股市：更清晰的逻辑来了

股市：更清晰的逻辑来了。

1、最近央行报告提到：着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。

众所周知，自去年924以来，A股开启一轮大行情，至今还没结束。这一轮行情与国家对股市的空前支持有关，而且都是真金白银的。比如：

今年年初监管已经明确：从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。

机构投资者主要是公募基金、保险资金、养老金（社保基金、基本养老金、企业年金）。

根据央行数据：截至2024年末，公募基金持有A股流通市值6万亿元，占全部A股流通市值的7.4%；保险资金直接或间接持有A股流通市值合计3.2万亿元，占全部A股流通市值的4%。

养老金方面，社保基金占全部A股流通市值的1.4%；基本养老金占全部A股流通市值的0.3%；企业年金占全部A股流通市值的1%。

也就是说截至2024年，公募基金、保险资金、养老金等机构投资者在A股流通市值还不到15%，未来有非常大的提升空间。

“显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例”意味着一方面，未来将有大量的机构资金入市，有望让A股持续走稳、走好。另外，这些资金是长线投资者、价值投资者，有望改变A股生态，也就是从散户市场走向更为成熟的机构市场。这也是管理层打造慢牛、长牛的初心。

另一方面，保险资金、养老金等都是“不能亏”的钱，国家持续推动机构资金入市说明对A股有信心，相信也会有更大的组合拳来保持A股稳定。说到这里，央行最近说的一句话值得我们再次品读：

央行说，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。

2、截至12月26日，ETF总规模已经突破6万亿元大关，迈上了一个新台阶。今年以来，国内ETF规模接连突破4万亿元、5万亿元、6万亿元大关，而且每次突破的时间都在缩短。

ETF规模大增有两个原因：一是管理层鼓励和支持ETF发行，审批的速度明显变快。二是投资人对ETF的认可度明显提高。

这意味着普通人的投资方式、市场资金的玩法，以及整个股市的逻辑都跟以前不太一样了。投资ETF相当于投资一篮子股票，比如上证A500ETF、科创芯片ETF等。

对国家队来说，可以通过ETF稳市；对个人投资者来说，储蓄资金可以通过ETF入市。

以前很多投资者喜欢自己研究、买卖个股，希望能找到“十倍大牛股”，这就像自己拿着一把小铲子，在茫茫矿山里赌运气。现在通过ETF流入的钱，是有纪律、有节奏的资金。国家队的资金、保险公司的长线资金、普通人的定投，都喜欢借道ETF入市。这些钱目标明确——就是买入指数里的一篮子核心资产，而且不太会轻易撤出。

可见，股市一个清晰的逻辑正来临：

“显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例”意味着将来A股有更多长期的、稳定的增量资金入市。那么资金进来后投资什么？ETF提供了很好的方案，未来更多的个人、机构资金有望通过ETF入市。

ETF规模狂飙、更多的中长期资金入市，意味着A股正在从一个散户主导的市场，加速转变为一个由机构化、指数化资金主导的“资产配置型”市场，是A股走向成熟的一个重要标志。

注：本文只是作者个人观点，短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎！