保荐公司违规用募资、信披不准！方正证券及两保代收警示函

2025 年 12 月 26 日，江苏证监局一纸行政监管措施决定书，让方正证券再次站在资本市场的聚光灯下。这份针对方正证券承销保荐有限责任公司(以下简称 “方正承销保荐”)及保荐代表人袁鸿飞、杨日盛的警示函，揭开了券商投行业务持续督导环节的合规漏洞，也为方正证券 2025 年频发的监管问题再添一例。

从监管查明的事实来看，方正承销保荐作为江苏京源环保股份有限公司(以下简称 “京源环保”)2022 年可转债项目的持续督导保荐机构，未能履行勤勉尽职义务，未能及时发现京源环保存在的两大核心问题：一是违规使用募集资金支付非募投项目费用，二是募集资金相关信息披露不准确。这一行为直接违反了《证券发行上市保荐业务管理办法》(证监会令第 207 号)第五条第一款 “保荐机构及其保荐代表人应当遵守法律、行政法规和中国证监会的规定，恪守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，尽职推荐发行人证券发行上市” 及第二十八条 “保荐机构应当针对发行人的具体情况，确定持续督导的内容和重点，并承担下列工作：(一)督导发行人有效执行并完善防止控股股东、实际控制人、其他关联方违规占用发行人资源的制度;(二)督导发行人有效执行并完善防止其董事、监事、高级管理人员利用职务之便损害发行人利益的内控制度;(三)督导发行人有效执行并完善保障关联交易公允性和合规性的制度，并对关联交易发表意见;(四)持续关注发行人募集资金的专户存储、投资项目的实施等承诺事项;(五)持续关注发行人为他人提供担保等事项，并发表意见;(六)中国证监会、证券交易所规定及保荐协议约定的其他工作” 的规定。

作为该项目的直接负责人，保荐代表人袁鸿飞、杨日盛被认定需对上述违规行为承担主要责任。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第六十四条 “保荐机构、保荐代表人、保荐业务负责人和内核负责人违反本办法，未诚实守信、勤勉尽责地履行相关义务的，中国证监会责令改正，并对其采取监管谈话、出具警示函、责令公开说明、责令定期报告等监管措施;情节严重的，暂停或者撤销保荐业务资格、保荐代表人资格” 的规定，江苏证监局最终决定对方正承销保荐及两名保代采取出具警示函的行政监管措施，并将相关违规记录记入证券期货市场诚信档案，同时要求三者在收到决定书之日起 30 个工作日内报送书面整改报告，杜绝此类问题再次发生。

公开信息显示，方正证券股份有限公司于 2010 年完成股份制改制，并在 2011 年成功登陆上海证券交易所，是国内较早实现上市的券商之一。从最新业绩数据来看，公司似乎正处于经营上升期 ——2025 年前三季度，方正证券实现营业总收入 90.82 亿元，同比大幅增长 67.17%;归母净利润 37.99 亿元，同比增幅更高达 93.31%;扣非后归母净利润 37.77 亿元，同比增长 95.91%，三项核心业绩指标均呈现近翻倍的高增长态势，在券商行业整体回暖的背景下表现亮眼。

但与业绩高增形成鲜明对比的是，方正证券 2025 年以来频繁陷入合规困局。早在 11 月 17 日，广东证监局便已对方正证券广州锦御二街证券营业部出具警示函，直指该营业部存在五大违规问题，涵盖投资者适当性管理、基金销售、投顾业务、人员管理及合规机制等多个关键环节：其一，向投资者发送知识测评问卷答案，违背了《证券期货投资者适当性管理办法》中关于投资者风险识别能力测评的真实性要求;其二，基金销售业务管理不到位，不符合《证券投资基金销售管理办法》对销售流程规范性的规定;其三，投顾业务展业不规范，违反《证券投资顾问业务暂行规定》中关于投顾服务流程、信息披露的要求;其四，人员管理存在漏洞;其五，合规管理机制不健全，未能有效防范业务风险。

伴随营业部被罚的还有相关责任人：时任该营业部负责人聂晶因对上述问题负有管理责任，被广东证监局采取出具警示函措施;客户经理雷刚则因存在私下接受客户委托买卖证券、与客户约定分享投资收益的严重违规行为，被认定为 “不适当人选”，自监管决定作出之日起 1 年内不得担任证券公司客户开发服务相关职务或实际履行此类职务，这一处罚直接影响其在证券行业的执业资格。

从业务线分布来看，方正证券 2025 年的合规问题已覆盖投行、经纪、投顾等核心业务领域，呈现 “多线并发” 的特点。投行业务方面，除此次京源环保可转债项目持续督导失职外，今年 3 月，证监会曾集中开出多张投行业务罚单，方正承销保荐因在个别公司债项目中存在尽职调查不到位、内核问题披露不全面、对外报送材料审核不严、收费不规范等问题被点名;经纪及投顾业务方面，广州营业部的五大问题暴露了分支机构在基础管理上的薄弱环节。这种跨业务线的合规风险，反映出公司在内部合规管控体系上可能存在系统性漏洞，而非单一业务或分支机构的偶然问题。

值得关注的是，当前监管层对券商合规经营的要求正持续趋严，尤其是对投行业务 “看门人” 职责的监管力度不断加大。2025 年以来，已有超过 30 家券商因投行业务违规收到监管罚单，处罚事由涵盖 IPO、再融资、债券发行、持续督导等全流程，“穿透式追责” 成为常态，不仅处罚机构，更直接追究项目负责人、高管等 “关键少数” 的责任。在此背景下，方正证券作为一家上市券商，若不能及时补齐合规短板，完善内部管控机制，未来可能面临更严厉的监管措施，甚至影响相关业务资格，进而对其业绩增长的持续性造成冲击。

对于投资者而言，方正证券业绩与合规的 “冰火两重天” 也需理性看待。尽管公司前三季度业绩表现亮眼，但频繁的合规问题可能影响市场对其风险管理能力的信任度，而股东减持动作也进一步加剧了市场担忧 —— 今年 11 月，公司股东中国信达资产管理股份有限公司公告拟减持不超过 1% 股份，按当时股价测算套现规模或超 6.7 亿元，这已是近三年来中国信达第 6 次计划减持方正证券，此前 3 次成功减持已累计套现超 9 亿元。业绩高增能否持续、合规风险能否有效控制，将成为方正证券未来发展的两大关键变量。

文章来源于网络。发布者：投资参考网