高盛最新消息：明年黄金一季度将回落至4200美元 四季度将升至4900

高盛（Goldman Sachs）的大宗商品策略师表示，明年黄金是整个大宗商品综合体中最好的选择，如果私人投资者加入央行的多元化投资，金价很可能超过每盎司4900美元的基本情况。

他们在《2026年大宗商品展望》中写道：“中美人工智能和地缘政治权力竞赛以及全球能源供应浪潮推动了我们的主要信念。”。“商品指数在2025年实现了强劲的总回报（例如BCOM 15%），因为工业，尤其是贵金属的非常强劲的回报，都倾向于从美联储的降息中受益，超过了能源的适度负回报。”

展望未来，高盛表示，他们的宏观基础案例包括“全球GDP强劲增长和2026年美联储降息50个基点”，这将再次支持大宗商品的强劲回报。

分析师强调了两个主要的结构性趋势，他们认为这将推动未来一年大宗商品的前景。

他们写道：“首先，从宏观角度来看，大宗商品可能仍将是中美地缘政治权力、技术和人工智能主导地位的核心。”。“其次，在微观方面，始于2025年的两次大规模能源供应浪潮推动了我们的能源需求。”

在他们审查的所有大宗商品中，高盛最看好黄金，而央行的需求是其中的一个重要原因。

他们表示：“我们预计央行在2026年的黄金购买量将保持强劲，平均每月70吨（接近其12个月的平均水平66吨，但比2022年前的平均水平17吨高出4倍），并为我们预测的12月26日的价格上涨贡献了约14个百分点，原因有三。”。“首先，2022年冻结俄罗斯储备是新兴市场储备管理者对地缘政治风险的看法发生了翻天覆地的变化。其次，与全球同行相比，中国央行等新兴市场央行的黄金储备份额估计仍然相对较低（图1，左图），特别是考虑到中国实现人民币国际化的雄心。第三，调查显示，央行对黄金的需求创历史新高。”

分析师们还认为，由于这种多元化进一步扩大到私人投资者，他们的金价预测存在进一步上行，这一趋势已经导致投资者和央行之间对黄金的竞争，并促成了多年的牛市。

他们指出：“黄金ETF仅占美国私人金融投资组合的0.17%，比2012年的峰值低6个基点。”。“我们估计，美国金融投资组合中黄金份额每增加10个基点，金价就会上涨1.4%，这是由投资者增量购买而非价格升值推动的。”

高盛还强调了大宗商品在当前地缘政治环境下为投资者投资组合提供的保险价值。

他们写道：“尽管黄金仍然是我们最喜欢的单一多头商品，但我们看到，更广泛的商品长度在战略投资组合配置中起着重要作用。”。“商品供应的高度地理集中以及地缘政治、贸易和人工智能竞争的加剧，导致商品主导地位被更频繁地用作杠杆。这增加了供应中断的风险，突显了商品的保险价值。”

分析师警告称：“当大宗商品供应损失导致增长放缓、通胀上升以及大宗商品回报强劲时，股票债券投资组合的多元化程度并不高。”。

高盛预计，2026年第一季度金价将回落至每盎司4200美元的低点，第二季度将回升至每盎司4400美元以上的当前水平，第三季度将创下接近4630美元的历史新高，第四季度末将升至4900美元。