12月27日 | 印经济年终总结：货币贬值、科技滞后、环境污染侵蚀增长

2025年12月27日 总第1142期

值日编辑：曹寅聪 张正阳

审核：毛雅欣 饶金山

执行主编：陈卓

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图源：《前线》杂志

印《前线》杂志12月26日发表题为《印度经济奇怪的悬置状态》评论文章认为，货币贬值、科技滞后、空气污染三重挑战将成为评估印度2026年经济与国际地位的关键。作者米塔莉·穆克吉（Mitali Mukherjee）系牛津大学路透新闻研究所记者项目主任。

印正以一系列聚焦经济的政策措施，回应2025年的动荡局势。这一年，印经济连遭三重冲击：美国对印出口商品征收最高达50%的关税、中国持续崛起的外部压力、外国投资者大规模撤市导致股市外资持股比例跌至15年来最低点。值此新年之际，以下三大问题或将成为衡量印2026年经济走势与国际地位的关键风向标。

第一，货币疲软问题。2025年，外资撤离规模超过1.58万亿卢比（Rs 1.58 lakh crore），国际投资者大多对印市场持悲观预期，卢比兑美元汇率一度跌破90关口，成为亚洲表现最差的货币之一，反映出外界对印经济前景与发展能力的担忧。货币贬值加剧进口通胀压力，能源与大宗商品成本上升进一步推高整体物价，危及当前通胀管控成果。

二是人工智能发展问题。2025年，全球人工智能相关产品贸易额激增超20%，东亚国家领跑全球，而印却在技术创新与产业链布局上明显滞后。尽管微软、谷歌、亚马逊等科技巨头在印投资数十亿美元，但资金大多流向数据中心建设领域，缺乏对核心技术和前沿研发的实质投入。与此同时，印本土IT行业起步缓慢、创新乏力，全年IT指数下跌逾10%，创下近十年次差纪录。

三是空气污染问题。印空气污染导致的健康问题持续加剧，每年新增170万例因长期暴露于有害空气而死亡的病例。重污染地区的有效劳动时间大幅缩短，这严重损害生产力。然而，政府在数据披露、政策问责、系统性治理方面表现不力，长期缺乏明确且可执行的解决方案。

解决上述三大难题的关键在于强劲的内需，而就业恰恰是支撑经济增长、强化内需、构建社会公平的重要基石。然而，当前前景依然晦暗不明。

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中国主导全球稀土生产。图源： Statista

印“News Bites”网站、《商业标准报》12月26日报道，中国已开始向印企及在印外企发放稀土磁体（REM）进口许可证，此举有望缓解印汽车制造商原材料供应压力。中国商务部已开始受理并审批进口申请，部分企业已获必要批准，包括杰伊·乌辛有限公司（Jay Ushin）、德国大陆集团（Continental AG）、马恒达（Mahindra）、玛鲁蒂铃木（Maruti Suzuki）以及本田摩托车等。中国自2025年4月4日起对部分稀土磁体实施“特殊出口许可证制度，规定相关企业出口须获许可，并要求进口方保证材料不用于国防领域或转口至美国。由于进口许可审批延迟导致关键零部件短缺、原材料成本上升及先进电机技术研发放缓，印汽车行业此前已向政府表达担忧，受稀土金属短缺影响，巴贾杰汽车公司（Bajaj Auto）旗下“印度豹”（Chetak）车型7月产量较2024年大幅削减近一半。为缓解业界焦虑，印政府已持续就出口审批问题与中方展开谈判。

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巴私有化部对售出 PIA股份招标的宣传海报。图源：巴私有化部官网

半岛电视台12月26日报道，巴基斯坦政府成功出售国家航空公司（PIA）75%股份，军方与财团共同控股引发争议。PIA因长期负债超23亿美元（$2.3bn）成为巴政府债务负担。国际货币基金组织（IMF）在贷款指导建议中敦促巴政府剥离亏损国企。历届政府均尝试出售PIA皆未成功，此次交易是巴首次正式达成出售PIA协议。12月22日，由知名金融家阿里夫·哈比卜（Arif Habib）领导的AHL财团以4.82亿美元（$446m）竞得PIA 75%股份，政府仍保留25%股份。AHL涉足金融服务、化肥、钢铁、房地产等多个行业，值得注意的是，由巴军方控股的上市公司福吉化肥有限公司（FFC）在交易后加入该财团。此次交易引发两方面争议。一是质疑PIA私有化的合法性。由巴正义运动党（PTI）领导的反对派联盟“巴基斯坦宪法保护运动”（TTAP）反对交易，称政府在缺乏公众授权、议会审议、宪法监督的情况下处置国家资产“不可接受”。一些批评人士认为竞标过程“故弄玄虚”，质疑政府仅以3600万美元（$36m）价格售出并将剩余的资金重新投资PIA，而私人资本将从中获益。二是担忧军方介入此次交易。批评者认为，这标志着军方将触角伸向航空领域，而所谓“私有化”实则是资产在国家部门之间的内部转移。此外，若军方最终持股比例高于AHL，或进一步增强其经济决策的影响力。相较之下，支持者则认为该交易对政府而言属于“及时止损”，而军方参与可为私人投资者提供长期安全保障。

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全球主要酒商节水目标。图源：网络

路透社12月26日报道，印度水资源短缺问题给在印经营的国际饮料巨头带来风险。印拥有全球17%人口，但淡水资源仅占4%，部分缺水地区地下水开采量接近其含水层补给速度的两倍，这表明印淡水资源与人口比例严重失衡。水资源短缺导致酒水企业在印经营同时面临政策压力和社会阻力。一方面，法律法规限制严苛。印政府禁止酒类未经许可跨邦运输，这迫使企业在每个目标销售邦设立生产基地，同时，所有申请地下水开采的企业须配套建设雨水收集和含水层补给系统。2020年起，政府又进一步禁止在“地下水过度开采区”发放新水资源许可证，并要求地区企业采用“最新节水技术”，但相关规定并未明确标准。另一方面，地方反对声音持续高涨，加剧民企关系紧张。缺水地区村民日常用水得不到保障，部分居民将水荒归咎于酒水企业，一些酿酒厂因此被居民诉至环境法庭，也有企业因抗议活动被迫关停。对此，饮料企业强调，造纸、汽车等行业用水量远超酒水类企业，并表示正加大水资源保护投入，提升工厂的水循环利用效率。分析指出，缺水地区的水资源问题需依靠大规模基础设施投入才能根本缓解，与此同时，相关企业在节水方面也仍有进一步的提升空间。

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微软班加罗尔分部。图源：《纽约时报》

《纽约时报》12月26日报道，国际科技巨头正争相投资印人工智能基础设施，但当地的水电、土地等资源条件难以匹配数据中心建设的庞大需求。尽管美对印征收50%关税，多家美科技巨头仍押注印AI产业。微软、亚马逊和谷歌未来5年将投资印675亿美元（$67.5 billion）以建设数据中心、云计算硬件等AI基础设施。Meta和印企业集团信实、塔塔等也进行类似布局。印获得AI投资潮有三方面原因：其一，印度拥有全球近20%的数据，是世界最大数据消费国，但仅占全球存储容量的3%。其二，出于国家安全考虑，印可能扩大本土服务器需求。其三，数据中心的服务速度与传输距离密切相关，本地化建设能显著提升印度用户的访问体验。但分析指出，印度的现实经济条件与数据中心建设的需求之间存在明显错位。一方面，数据中心需廉价土地、丰富电力及水资源，而印土地多被开发、供电不稳定且水资源匮乏。另一方面，数据中心属于资本与技术密集型产业，所能创造的就业岗位有限，这与印度庞大的劳动力优势并不匹配。值得注意的是，海得拉巴（印第四大城市，位于特伦甘纳邦）接入多种能源获得充足电力，且以巨型大坝引流获得丰富水资源，因而吸引大量AI投资。

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12 月25日，孟加拉国民族主义党（BNP）代理主席塔里克·拉赫曼在达卡发表演讲。图源：半岛电视台

半岛电视台12月26日报道，孟加拉国民族主义党（BNP）代理主席拉赫曼（Tarique Rahman）重返孟，或改变孟大选格局。拉赫曼为BNP党主席、孟前总理卡莉达·齐亚（Khaleda Zia）之子，曾被控谋杀、贪腐多项罪名，自2008年以来长期流亡英国，但仍控制BNP并维系党内团结。哈西娜下台后，针对拉赫曼的案件均被撤销，相关定罪被中止。据悉，孟2026年2月举行大选，而BNP民调领先，拉赫曼也被视为孟总理有力竞争者。分析指出，拉赫曼或激发党内基层力量，获得摇摆选民支持，使BNP取得大胜，但其需与民众“建立联系”并为改革提供清晰路径。此外，拉赫曼回归或影响孟内政外交走向。内政方面，目前孟政治紧张加剧，自学生领袖哈迪（Osman Hadi）遇刺后暴力事件不断升级，拉赫曼回归有望平息孟政治动荡，保障大选平稳举行。外交方面，拉赫曼对印政策备受关注。BNP此前与持激进反印立场的伊斯兰大会党长期结盟，但近期与其决裂并表现出对印克制的姿态。

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图源：《印刷报》

《印刷报》12月25日报道，印审计总署（CAG）调查八个邦发现，印“总理技能发展计划”（PMKVY）存在大量漏洞。一是个人信息无效，银行账户、手机号码、邮箱地址等信息被大量错填或漏填。二是申请人照片重复。三是促进就业效果不佳，该计划短期培训（STT）和专项项目（SP）模块获得认证的561.4万（56.14 lakh）学员中，仅231.8万（23.18 lakh）成功就业，占比41%，绝大部分集中于裁缝等少数特定行业。四是资质审核被忽视，大量获得岗位培训和认证的学员未达到要求的年龄和教育水平。五是资金闲置，PMKVY 3.0项目允许使用PMKVY 2.0的结余资金，但截至2023年7月，全国仍有33.716亿卢比（Rs 337.16 crore）资金未被使用。在各阶段PMKVY计划完成后，已有611.4万学员（61.14 lakh）通过直接福利转移方式获得补贴，占63.75%，但仍有超过340万（34 lakh）获认证的学员未获得补贴。

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本期编辑：李冉

本期审核：朱依林 单敏敏

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