遭到双重监管追责、净利率不足行业 1/4，泉阳泉陷入双重困局

近日，资本市场监管罚单密集落地，吉林泉阳泉股份有限公司（以下简称“泉阳泉”）同时收到上海证券交易所监管警示及吉林证监局行政监管措施决定书。

这起事件不仅揭开了其重大风险披露逾期近一年的问题，更将公司近年来潜藏的经营压力与发展隐忧彻底暴露。这家坐拥长白山“黄金水源带”的上市公司，正面临前所未有的信任危机与增长困境。

监管双重追责

2025年12月18日，泉阳泉发布了关于对吉林泉阳泉股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定上市公司，董监高-董事长，董监高-总经理，董秘的公告。

公告显示，泉阳泉截至2024年1月8日连续12个月内发生的诉讼和仲裁事项涉案金额为1.80亿元，占公司最近一期经审计归母净资产的10.93%，达到应当披露的标准。但公司迟至2025年12月18日才提交公告披露前述累计诉讼事项，公司关于诉讼事项的信息披露不及时。

针对这一违规行为，监管部门作出明确追责。上海证券交易所指出，泉阳泉的行为违反了《上海证券交易所股票上市规则》第2.1.1条、第2.1.7条等多项规定，而时任董事长姜长龙作为信息披露第一责任人、时任总经理王尽晖作为经营管理主要负责人、时任董事会秘书金明作为信息披露事务具体负责人，均未能勤勉尽责，对违规行为负有主要责任，违反了其在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中作出的承诺。

最终，上海证券交易所上市公司管理一部对吉林泉阳泉股份有限公司及时任董事长姜长龙、时任总经理王尽晖、时任董事会秘书金明予以监管警示。

而吉林证监局则同步采取出具警示函的监管措施，按照《上市公司信息披露管理办法》第三条第一款及第二十二条第二款第一项规定，此类可能对公司经营业绩、股价表现产生重大影响的诉讼仲裁事项，必须及时、准确地向市场披露，以保障投资者的知情权与决策权。

吉林证监局决定对泉阳泉、姜长龙、王尽晖、金明采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。而这一记录将对公司未来融资、并购重组等资本运作产生持续性负面影响。

回溯事件背景，涉案金额的核心构成源于公司全资子公司苏州工业园区园林绿化工程有限公司的工程款纠纷。该子公司于2019年中标宝丰县城区绿地系统升级改造工程项目（EPC）一期，2020年7月完成全部工程并通过验收，但宝丰住建局迟迟未按约定支付1.19亿元工程款，子公司遂向河南省平顶山市中级人民法院提起诉讼。

尽管法院最终判决泉阳泉子公司胜诉，判令被告支付工程款及相应利息，但泉阳泉仍未及时将该诉讼事项及进展情况向市场披露，构成典型的信息披露不及时违规。

监管部门在决定书中明确要求，泉阳泉需在收到决定书后30日内向吉林证监局提交书面整改报告，同时在一个月内向上海证券交易所提交经全体董事、高级管理人员签字确认的整改报告，深入排查合规隐患，切实提高信息披露质量。

对此，知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示：“泉阳泉因1.8亿元重大诉讼逾期未披露被上交所和吉林证监局追责，反映出公司在信息披露合规性上存在严重漏洞，损害了投资者知情权，也暴露出管理层在合规意识、内部治理机制上的不足，相关责任人被追责、违规记录入档，警示作用明显。”

在资本市场日益强调“合规即底线”的背景下，此次双重监管追责难免会给泉阳泉带来不小的信任危机，而在这场危机的背后，泉阳泉最新披露的经营数据也暴露出其盈利能力疲软、业务结构失衡等多重问题。

净利润颓势显露

2025年三季报显示，泉阳泉实现营业总收入约10.22亿元，归属于上市公司股东的净利润仅约为2467.38万元，销售净利率仅约为5.17%。而泉阳泉盈利能力显著低于食品饮料行业平均水平，据中原证券研究所分析报告显示，食品饮料板块在2025年前三季度的净利率为21.27%。

分季度数据来看，泉阳泉盈利呈现明显的波动下滑态势。2025年一季度其归属于上市公司股东的净利润约为510.93万元，二季度增至约为2346.87万元，三季度却仅微增至约为2467.38万元，增长动能持续减弱。

对此，詹军豪指出：“从业绩看，泉阳泉2025年前三季度营收增长但净利润微薄，销售净利率仅5.17%，且季度盈利波动下滑，三季度增长乏力，说明公司盈利能力弱，成本控制或产品竞争力存在问题。”

作为泉阳泉的核心主业，长白山天然矿泉水业务本应凭借“黄金水源带”的稀缺资源形成竞争优势。北纬36°—46°的世界“黄金水源带”赋予了泉阳泉产品天然的品质背书，长白山矿泉水更被誉为吉林新“三宝”之一。

但在实际市场竞争中，泉阳泉未能将资源优势有效转化为市场优势。近年来，农夫山泉、怡宝、百岁山等头部品牌凭借强大的渠道布局与品牌营销持续抢占市场份额，而泉阳泉在全国性渠道建设等方面明显滞后，导致其市场渗透率始终局限于东北地区，未能形成全国性的品牌影响力。

以2024年为例，泉阳泉在东北地区的营业收入约为9.11亿元，占约为11.91亿元总营业收入的比例约为76.5%。不仅如此，泉阳泉2024年除东北地区以外的其他6个区域的营业收入均呈现同比下滑的态势。

与此同时，公司多元化布局的园林工程业务不仅未能成为业绩增长点，反而成为风险隐患的集中地。此次引发信披违规的1.19亿元工程款诉讼，正是源于全资子公司的园林工程业务，暴露出该板块在项目回款、风险管控等方面的严重不足。

此次监管警示与负面舆情的集中爆发，对泉阳泉而言是危机，也是重构发展根基的契机。但整改之路注定漫长，公司能否在短期内完成监管要求的整改报告，又能否在长期内将合规经营、诚信披露的理念融入企业文化，以实际行动赢回投资者与消费者的信任，还需要时间来检验。