北京
12月25日晚间，水井坊(600779.SH)发布澄清公告，否认被剑南春收购的传言。
昨日，市场传出“剑南春拟收购水井坊”的消息，午后水井坊股价直线拉升并封涨停，当日收报39.8元，总市值为194亿元。
之后，在昨日晚间，水井坊发布澄清公告称，公司关注到有媒体报道称“某酒企拟收购水井坊”，为避免相关市场传闻对社会各界和投资者造成误导，现予以澄清说明。经公司核查，上述报道不属实。请广大投资者理性投资，注意风险。
12于26日，水井坊股价盘中回落。
相对来说，传言中的一方剑南春，是体量更大的百亿级酒企，2024年其营收总额约为175.75亿元。不过目前公司还没有上市。
据21世纪经济报道，2016年至今，A股已经多年没有白酒生产企业成功上市，不少酒企转战港股。2023年初进一步传出消息，主管部门文件将白酒列入IPO“禁止类产业”。通过借壳上市，按目前规定等同IPO审核，同样面临政策限制。
不仅如此，剑南春还受困于早年改制后的问题，上市难度更大。首先是实控人乔天明于2023年因行贿、私分国有资产获刑5年。涉案事项与改制直接相关，影响上市主体合规性与实控人稳定性。
其次当年改制遗留的职工股转信托受益权引起诸多纠纷，持续多年。如需推进上市，大概率面临彻底核查。
其三是商标问题。“剑南春”商标所有权归属绵竹国资，剑南春方面是获授权使用，存在到期续期、授权限制、价值分歧等诸多不确定性，对上市构成核心障碍。
图片来源：剑南春官网
水井坊成立于1993年12月，是一家以酒、饮料和精制茶为主的企业，主营白酒产品的生产与销售，于1996年12月在上交所上市。
目前，水井坊拥有“水井坊”和“第一坊”两大品牌，“水井坊”品牌包括水井坊井台系列、水井坊井台珍藏（龙凤）、水井坊臻酿八号等产品；“第一坊”品牌包括元明清、第一坊等产品；同时推出天号陈、小水井、水井赋等产品，以精准满足不同消费群体的差异化需求。其中，第一坊、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司的核心产品。
今年前三季度，水井坊实现营收23.48亿元，同比下滑38.01%；实现归母净利润3.26亿元，同比下滑71.02%。其中，第三季度单季营收8.5亿元，同比下降58.91%；实现归母净利润2.21亿元，同比下降75.01%。
对于业绩的下滑，水井坊解释称，主要系公司为维护健康的渠道环境、稳定价值链、提振市场信心，公司第三季度采取停货、降低买赠力度、升级完善渠道管控措施等方式对渠道进行管理，进而导致第三季度发货量大幅减少所致。
营收结构方面，2025年前三季度，水井坊高档酒收入为20.78亿元，同比下降39.88%；中档酒收入为1.31亿元，同比下降33.12%。其中，高档酒主要代表品牌为水井坊品牌系列，毛利率为83.05%，较上年同期下降2.98个百分点；中档酒毛利率为54.51%，较上年同期下降8.65个百分点。
截至2025年第三季度末，水井坊经销商总数为66家。其中，国内经销商为64家，前三季度增加数量为22家、减少数量为14家，净增加8家；国外为2家，前三季度净减少3家。
图片来源：水井坊官网
2025年以来，白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期及政策调整的三重影响下，整体处于深度调整阶段，尤其第二、三季度，商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，行业库存高企。
水井坊表示，为维护健康的渠道环境、稳定价值链、提振市场信心，公司第三季度采取停货、降低买赠力度、升级完善渠道管控措施等方式对渠道进行管理，进而导致第三季度发货量大幅减少。面对行业及公司的实际情况，公司实施了一系列“降本增效”措施，在“降本增效”措施的影响下，第三季度净利润及净利率水平较上半年实现较大增长。同时，为落实年初制定的战略目标，报告期内，公司推出了创新产品“水井坊井18”，未来还计划继续推出新品，进一步拓展年轻化、个性化细分赛道。
值得一提的是，12月18日，水井坊官宣明星梁朝伟，为旗下高端新品牌“第一坊”代言人，这是国民级影帝首次涉足白酒代言。
截止今日收盘，水井坊收跌1.83%，报收39.07元/股，总市值为190亿元。
文中部分内容来自：21世纪经济报道
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