你还没老，你买的养老基金就有清盘的了

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　　来源：闻基期舞

　　年末基金清盘潮中，一只养老目标FOF的退场格外刺眼。12月23日，随着国联基金一则清算报告的发布，成立三年未能兑现养老产品稳健增值承诺，近乎“颗粒无收”的国联养老目标日期2045三年持有期FOF正式宣告落幕。而在这只基金清盘的背后绝非偶然，从中也反映出国联基金自身多重经营问题的集中暴露，远比单只产品清盘本身更值得警惕。

　　具体来看，公开资料显示，国联养老目标日期2045三年持有期FOF成立于2022年10月27日。成立之初，该基金的净认购金额仅1036.1万元，其中96.52%为基金公司自购的1000万元，真正的外部投资者认购不足40万元。此后三年间，该基金的规模始终在“迷你”区间徘徊，2025年三季度末资产净值约1032.56万元，与成立时基本持平，最终在到期日触发清盘条款，成为2025年密集清盘的发起式FOF之一。

　　而在清盘的背后，实则是糟糕的业绩表现彻底了劝退投资者。作为一只养老目标FOF，其核心使命是通过资产配置为投资者实现长期稳健增值，但国联养老2045的业绩却全程“拉胯”。截至清盘，该基金成立以来收益率仅为-0.01%；2024年全年收益-0.61%，而同期业绩比较基准收益率高达9.57%，跑输基准超10个百分点。拉长至整个存续期，截至清盘前最后一个净值披露日，累计单位净值0.9999元，投资者持有三年不仅没赚到钱，还略微亏损。

　　业绩惨淡的根源，在于基金管理人的投研能力不足与策略失误。从2024年年度报告来看，基金管理人坦言，当年市场9月底出现历史级上涨，但因权益仓位未能及时提升至最高位，导致未能获得预期收益。作为一只目标日期FOF，资产配置能力是核心竞争力，而国联养老2045在关键市场转折点的判断失误，暴露了其投研团队对市场趋势把握的短板。更尴尬的是，基金在清盘前还遭遇核心人员动荡，2025年7月基金经理丁鹏飞因个人原因离任，进一步影响了投资策略的连贯性。

　　除了投研短板，产品设计与运作中的敷衍态度更值得警惕。这只基金的前身是中融养老目标日期2045FOF，后因管理人变更更名为国联旗下产品。从产品募集来看，过度依赖公司自购“托底”，外部投资者参与度极低，反映出基金公司在产品推广、渠道建设与投资者教育方面的严重不足。

　　事实上，自购1000万元只是发起式基金的成立门槛，而国联基金显然未能借助这三年时间提升产品吸引力，反而让基金始终处于“自导自演”的尴尬境地。从持仓结构来看，截至2025年三季度末，基金持有基金份额占比86.84%，持仓涵盖恒指科技、标普500、黄金ETF、国债基金等多种类型，但这种看似分散的配置并未实现风险对冲与收益增强的目标，反而因配置逻辑模糊导致业绩平庸。

　　除此之外，国联养老2045的清盘，也反映出国联基金深层经营问题的集中爆发。这只基金的惨淡结局，实则揭开了国联基金在投研团队建设、内部管理、产品布局及品牌公信力等多方面的短板，这些问题相互交织，共同制约了公司的发展质量。

　　首先是投研团队的结构性困境凸显，核心人才流失与新鲜血液质量不足形成双重挤压。2023年以来，金拓、哈默、冯琪、窦文红等多位公司自主培养的资深基金经理先后离职，骨干力量的流失直接削弱了投研团队的稳定性与战斗力。而人才引进层面同样乏力，近两年来新聘的基金经理中多数为首次担任公募管理职务，缺乏公开产品管理经验，难以快速弥补资深人才离去留下的能力缺口。

　　这种“流失的是骨干、补充的是新人”的格局，使得国联基金在FOF这类对资产配置能力要求极高的产品上，难以形成持续稳定的投研输出，这也是国联养老2045在关键市场转折点判断失误、长期跑输基准的核心原因之一。

　　其次是内部管理混乱，高管频繁变动。公开信息显示，国联基金曾在9个月内更换了4位高管，2023年更是经历了副总离职、董事会调整、任职8年的总经理卸任等一系列管理层动荡，核心管理团队的不稳定直接影响了公司战略的连贯性与执行效率。

　　此外，则是产品布局失衡与品牌公信力薄弱的问题同样突出。从业务结构来看，国联基金近年来规模增长主要依赖固收及“固收+”产品，权益类产品尤其是FOF赛道缺乏竞争力，产品矩阵呈现“偏科”态势。这种布局虽能在短期内拉动规模增长，但也暴露了公司在权益投研领域的底气不足，难以满足投资者多元化的资产配置需求。

　　而品牌公信力的缺失则直接体现在产品募集上，国联养老2045成立时96.5%的资金来自公司自购，外部投资者认购不足40万元，充分说明市场对其产品与管理能力缺乏信任。即便公司整体规模有所增长，但非货基金排名始终处于行业中游偏后水平，品牌影响力难以与头部机构抗衡。

　　因此，国联养老2045的清盘，本质上是公司多重内部问题的外部显现，对于国联基金而言，若不能正视并解决投研人才、内部治理、产品布局等核心短板，未来或许还会面临更多产品失利的困境，在激烈的行业竞争中陷入被动。