马斯克引爆太空经济！中国资本市场明年迎来大机遇

来源 | 国际投行研究报告

上交所+马斯克SpaceX IPO引爆太空经济，多家商业火箭公司进入IPO辅导期，投资者迎来历史性机遇!

2025年底，埃隆·马斯克正式确认旗下太空探索技术公司（SpaceX）将于2026年启动IPO，目标估值高达1.5万亿美元，有望成为人类历史上规模最大的首次公开募股。

这一里程碑事件不仅标志着商业航天从“梦想”走向“资本市场主流”，更将全球目光聚焦于低轨互联网、可回收火箭与深空探索的商业化前景。SpaceX凭借星链（Starlink）超800万用户、星舰（Starship）颠覆性运载能力及未来太空AI算力布局，构建起“空天地一体化”科技生态。其IPO不仅是对一家企业的定价，更是对整个太空经济时代的估值投票。然而，高门槛的美股认购机制使普通中国投资者难以直接参与首发，但其引发的产业链共振与技术外溢效应，却为中国商业航天提供了前所未有的发展窗口与投资契机。

上交所助推中国火箭

面对SpaceX的强势引领，中国正以前所未有的力度推动航天火箭产业自主化与市场化。

上交所更是在年底之前发布文件助推中国火箭，上交所发布的商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引表示，2024年、2025年政府工作报告两次提出推动商业航天产业集群发展。2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》强调加快建设航天强国，加快航空航天战略性新兴产业集群发展。《指引》遵循科创板第五套上市标准相关要求，结合商业火箭领域科技创新实际情况，对明显技术优势、阶段性成果、取得国家有关部门批准以及市场空间大等四方面作出具体规定。其中，将适用科创板第五套上市标准的阶段性成果明确为：“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”。中大型可重复使用火箭是商业航天领域的核心发展方向，成功发射载荷是火箭具备运载能力和商业化价值的有力验证，这一里程碑节点对于企业发展和推动我国低轨卫星互联网星座建设具有重要意义，也符合我国《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》关于商业运载火箭建设的发展方向。

事实上，国家“十四五”规划明确提出建设“GW星座”和“千帆星座”两大低轨卫星互联网系统，计划部署超1.3万颗卫星，对标星链；同时，政策持续松绑：2024年《国家商业航天发展指导意见》明确鼓励社会资本进入火箭制造、卫星运营等领域。在此背景下，中国商业火箭企业如雨后春笋——蓝箭航天的朱雀三号、星际荣耀的双曲线三号、天兵科技的天龙三号等可重复使用火箭项目密集试飞，部分已实现百吨级推力与垂直回收技术突破。

A 股投资者如何共享红利

首先，一批航天火箭新型企业已经开始准备 IPO，上交所的文件助力之下，和 AI 的 GPU 一样，很快可能有几个公司上市，不排除2026 年上半年就能看到。

更重要的是，一批A股上市公司深度嵌入航天供应链（不推荐公司，自己去搜）。这些企业虽未直接服务SpaceX，却因全球航天产能扩张与国产替代加速而显著受益，形成“中国版SpaceX产业链”的投资主线。这似乎和当年马斯克的特斯拉和中国电动汽车差不多，特斯拉像一条鲶鱼搅动了中国的汽车产业，短短几年，中国形成了整个汽车产业链的强势，从进口大国变成出口大国。

对投资者而言，SpaceX IPO并非遥不可及的盛宴，而是撬动中国航天资产重估的支点。普通散户虽难直接认购美股首发，却可通过三条路径布局这一浪潮：一是聚焦A股核心供应链，优选技术壁垒高、订单可见性强的材料与结构件企业；二是关注商业火箭整机制造商的资本化进程，多家头部民企已启动Pre-IPO轮融资，有望登陆科创板；三是配置太空主题ETF，如通过港股通或QDII基金间接持有全球航天龙头。

值得注意的是，中国航天产业兼具“国家安全”与“科技创新”双重属性，在自主可控大背景下，政策红利将持续释放。正如当年特斯拉带动新能源车产业链腾飞，SpaceX的IPO将催化全球资本重新审视商业航天价值，而中国正站在这一浪潮的东方前沿——投资者若能以长远眼光布局火箭、卫星、测控等关键环节，或将分享一个万亿级新质生产力赛道的成长红利。

多家商业火箭公司进入IPO辅导期

截至2025年12月，中国已有多家商业火箭公司进入IPO辅导期，标志着商业航天从“技术验证”正式迈入“资本兑现”阶段。这些企业大多聚焦可重复使用运载火箭、液体发动机、卫星发射服务等核心赛道，并获得地方政府产业基金、央企资本及头部PE的强力支持。

以下是已公开披露进入上市辅导期的主要火箭/航天公司（按进展排序）：

✅ 1.陕西斯瑞新材料股份有限公司（斯瑞新材，688102.SH）

• 状态：已上市（科创板），但旗下航天火箭业务子公司正分拆筹备IPO

• 核心业务：为长征系列、商业火箭提供高温合金喷管、燃烧室部件；

• 客户：航天科技集团、蓝箭航天、星际荣耀等；

• 进展：2025年9月公告拟将“航天结构件事业部”独立运营并启动上市程序，已与中信证券签署辅导协议，目标2026年申报科创板。

• 总部：江苏南通

• 核心产品：“星云-1”液体可回收运载火箭（对标SpaceX猎鹰9号）；

• 技术亮点：2024年完成百米级垂直起降（VTVL）试验，2025年实现公里级回收；

• 融资背景：获真格基金、险峰长青、国资平台（南通产业投资）超10亿元注资；

• IPO进展：

• • 2025年11月与华泰联合证券签署上市辅导协议；

  • 辅导备案已获江苏证监局受理（辅导期通常3–12个月）；

  • 目标板块：科创板（符合“硬科技”+“新质生产力”定位）。

深蓝航天是目前唯一公开确认进入辅导期的纯商业火箭整机企业。

✅ 3.北京天兵科技有限公司

• 核心产品：“天龙三号”液体火箭（起飞推力268吨，近地轨道运力17吨）；

• 里程碑：2025年6月成功首飞，成为全球第4家掌握大型液体火箭技术的私营公司；

• IPO动态：

• • 2025年10月完成Pre-IPO轮融资（估值超200亿元）；

  • 已聘请中金公司作为保荐机构，内部启动股改与尽调；

  • 虽未正式公告辅导，但多方信源（36氪、财新）称其将于2026年Q1提交辅导备案。

• 主打产品：“引力二号”中型液体火箭（2025年首飞成功）；

• 特色：采用“全3D打印发动机”技术，大幅降低成本；

• 资本动作：2025年8月引入国投创合、山东新动能基金；

• 上市计划：

• • 公司CEO姚颂公开表示“2026年启动IPO流程”；

  • 正与海通证券接洽，预计2026年上半年进入辅导期。

公司

状态

蓝箭航天

Pre-IPO轮

技术领先但融资节奏较慢，或待朱雀三号成功回收后启动

星际荣耀

股改中

双曲线三号在研，依赖政府订单，市场化程度待提升

中科宇航

（广州）

科创板问询（曾终止）

2023年IPO被否，正整改财务与持续经营问题