振宏股份二轮被追问业绩增长可持续性、产能消化风险，公司客商重叠受关注

12月25日，振宏重工（江苏）股份有限公司（简称“振宏股份”）于北交所更新动态，公司收到二轮问询函。

资料显示，振宏股份成立于2005年，是一家以从事锻造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、生产和销售为主的企业。根据中国锻压协会的统计数据，报告期内，公司风力发电机组主轴锻件的国内市场占有率排名前三。

据招股书，本次公司拟募集资金5.2亿元，其中，拟投资4.15亿元用于年产5万吨高品质锻件改扩建项目，拟投资1.05亿元用于补充流动资金项目。

首轮问询中北交所关注到公司关联交易合理性与公允性、业绩增长真实合理性及可持续性、毛利率下滑风险、流动性风险、募投项目必要性及合理性等。

在第二轮问询函中，北交所再次对振宏股份业绩增长可持续性、关联交易合规性与公允性、销售真实性及收入确认准确性、应收账款坏账准备计提比例合理性、募投项目产能消化风险等做出进一步提问。

报告期内（2022年至2024年及2025年上半年），振宏股份营业收入分别为8.27亿元、10.25亿元、11.36亿元和6.33亿元，扣非归母净利润分别为0.58亿元、0.71亿元、1.02亿元和0.56亿元。截至2025年7月31日，公司在手订单金额合计5.67亿元。

2024年，公司及同行业可比公司金雷股份、通裕重工等风电锻件的毛利率同比均有所下降。受风电行业市场价格竞争影响，公司降低了对部分客户的产品销售价格。

北交所要求公司说明带动2025年1月至6月业绩同比增长的主要产品及主要客户，相关需求是否稳定可持续，公司期后业绩及毛利率变动情况，与同行业可比公司业绩及毛利率变动趋势是否存在较大差异；公司订单储备是否充足，能否支撑业绩持续增长；公司是否存在较大的价格下降压力，期后毛利率及利润是否存在较大的下滑风险等。

北交所称，振宏股份存在部分客户同时为供应商的情形，报告期内，公司向上述公司采购金额占比为59.58%、55.70%、37.17%和29.12%，销售金额占比为9.64%、10.27%、11.03%和8.20%。其中浙江天马轴承集团有限公司等同时为公司前五大供应商及前五大客户。同时，公司部分废钢销售客户实缴资本及参保人数为0。

对此，北交所要求振宏股份说明向客商重叠公司的销售和采购金额及占比较高是否符合行业特征，进一步论证部分客户与供应商重叠的商业合理性。并说明公司向泰州市久恒金属制品有限公司等的销售规模与其经营能力是否匹配，是否存在其他类似情况并说明原因及合理性。

资料显示，截至2025年8月31日，振宏股份报告期各期末应收账款回款比例分别为95.87%、94.94%、83.64%和52.43%。

振宏股份1年以内应收账款坏账准备计提比例为3%，低于同行业可比公司恒润股份、派克新材、海锅股份、中环海陆（5%）。报告期内，公司各期末应收账款账龄1年以内的金额分别为2.23亿元、2.94亿元、2.87亿元和4.66亿元。

北交所要求公司说明报告期各期末未全部回款客户的名称、销售内容、信用政策、期末余额、账龄、坏账准备计提情况、期末超出信用期限的金额，说明针对上述客户的后续催收计划及执行情况。

同时，论证公司1年以内应收账款坏账准备计提比例较低的合理性。模拟测算如按同行业可比公司平均水平和按恒润股份等5%比例计提1年以内应收账款坏账准备对公司各期业绩指标的影响，是否影响公司符合发行上市条件。

此外，根据申请及问询回复文件，振宏股份5万吨高品质锻件改扩建项目达产后，将新增3.5万吨/年6MW及以上风电主轴产能，新增1.5万吨/年大吨位石油化工等其他锻件产能。2024年度，公司主要产品、6MW及以上风电主轴、大吨位石油化工锻件产能分别为10.53万吨、2.27万吨、0.83万吨。

北交所要求公司量化说明6MW及以上风电主轴和大吨位石油化工锻件新增产能是否存在闲置风险。

来源：读创财经