国内AI两大巨头竞技场，同步推进上市进程，开启千亿赛道新战场

哈喽，大家好，小圆这篇分析，主要聚焦近期AI圈的大事件，智谱AI和MiniMax在48小时内相继通过港交所聆讯，扎堆冲刺IPO，这事儿不仅让这两家AI独角兽站上了资本聚光灯下，更被视作中国AI大模型产业走向成熟的重要信号。

在小圆看来，这场密集的IPO冲刺不只是两家企业的“成人礼”，更折射出中国AI企业从技术探索到商业落地的进阶之路，接下来就带大家拆解这两家双雄的成长脉络与发展分野。

判断一家AI企业是否有真正的AGI信仰，行业里有个很实在的标准：看它是否在ChatGPT-4发布前就已入局，从这一点来说，智谱AI和MiniMax的创始人都是实打实的AI信徒，而非跟风的投机者，两者的起点都自带光环，算得上含着“金钥匙”出生。

但基因里的差异，从一开始就注定了它们的不同走向，智谱AI的根在清华大学，2019年由张鹏团队从清华KEG实验室独立而来，核心技术源自实验室研发的科技信息分析引擎AMiner，成立之初就拿到了清华4000万元的天使投资。

或许是源于科研基因，智谱AI从诞生起就带着浓厚的学术气息，早期就和搜狗合作，专注为高校等科研机构打造“AI+学术搜索”产品，核心目标是把实验室的技术转化为服务科研的实际价值，截至2025年9月，智谱AI已累计融资83亿元，研发人员占比高达74%。

而MiniMax则是另一番模样，2022年初，曾担任商汤科技副总裁的闫俊杰在上海一间100平米的办公室里创立了它，使命是与所有人共创智能，从一开始就带着强烈的商业基因，闫俊杰深知没有产品承接的技术毫无意义，所以避开了传统赛道。

押注当时少有人涉足的语音生成AI大模型领域，立志做出情感充沛、可自由组合的语音产品，成立至今，MiniMax累计融资达15.55亿美元，股东涵盖阿里、腾讯、米哈游等产业资本和顶级投资机构，商业化导向十分明确。

在ChatGPT横空出世前，智谱AI和MiniMax更像是两条平行线，一个在学术科研领域深耕，一个在语音生成赛道突围，大概率会成为各自细分领域的“小霸王”，但ChatGPT的出现彻底改变了行业格局，它指明了AI向认知智能进阶的方向。

OpenAI的成功路径显然无法复制，核心原因就是“太烧钱”，数据显示，训练一次GPT的成本约500万美元，仅2023年OpenAI在算力上的花费就高达140亿美元，堪称“吞金兽”。对于智谱AI和MiniMax来说，即便累计融资额不菲，也根本经不起这样的烧钱消耗。

这种“巧劲”最终换来了实实在在的技术突破，在Xbench-DeepSearch测评中，MiniMax年中推出的M2模型排名全球第二，仅次于GPT-5；而智谱AI年底发布的GLM-4.7模型，在编码评估系统Code Arena中更是超越GPT-5.2，位列全球第一。

相同的行业浪潮，相似的追赶路径，却因为先天基因的差异，让智谱AI和MiniMax最终走向了截然不同的商业赛道，这场IPO聆讯，更像是给它们的发展方向按下了“加速键”，让两者的定位愈发清晰。

和MiniMax在C端市场“大杀特杀”不同，智谱AI则靠着科研基因深耕B端市场，立志成为AI时代的基础设施，招股书数据显示，截至2025年9月，智谱AI已赋能全球1.2万家企业客户、逾8000万台终端设备以及超4500万名开发者。

两者的商业化选择没有优劣之分，反而形成了互补，MiniMax用C端爆款让普通用户感受到AI的价值，推动AI的全民普及；智谱AI则用B端服务为产业赋能，筑牢AI落地的产业基石，这种差异化发展，也让中国AI产业的生态更加完善。

随着它们正式登陆资本市场，中国AI产业将进入新的发展阶段，或许会有更多AI企业追随它们的脚步走向资本化，而智谱AI和MiniMax的发展路径，也将为行业提供宝贵的参考，在这些企业的推动下，中国AI产业必将在全球舞台上占据更重要的位置，书写属于中国的AI篇章。