人民币汇率重返 6 时代，对投资有什么影响？

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作者：郭施亮

来源：雪球

人民币汇率重返 “ 6 ” 时代 ， 这也是人民币汇率自2024年以来首次重返 “ 6 ” 时代 。 自今年4月份以来 ， 人民币汇率基本上呈现出稳健升值的态势 ， 与之相比 ， 美元指数则呈现出持续疲软的态势 。

截至目前 ， 今年以来美元指数累计下跌9.74% ， 美元成为了2025年表现最弱的投资渠道之一 。

在美元大幅走弱的影响下 ， 促使人民币汇率被动升值 ， 同时也促使大部分与美元指数呈现出负相关的资产出现了可观的涨幅 。

在投资市场中 ， 常有一句话是这样说的 ，“一鲸落，万物生”， 美元指数涨跌对大部分资产价格带来较大的影响 。 这一轮美元贬值潮 ， 不仅带动了金价的持续上涨 ， 而且还带动了股市等资产的持续回暖 。

美元指数持续下跌 ， 促使人民币汇率的被动升值 。 不过 ， 影响人民币汇率走向的因素 ， 远不止美元指数这一项指标 。 例如 ， 国内经济基本面的持续改善 、 市场投资情绪升温以及外资的积极流入等 ， 都会对人民币汇率起到积极的提振影响 。

在人民币汇率重返“6”时代的影响下，以人民币计价的核心资产将会成为最直接的受益对象。 例如 ， A股核心资产 、 房地产市场等 。

在人民币汇率持续升值的背景下 ， 将会推动人民币资产的吸引力持续提升 ， 并带来了增量资金的持续补充 。 对房地产 、 航空等拥有美元负债的企业而言 ， 随着人民币汇率的持续升值 ， 将会从一定程度上降低外债成本 ， 减轻这类企业的偿债压力 。

外债压力的持续下降 ， 对拥有大量美元债务的房企来说 ， 将会很好减轻它们的偿债压力 ， 降低外债到期偿付的压力 ， 包括美元债在内的外债 ， 出现实质性违约的风险会显著下降 。

万物皆周期 ， 对房地产市场来说 ， 在下行周期内 ， 外债成本降低只是缓解房企经营压力 、 资金面压力的一个影响因素 。

对不少房企来说 ， 正面临销售回款压力大 、 净负债率高企等问题 。 在房地产处于调整周期内 ， 这些因素不会在短时间内得到解决 。 不少房企依然在等待本轮房地产调整周期的结束 ， 一旦房地产重新步入上行周期 ， 那么很多问题也会迎刃而解 。

步入2026年 ， 美联储是否继续降息 、 美元信用体系会否发生动摇等 ， 都会影响美元指数的走向 。 只要美元指数维持筑底的走势 ， 那么对人民币汇率而言 ， 仍然存在持续走强的动力 。

人民币汇率作为人民币资产的重要锚定物 ， 人民币汇率的持续稳定 ， 将会深刻影响着以人民币计价的核心资产价格走向 。

除了美元贬值带动人民币汇率的被动升值因素外 ， 国内强劲的经济基本面与良好的投资吸引力 ， 也会推动人民币汇率的持续走强 。

人民币汇率持续走强 ， 为国内房地产市场带来了喘息的机会 ， 房地产市场的下行压力会得到阶段性的缓和 。

与房地产相比 ， 中国股市凭借较好的估值优势 、 稳健的盈利增长能力 ， 更容易吸引外资的参与投资 。 在人民币汇率持续走强的背景下 ， 对中国股市的提振影响会更加显著 ， 中国股市的价值中枢有望在2026年得到进一步抬升 。

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