华泰 | 宏观：海南封关的宏观含义及行业影响

来源：华泰睿思

核心观点

继2018年4月习近平总书记宣布支持海南全岛建设自由贸易试验区，2020年发布《海南自由贸易港建设总体方案》后，2025年12月海南自由贸易港正式启动全岛封关运作。海南封关政策的推进、落地，体现了中国坚持高水平对外开放的坚定的决心和连贯的战略部署。海南作为深化开放的前沿阵地，将为中国在全球地缘和经贸格局深刻变化的今天，在保证安全的前提下，继续积累宝贵的对外开放的动力和经验。本文分析从这一政策的优势、税制特点等出发，展望其对产业链布局、免税零售、现代服务业的潜在影响。

1. 海南封关政策核心：优化延续“零关税、低税率”、研究推动“简税制”

海南自由贸易港对比国内其他自贸区政策差异体现在1）关境层级：全岛封关运作，货物与国（境）外之间基本实现自由流动，而进入内地市场则按规定征收关税和进口环节税费。2）税制改革：财政部将分步骤、分阶段地实施“零关税、低税率、简税制”，包括：

零关税——海南自贸港对负面清单外的进口商品实施“零关税”，且海南自贸港内加工增值超过30%的货物，经“二线”进入内地免征关税，或有望推动海南从“通道型”向“产业型”自贸港转型。

优化免税购物、双所得税15%优惠——11月1日起调整海南离岛旅客免税购物政策（扩大品类及购买额度）。延续企业所得税和个人所得税现行优惠政策。

“简税制”，即销售税改革仍在研究中——销售税改革是将现行的增值税、消费税、车辆购置税、城市维护建设税及教育费附加等税费简并在货物和服务零售环节征收销售税，降低企业财务核算成本及税负水平，财政部表示将“稳妥有序、分步推进”。

2.海南封关战略含义：深化高水平对外开放的前沿阵地

在全球供应链重塑背景下，海南有望成为连接RCEP区域与中国内地的枢纽，以及制度型开放的“试验田”。中国对外开放正从“要素流动型”向“规则、规制、管理、标准”等制度型开放转变。海南率先对接CPTPP和DEPA等国际高标准经贸规则，有望为全国未来高标准开放提供可复制的蓝本。

3.哪些产业有望受益？（免税零售、加工制造、现代服务业）

入境游和免税消费：2025年1-11月海南离岛免税购物金额占全国商品零售的比例约0.1%。根据海口海关数据，今年1-11月，海南离岛免税购物金额同比回落约3.8%，但封关首周(12月18日到24日)，海口海关共监管离岛免税购物金额11亿元，同比增长54.9%、人数同比增长34.1%。

进口依赖加工制造业（农产品精深加工、医药与器械等）：“进口免税—加工增值—内销免税”政策支持下，企业进口原材料、中间品及生产设备的成本降低，开展加工制造的盈利空间提升。截止2024年，海南省农业占比达20.5%，高于全国平均的6.8%，而工业占比18.9%，低于全国水平（36.4%）。

受益于全球格局重塑和数字化时代对外开放的现代服务业：1）跨境金融红利及低税率或有望吸引跨国公司设立离岸中心；2）国际货代、跨境电商、保税维修等亦受益于自贸港政策及通关效率优势。3）制度型开放红利或带动数字贸易与信息技术服务发展。商务部表示将有序推进医疗、增值电信等领域扩大开放试点，今年前三季度海南服务贸易增长23.1%。

风险提示：税制改革落地速度不及预期；地缘政治冲突升级影响全球贸易。

目录

一、海南封关政策核心：优化“零关税”、延续“低税率”、研究推动“简税制”

二、海南封关战略含义：深化高水平对外开放的前沿阵地

三、哪些产业有望受益？（免税零售、加工制造、现代服务业）

正文

一、海南封关政策核心：优化“零关税”、延续“低税率”、研究推动“简税制”

2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，成为海关监管特殊区域，形成“一线放开、二线管住、岛内自由”的新开放格局——“一线放开”：对接国际高标准经贸规则，实现要素自由流动；包括负面清单外的进口商品实施“零关税”政策，资金可在多功能自由贸易账户与境外账户间依法自由便利划转； “二线管住”：通过智慧监管守住风险底线，避免对内地市场造成冲击； “岛内自由”：呈现消费与金融的“双循环”，流转环节或将试行销售税改革、逐步替代增值税，优化营商环境，降低企业运营成本（图表1）。

对比而言，与国内其他自贸区的核心政策差异体现在关境层级与税制改革方面（图表2）——1）在关境层级上，海南自贸港实行全岛封关运作，货物与国（境）外之间基本实现自由流动，而进入内地市场则按规定征收关税和进口环节税费，即形成“一线放开、二线管住、岛内自由”的格局，相比之下，国内其他自贸区多以园区化管理为主，仍处于统一关境内，未形成完整的一二线分治体系。2）在税制安排上，财政部将分步骤、分阶段地实施“零关税、低税率、简税制”安排，具体而言：

零关税——海南自贸港对负面清单外的进口商品实施“零关税”政策，且海南自贸港内加工增值超过30%的货物，经“二线”进入内地免征关税，或有望推动海南从“通道型”向“产业型”自贸港转型。2020-2025年期间，海南陆续出台三张“零关税”清单，正式封关后 “零关税”政策从管理模式上转变为负面清单模式，“零关税”政策覆盖的商品税目也由1900个大幅提升至约6600个，覆盖企业生产资料的74%，比封关前提高53个百分点。“零关税”商品涵盖几乎所有生产设备和原材料，预计可为进口设备企业节省约20%的税收成本。享惠主体范围全面扩大，基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位。

优化免税购物——11月1日调整海南离岛旅客免税购物政策，支持海南建设国际旅游消费中心。在原有购物渠道上，允许离境旅客在离岛免税店购物消费，允许服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等6类国内商品进入离岛免税店销售，退(免)增值税，消费税。对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，允许其在本自然年度内不限次数购买化妆品、香水、服装服饰、箱包等15类"即购即提"商品。

延续实施双所得税15%优惠——延续企业所得税和个人所得税现行优惠政策，吸引更多符合自由贸易港建设需要的高端人才和优质企业落地海南。包括注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%的税率征收企业所得税；旅游业、现代服务业、高新技术产业企业在2020年1月1日至2027年12月31日期间新增境外直接投资所得免征企业所得税；企业符合条件的资本性支出允许一次性税前扣除或加速折旧摊销。对在海南自贸港工作的高端人才和紧缺人才，个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征。

“简税制”，即五税合一的销售税改革仍在研究中[1]，需平衡政策落地与风险防控。在现行税制中，增值税和消费税通常在生产、批发零售等多个环节征收；而销售税改革后，将现行的增值税、消费税、车辆购置税、城市维护建设税及教育费附加等税费简并在货物和服务零售环节征收销售税，将减少重复征税，企业不再需要在中间流转环节计算复杂的增值税抵扣，大幅降低了财务核算成本。同时，通过合并和优化税率结构，宏观税负水平有望下降，企业的市场竞争力得到增强。但需防范销售税税率设计不当导致的财政收入波动，或企业利用税差进行跨区域避税等风险。财政部表示将“稳妥有序、分步推进”，结合封关进展动态调整政策。

二、海南封关战略含义：深化高水平对外开放的前沿阵地

海南封关政策的推进、落地，体现了中国坚持高水平对外开放的坚定的决心和连贯的战略部署。在全球供应链重塑背景下，海南有望成为连接RCEP区域与中国内地的枢纽，以及制度型开放的“试验田”。

继2018年4月习近平总书记宣布支持海南全岛建设自由贸易试验区，2020年发布《海南自由贸易港建设总体方案》后，2025年12月海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，是海南自贸港开放发展新阶段的开始。根据《海南自由贸易港建设总体方案》的规划，第一步是在2025年初步建立以贸易自由便利和投资自由为重点的自由贸易港政策制度体系，目前已实现这一目标。第二步是到2035年自由贸易港制度体系和运作模式更加成熟，以自由、公平、法治、高水平过程监管为特征的贸易投资规则基本构建。第三步是到本世纪中叶，全面建成具有较强国际影响力的高水平自由贸易港。

中国对外开放正从“要素流动型”向“规则、规制、管理、标准”等制度型开放转变。海南正在率先对接CPTPP和DEPA等国际高标准经贸规则，海南作为深化开放的前沿阵地，将为中国在全球地缘和经贸格局深刻变化的今天，在保证安全的前提下，继续积累宝贵的对外开放的动力和经验。

三、哪些产业有望受益？（免税零售、加工制造、现代服务业）

入境游和免税消费：随着海南离岛旅客免税购物政策再升级，有望边际提振商品消费需求。总量层面，2021-2025年（截止11月），海南离岛免税购物金额占全国社零中商品零售的比例较为平稳，平均录得0.1%。相关支持包括免签入境范围扩大、免税商品范围扩大，以及岛内居民一年内一次离岛可不限次数购买“即购即提”商品等措施，今年6月起，可免签入境海南的范围已扩大至85国人员。封关后，将实施更加宽松的商务人员临时出入境政策、便利的工作签证政策，进一步完善居留制度。内地人员到海南岛出差、旅行，无需办理额外证件。根据海口海关数据，今年1-11月，海南离岛免税购物金额同比回落约3.8%（图表3），但封关首周(12月18日到24日)，海口海关共监管离岛免税购物金额11亿元，同比增长54.9%、人数同比增长34.1%。

加工制造业发展红利或得到强化：在加工增值30%内销免关税政策的优势下，对原材料依赖型制造业、农产品精深加工、生物医药与医疗器械等行业或更为受益。“进口免税—加工增值—内销免税”的政策支持下，企业进口原材料、中间品及生产设备的采购成本显著降低，利用“零关税”投资品与中间品开展生产制造的盈利空间进而提高。加工增值货物内销免关税政策覆盖全岛，包括取消企业主营业务收入占比限制，允许不同企业增值部分累计计算等，有望激励企业将产业链向研发设计、核心组装等高价值环节延伸。截止2024年，海南省农业占比达20.5%，高于全国平均的6.8%，而工业占比18.9%，较全国水平36.4%明显偏低，高附加值的加工制造业或仍有较大发展潜力。而从进口+加工贸易的角度，今年1-11月，海南保税物流进口额同比微增，占全国海关特殊监管区域物流进口比例约为1.4%海南加工贸易进口金额占全国的比例录得0.5%（图表4-8）。

受益于全球格局重塑和数字化时代对外开放的现代服务业：支持政策包括三大方面：1）多功能自由贸易账户（EF账户）、2）15%税收优惠红利、3）服务业制度性开放。有望受益的行业包括——1）跨境金融红利及低税率或有望吸引跨国公司设立离岸中心；2）国际货代、跨境电商、保税维修等亦受益于自贸港政策及通关效率优势。3）制度型开放红利或带动数字贸易与信息技术服务发展。商务部亦表示支持海南全岛设立跨境电商综试区，有序推进医疗、增值电信等领域扩大开放试点，助力前三季度海南服务贸易增长23.1%，实际使用外资增长42.2%[2]。

跨境金融红利及低税率或有望吸引跨国公司设立离岸中心、结算中心。海南封关后全面普及的多功能自由贸易账户（EF账户），有望实现本外币合一，资金在海南与境外（一线）流转原则上不设前置审批[3]，截至2025年12月，试点规模已达数千亿级，支持跨境资管、离岸贸易结算等高阶业务。有效提升了资金跨境划转自由便利水平。

国际货代、跨境电商、保税维修等服务对制度和通关效率较为敏感，尤其受益于自贸港政策优势。比如航空维修产业依托保税维修政策和区位优势，海南已成为全球航司的重要维修基地之一。“两头在外”保税维修，是指将境外来源的待维修货物以保税方式运入境内，通常是在海关特殊监管区域或自贸试验区内完成检测、维修或再制造后，再复运至境外或者境内区外使用。海南自贸港在既有政策基础上进一步扩大适用范围，首次将内窥镜等医疗器械纳入允许范围，并同步覆盖发动机、彩电、摩托车等多个品类。而在物流、跨境电商和供应链服务领域，海南通过“保税展示+线上销售”等模式，推动特色农产品和消费品销售。

制度型开放红利或带动数字贸易与信息技术服务发展。2025年落地的自贸港数据出境管理负面清单，解决了信息服务业跨境展业的合规痛点。利用国际互联网数据交互试点和数据出境绿色通道，数据跨境流动政策为国际数据产业带来新的发展契机，包括跨境游戏出海、远程医疗、国际软件外包等方面。比如澄迈老城软件园、海口复兴城互联网信息产业园等受益于政策红利，成为海南数字经济的核心载体。

风险提示：1）海南自贸港相关改革政策落地速度不及预期；2）地缘政治冲突升级，影响全球商品及服务贸易。

[1]即将现行的增值税、消费税、车辆购置税、城市维护建设税及教育费附加等税费简并在货物和服务零售环节征收销售税。

[2]2024年5月6日，海南自贸港多功能自由贸易账户（以下简称EF账户）正式上线运行。EF账户资金跨“一线”可依法自由划转。EF账户与境外账户、离岸账户（OSA账户）、非居民机构账户（NRA账户）和EF账户之间可自由划转，凭收付款指令办理。 “跨二线”资金划转自由。“跨二线”同名账户划转在额度内实行有限渗透（仅限人民币）。EFE账户（EF账户按使用对象不同分为四个账户类型，EFE账户的对应开户主体为自贸港内注册机构）与境内同名普通账户之间，可在1倍所有者权益额度内双向渗透，凭收付款指令办理，但境内同户名普通账户需开立在自贸港内银行。

文章来源

本文摘自2025年12月28日发布的《海南封关的宏观含义及行业影响》

易峘 研究员 SAC S0570520100005 | SFC AMH263

吴宛忆 研究员 SACS0570524090005|SFCBVN199

本文源自：券商研报精选