无船可租、租金上冲：支线船迎大周期，全球最大独立Feeder船东业绩稳如泰山

MPCC三季度业绩稳健增长：卖旧造新加速，支线市场高景气推动长期租约价值再上行
强劲合约覆盖支撑稳健业绩，租金可见性延伸至2027年

MPC Container Ships（MPCC）公布的2025年第三季度业绩显示，公司在复杂的全球环境中依旧保持稳健节奏。根据季报，公司在2025年的剩余船期实现租约100%完全覆盖，2026年的租约覆盖率达92%，2027年亦提前锁定55%。在地缘政治扰动与航线波动并存的情况下，这种高比例的合约锁定，为MPCC未来的收入表现提供了罕见的可见性。

财报显示，三季度该公司实现营业收入1.259亿美元，EBITDA达8350万美元，调整后EBITDA为7490万美元，与去年同期相比仅小幅下降，反映出在售船减少船队规模情况下，公司依然通过更高的船期覆盖、更长的租约结构和更优的TCE表现来稳定盈利。此外，公司继续执行其稳定分红政策，本季度宣布分红0.05美元/股，相当于调整后净利润的50%。

“卖旧造新”两端发力：10艘老旧船退场、10艘新船进入建造周期

2025年MPCC明确加速推进船队结构调整。截至三季度，公司已累计出售10艘老旧船舶，多为船龄20年以上、能效较弱的中型与支线船舶。这一策略不仅带来4130万美元出售收益，更重要的是减少未来在CII法规收紧下的合规压力，主动降低老龄资产风险，提升船队平均能效。

与此同时，公司今年已累计订造10艘新船，包括福建马尾的 2+4 艘1600TEU高箱船、韩通船厂及三福船厂的4500TEU船型，以及已交付的两艘1300TEU甲醇双燃料船。所有新船均配套8–10年期以上的长期租约，承租人均为全球领先班轮公司，使MPCC未来收益结构具备高度确定性。

随着这些新造船将在2027–2028年陆续交付，公司总运力将从目前的13万TEU提升至17万TEU左右，并显著提升平均能效表现。这也意味着，MPCC的船队正在从传统区域船东加速进化为“高效、低碳、长期锁约”的新型区域市场核心力量。

支线租船市场持续高位运行

根据您提供的Alphaliner 第47周周报，支线型集装箱船市场正在经历近年来少见的强劲行情。报告明确指出：
“2000–5000 TEU 区间为全年最活跃市场段。”
多个班轮公司正在提前锁定未来两年可用运力，以应对区域贸易重构和网络复杂化的趋势。

在租金层面，Alphaliner数据显示：

• 2800TEU 船型：23,000–24,000 美元/天

• 4200–5000TEU 船型：28,000 美元/天以上

• 1600TEU 船型小幅上涨，租金处于今年次高位置

这一走势与MPCC三季度平均TCE26,523美元/天完全匹配，也印证其核心船型正处于市场定价权最强的位置。

更关键的是供给端。Alphaliner指出，全球闲置集装箱船占比不足1%，“几乎无船可租”的环境让船东拥有绝对议价优势。在这种情况下，MPCC 三季度能够一次性拿下11份约两年期租约、增加1.1亿美元订单积压，也就顺理成章。

从结构性角度看，支线船市场正进入一个持续数年的“更新周期”——

• sub-3000TEU船型新船订单占比极低

• 超过1/3船舶船龄超过20年

• CII法规将推动加速淘汰潮

Alphaliner将此描述为一个“massive renewal wave”。
这也说明了为什么MPCC在2025年密集卖旧造新，是提前卡位未来趋势，而非短期动作。

财务结构稳健：高现金储备与低杠杆支撑未来继续扩张

截至2025年9月底，MPCC保持强劲的资本结构，总现金及等价物高达3.86亿美元，拥有28艘无抵押船舶，杠杆水平仅34.6%，显著低于市场平均水平。这种财务结构确保公司未来在造船、收购、再融资等方面保留充分弹性。

此外，公司持续通过多元化工具强化融资能力，包括来自德银及KfW的中长期融资，以及可持续债券发行等，使其能够在市场窗口打开时迅速执行新造船项目。在支线市场未来或将持续短缺的预期下，这些资本安排将成为MPCC持续扩张的核心动力。

管理层坚持长期主义：跨周期价值创造成为核心战略

MPCC管理层在季报中表示，公司的策略建立在“可控因素上”，包括高度可见性的租约覆盖、纪律严明的资本配置以及紧密的客户关系网络。Co-CEO Moritz Fuhrmann强调，新造船项目将从2027年开始显著增强公司船队的市场竞争力。CEO Constantin Baack则指出，MPCC在小型与中型船型领域凭借执行力、资产灵活性和客户组合，已具备穿越周期的能力。

这种“稳健—扩张—锁约—更新”的组合策略，使MPCC不仅能够在当下保持优势，还能在未来供应结构变化中继续扩大领先距离。

综合来看，MPCC的三季度表现与租船市场现实完全吻合。支线市场的结构性紧缺、班轮网络的重新布局、监管驱动下的能效升级需求，共同构成了一个持续数年的机会窗口。而MPCC以其高度锁定的租约、强劲的现金头寸、加速推进的新造船计划以及持续优化的船队结构，正成为这一周期中最具代表性的专业船东之一。

未来两至三年，随着新船交付、老旧船退出与租金结构持续高位，MPCC有望继续稳步提升其盈利质量与行业影响力。对于关注区域支线航运和资产管理趋势的业内人士而言，MPCC的战略节奏与执行能力无疑值得持续关注。

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