Mysteel：供应收缩与需求承压 进口喷吹煤价继续探底

2025年12月，进口喷吹煤市场呈现“供应趋紧、需求弱势承压、价格震荡偏弱”的运行格局。受主要出口国发运受限、下游钢铁行业盈利不佳等多重因素交织影响，市场供需矛盾相对缓和，价格窄幅波动，整体表现出较强的抗跌性。

俄罗斯喷吹煤供应收缩最为显著。受俄铁路运输计划受限影响，本月俄罗斯喷吹煤发运量明显减少，且有限的资源优先发往价格更高的海外市场，导致对华供应偏紧。价格方面，尽管人民币强势上涨叠加国内市场偏弱运行，俄罗斯喷吹煤价格出现小幅下滑，但相较于焦煤、动力煤等关联品种，仍保持相对坚挺。截12月25日，Mysteel俄罗斯低挥发喷吹煤远期现货价格指数122.25美元/吨，成交维持一般水平。

12月进口喷吹煤需求端持续承压，下游钢铁行业整体景气度不佳，高炉开工率回落，钢厂普遍维持低库存运营，仅开展刚性补库，对进口喷吹煤的采购需求缺乏弹性。

从钢厂生产数据来看，本月钢厂高炉检修计划增多，本周铁水与盈利水平稍有回升，但仍处于低位。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.32%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年减少0.39个百分点 ；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比上周增加0.01个百分点 ，同比去年减少0.61个百分点；钢厂盈利率37.23%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年减少12.55个百分点；日均铁水产量 226.58万吨，环比上周增加0.03万吨，同比去年减少1.29万吨。

从市场表现来看，本月进口喷吹煤价格走势主要受两方面因素制约：一方面，国内喷吹煤主流大矿价格下跌后维持震荡，焦炭价格三轮提降，四轮情绪仍在酝酿中，价格承压较强，上行无空间；另一方面，关联品种动力煤港口库存高位，5500大卡动力煤报价跌破700元/吨，动力煤价格持续走弱直接导致喷吹煤成本支撑底部松动，对进口喷吹煤价格形成下行压力。

2026年1月进口喷吹煤市场大概率延续“先跌后稳”走势。供应端，1月恰逢俄罗斯新年，叠加冬季铁路运输受限问题难以改善，俄罗斯喷吹煤对华发运仍将偏紧；国内煤矿1月恢复生产节奏，供应增量预期明显，但钢厂铁水并无明显恢复预期，明年1月大概率从“供需两弱”格局转变为“供强需弱”格局，煤炭价格或有进一步加深下跌的风险。但临近春节，下游钢厂或启动阶段性补库，将对需求形成一定补充，需求整体不会太差。故1月份预期进口喷吹煤在美元汇率持续下行及国内供应明显增量背景下，价格或将进一步加深下跌，但随着春节将近，需求回暖支撑下，进口喷吹煤价格或将企稳反弹。

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