北京
今年涨幅领先的资产在12月继续上行，形成“强势收官”格局。白银、黄金、英伟达，以及道指、标普500、纳指等主要指数均在年底走高，部分资产甚至延续了全年极为可观的涨势。
以白银为例，全年累计涨幅超过150%，圣诞节后的首个交易日单日上涨逾4%。这一现象或并非偶然，而可能与年底税务驱动的交易行为密切相关。
市场价格的短期走强，往往意味着买方力量超过卖方。然而，当前上涨资产的卖压正在阶段性减少：投资者倾向于将获利了结推迟至新年，以避免在12月31日之前确认资本利得，从而将税务负担延后一年。换言之，年底阶段性上涨并不完全由基本面驱动，也可能来自供给端“卖家退场”导致的价格扭曲。
在这种结构性非理性存在的背景下，投资者应考虑提前锁定利润。该策略并非基于对未来收益率的预测，也并非对资产估值高低的判断，而是利用年底“卖方市场”特征进行风险控制与收益实现。
当然，纳税延迟的真实价值并未必如直觉般显著。当前无风险利率不足4%且呈下行趋势，延迟一年缴税所带来的时间价值收益可能有限。更适合的做法应结合个人税率与账户结构判断：若持仓在IRA等税收递延账户中，理论上更可在年底前卖出并在新年重新建仓，以避免年底价格扭曲带来的回撤风险。
另一方面，年底也是跌幅较大资产的潜在买入窗口。原因在于投资者为实现税务抵扣往往会在年末集中卖出亏损标的，导致价格承压。值得注意的是，在整体市场偏强的背景下，亏损股票数量仍高于预期：标普1500指数中约45%的公司今年股价下跌，约30%的公司跌幅超过10%，并存在相当数量的个股跌幅达到25%、33%甚至50%以上。
这些跌幅较大的标的中不乏传统行业龙头，部分公司在AI行情中被市场边缘化，包括温迪、高乐氏、金宝汤、哈雷戴维森、百富门、通用磨坊、卡夫亨氏等。其中温迪年内跌幅接近50%。
虽然上述个股未来是否反弹难以预测，但可以确定的是，在年底税务时点影响下，相关资产正受到非理性的抛售压力，短期估值可能被压低，从而形成潜在的结构性机会。
本文源自：FX168全球投资
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