下一阶段货币政策如何发力？央行重磅会议释放信号

近日中国人民银行货币政策委员会召开2025年第四季度例会，分析国内外经济金融形势，研究下阶段货币政策主要思路。

会议提出，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

“这显示2026年货币政策会延续支持性立场，在稳增长方向进一步发力。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

他预计，2026年央行会继续实施降息降准，其中降息幅度有可能达到0.3个百分点(30个基点)，上、下半年分别实施一次。

“这将引导LPR报价跟进下调，‘促进社会综合融资成本低位运行’，激发企业和居民内生性融资需求，促消费扩投资，是2026年促进经济稳定增长和物价水平合理回升的关键支撑点。”王青表示。

对于降准降息的时机，王青谈到，综合考虑岁末年初经济增长动能变化，以及2025年一季度经济增速基数偏高，着眼于稳定2026的一季度宏观经济运行，也不排除首轮降息降准在2026年春节前靠前落地的可能。

中国银河证券首席宏观分析师张迪认为，2026年一季度的宽松路径将是降准和结构性降息。“财政政策前置发力，货币政策积极配合财政协同发力，50BP的降准有望落地，节约银行成本，释放约1万亿流动性，并综合运用公开市场买卖国债、买断式逆回购等工具保持流动性充裕，以配合政府债券的发行。”

他认为，下一阶段，结构性降息是更优的选择，全面降息仍需等待时机。“稳预期、稳就业、稳市场将是观察全面降息可能落地的主线。”

会议再次强调“提高资金使用效率”。王青表示，“十五五”期间央行致力于构建科学稳健的货币政策体系，这意味着2026年货币政策不会大放大收，不搞"大水漫灌"。

会议指出，有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。

“结构性货币政策工具发力，除了精准发力外，也会起到以结构带总量的作用，推动整体信贷、社融增长。”王青预计，2026年新增社融规模有望达到38.6万亿，比2025年多增2.2万亿，主要是政府债券融资还会保持较快增长；2026年固定资产投资增速有望加快，会带动企业中长期贷款恢复同比多增。