26年机器人挖掘系列3：汇川技术投资逻辑与空间拆解

一、 机器人电机：价值高、成长空间大

汇川技术，老的工业化龙头，有部分业务被归类到电机板块。机器人电机性能直接决定了机器人的运动精度、负载能力和动态响应。核心投资逻辑如下：

（1）高价值量占比：在工业机器人中，伺服系统（电机+驱动器+编码器）成本占比约20%-25%，是仅次于减速器的第二大成本项。在人形机器人中，由于关节数量多（通常40个以上），电机价值量占比同样举足轻重。

（2）高技术壁垒与迭代需求：机器人电机要求极高的功率/转矩密度、低转矩波动、强过载能力和优异的散热性能。技术壁垒高，且随着机器人性能提升，电机技术仍在快速迭代（如无框力矩电机、空心杯电机、轴向磁通电机、谐波磁场电机等）。

（3）明确的增量市场：人形机器人产业化从0到1，为电机带来全新的、巨大的增量市场。一台人形机器人通常需要28-44个身体关节电机（无框力矩电机为主）和10-12个灵巧手电机（空心杯电机为主），需求明确且数量可观。

（4）国产替代空间广阔：在高端机器人电机领域，如空心杯电机、高精度伺服系统，海外厂商（如Maxon、Faulhaber、科尔摩根）仍占据主导地位。随着国内产业链成熟和技术突破，国产电机厂商正加速切入特斯拉、宇树、智元等头部机器人供应链，替代空间巨大。

中研普华预测，2025年全球人形机器人市场规模将突破500亿美元，电机驱动系统作为核心部件，是产业链价值高地。

二、 汇川技术核心看点

工业自动化控制产品，国内伺服系统绝对龙头，产品涵盖变频器、伺服系统、PLC、工业机器人等。

（1）伺服系统龙头：其伺服系统市占率领先，是“机电一体化平台型企业”。

（2）全栈解决方案能力：不仅提供伺服电机、驱动器等核心部件，还推出无框电机、高功率密度驱动器、关节模组等一系列机器人关键部件，具备提供场景化解决方案的能力。

（3）平台化优势：能够将工控领域的技术复用至机器人新赛道，缩短研发周期。

三、 汇川技术炒作逻辑

（1）确定性高：作为工业自动化巨头，基本盘稳固（2025前三季度营收316.63亿，YOY+24.67%），抗风险能力强。

（2）平台价值：不仅是零部件供应商，更是机器人运动控制解决方案提供商，价值量更高，客户粘性更强。

（3）全面布局：同时布局工业机器人和人形机器人，享受双重行业增长红利。

四、增长空间

凭借在伺服领域的绝对领先地位和平台化能力，有望在人形机器人产业链中占据高价值环节，打开第二增长曲线。

最后再说一遍，我这里给的是个股的定性研究，具体的买入位置和涨幅属于定量研究，需要结合大家自己把握，没脑子的才会一看到明牌冲进去。

赚钱不给我分，亏钱跑来狂吠 是什么道理？