踪的科创创业人工智能指数累计涨幅约200%，显著跑赢沪深300等大盘指数，今年以来，科创创业AI指数涨幅也已翻倍，在同类AI指数中可以说表现最好。

所以，相比单独的企业，嘿嘿，还是那句话，其实所长更看好相应赛道的ETF，建议大家都关注起来。

中际旭创文章合集：

1、

2、

3、”