港股IPO强势登顶，硬科技与新消费齐飞

来源：环球网

【环球网财经综合报道】2025年，香港交易所书写了浓墨重彩的一笔。据德勤中国市场服务部预测，全年港股IPO市场融资额预计达2863亿港元（约360亿美元），超越纳斯达克，重新锁定全球募资榜首。在这一“王者归来”的态势下，市场的核心叙事正悄然生变：“含A量”的显著提升与“向新力”的强劲迸发，正共同推动港股从“估值洼地”向“产业高地”完成关键一跃。

“含A量”飙升，巨头回归与跨市场融资潮

港股IPO规模扩张的背后，一批大型“A+H”项目贡献了绝对力量。据统计，年内共有19家A股上市公司成功登陆港股，合计募资1399.93亿港元，占全年新股募资额近半。

宁德时代、恒瑞医药、海天味业、三一重工、赛力斯、三花智控……这些行业龙头齐聚港股，仅这6家公司合计募资就高达1033.20亿港元。中央财经大学金融学院教授王汀汀分析指出，对于龙头企业而言，赴港上市不仅是融资需求，更是服务其国际化战略、优化股东结构和对冲单一市场风险的核心布局。

与此同时，政策的持续红利为这股热潮添柴加火。从证监会支持内地行业龙头企业赴港上市，到港交所优化上市规则、降低“A+H”初始公众持股量门槛，制度红利的释放有效降低了企业跨市场上市的成本。王汀汀认为，引入这些基本面透明、分红稳定的龙头公司，不仅优化了港股指数结构，增强了估值韧性，更有利于引导市场形成重基本面、重长期价值的投资文化，巩固香港作为国际金融中心的地位。

硬科技筑牢基石，新消费点燃热情

除了龙头的加持，2025年港股IPO的另一大亮点在于“新经济”的全面繁荣。

在“硬科技”领域，得益于港交所18A（生物科技公司）和18C（特专科技公司）章节的制度优势，年内共有88家相关公司上市，形成了一波显著的上市小高潮。医药生物、软件服务、医疗设备等行业新股云集，小马智行、文远知行两大自动驾驶龙头的“会师”，更是为市场增添了极高的话题性。港交所推出的“科企专线”进一步优化了上市服务，为硬科技企业的融资便利保驾护航。

而在“新消费”赛道，代表中国内需活力的品牌同样在港股找到了高光时刻。蜜雪集团、古茗、沪上阿姨等新式茶饮，以及周六福、布鲁可等消费品牌接连登陆。值得注意的是，其中不少企业曾冲击A股未果，但在港股却获得了资金的追捧。年内19家消费企业中，有14家获超额认购倍数超100倍，乐摩科技、蜜雪集团等6家公司认购倍数甚至超过2000倍。

市场分析人士指出，国际资金对港股中“可验证的成长故事”和“稀缺性”给予了更高溢价。这些新经济企业带来的不仅是产品，更是新的商业模式和增长故事，极大地丰富了港股的投资谱系。

赚钱效应与流动性共振，展望2026年延续高景气

优质资产的聚集带来了显著的赚钱效应。数据显示，2025年港股IPO破发率降至约28.83%，创五年新低；首日涨幅翻倍的新股达18只，南向资金净流入额达1.41万亿港元，刷新历史纪录。旺盛的情绪与充裕的流动性形成了正向循环。

尽管年末新股表现出现分化，部分投资者对市场承接能力和解禁潮心存顾虑，但机构对2026年的展望依然乐观。德勤预测，2026年港股将有约160只新股上市，融资额不低于3000亿港元；瑞银也预计新股数量在150～200只之间，募资额有望再次突破3000亿港元，卫冕全球冠军。

业内专家认为，港股市场要维持“量质齐升”，仍需持续深化制度改革与陆港联动。随着ETF互联互通的推进和跨境资金流动的便利化，作为中国核心资产全球定价枢纽的港股，其长期良性发展的根基正日益牢固。（文馨）