中英人寿15亿永续债“补血”，偿付能力承压能否缓解？

来源：密探财经（ID：Spy Finance）

临近2025年收官，中粮资本的重大动作频繁，引发外界热议。比如其聘任张扬为公司新的财务负责人，由蹇侠担任董秘。

除了管理层密集“换血”外，中粮资本旗下的中英人寿又在搞大动作。刚刚，据中粮资本披露说，中英人寿昨日已成功发行了15亿元永续债，年利率2.5%。

按中英人寿获准20亿元永续债批文（京金复〔2025〕807号），此次发行后尚有5亿元额度待发。对于保险公司来说，发行永续债主要是补充核心资本，提升偿付充足率。

近日，作为“头部险企”的新华人寿保险拟在境内发行100亿元永续债已获公司股东大会批准。

据媒体报道，2025年以来，保险企业发行永续债已超500亿元。除了阳光人寿、招商信诺人寿、泰康养老等大型险企外，中小险企也紧急入场。

今年12月以来，同方全球人寿发行5亿元永续债，年利率2.95%；长城人寿已发行10亿元永续债，年利率2.7%；中英人寿已发行15亿元，年利率2.5%。

此外，今年底已获批待发行的包括光明中信保诚人寿获批90亿元永续债额度待发行，光大永明人寿获批12亿元永续债额度待用等。

除了永续债之外，资本补充债也是保险公司重要的资本补充工具，相较于永续债补充核心资本，资本补充债属于补充附属一级资本，另可能附带利率跳升机制等。

比如12月10日，平安人寿曾发行了200亿元资本补充债，年利率2.39%；不久，东吴人寿发行了30亿元资本补充债，年利率2.5%。

仅今年12月至今，保险公司发行资本补充债及永续债工具总额约250亿元。

这背后，是《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》过渡期延长至2025年底即将到来，届时对保险公司的偿付能力会是一个新的考验。有业内人士近来曾明确指出，偿二代二期将至，永续债成险企的“救命稻草”。

以中英人寿来看，据其披露的今年前三季度偿付能力报告显示，截至今年该期末，其核心偿付能力充足率209.31%，较上季度末有所下滑，而下季度预测数只有149.38%，综合偿付能力充足率305.89%，较上季度末略增，但下个季度预测数只有222.77%。

依此来看，中英人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均有大幅下降的可能。

不过，中英人寿强调说，公司将持续推进偿二代二期等监管新规下的全面风险管理体系建设，切实做好重点风险的防范化解和有效管理。

今年前三季度，中英人寿实现保险业务收入196.78亿元，较去年同期164.49亿元增加32.29亿元；净利润7.4亿元，较去年同期约4.56亿元增加2.84亿元。

今年第三季度，中英人寿综合退保率已从一季度的0.62%持续快速上升到1.42%，而规模保费收入同比增速已降至20.31%，较一季度的40.06%及二季度的31.39%增速持续收窄。该期末，中英人寿总资产1245.15亿元，净资产136.72亿元。