锦波生物1.65亿增资子公司，钟睒睒34亿押注，进击千亿胶原蛋白赛道

12月24日，北交所“市值二哥”锦波生物发布公告，宣布向全资子公司锦波医学生物材料（北京）有限公司增资1.65亿元。增资完成后，锦波医学的注册资本将从3500万元增加至2亿元。

这已是锦波生物今年在胶原蛋白领域的又一项重大资本运作。而就在三个月前，公司刚刚宣布与农夫山泉创始人钟睒睒达成战略合作，通过“定增+协议转让”方式引入后者34亿元投资

01 增资细节分析

根据公告，本次增资资金将专项用于锦波医学实施的 “人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目”。该项目是锦波生物当前的重点项目，也是公司战略布局的核心研发平台。

增资资金来源于公司自有资金及新型政策性金融工具借款，不涉及新股东加入，增资完成后锦波生物的持股比例仍保持100%。

从子公司财务状况看，截至2025年9月30日，锦波医学未经审计的资产总额约9908.20万元，净资产约3059.99万元。值得注意的是，该公司目前尚未产生营业收入，主要原因是项目仍处于建设阶段。

此次增资事宜已于12月23日通过公司董事会审议，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权。根据相关规定，该事项无需提交股东大会审议，后续将在北京市市场监督管理部门办理工商变更登记手续。

02 战略项目解读

“人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目”对锦波生物意义非凡。该项目总投资高达12.6亿元，建设周期为3年。

据公司披露，项目总建筑面积75538.27平方米，将新建综合楼、生产车间等建筑，购置搭建AI数据库、功能蛋白研发及发酵生产线。这一平台旨在构建整合AI技术的胶原蛋白“序列-结构-功能-应用”一体化数据库。

锦波生物董事长杨霞曾表示，该平台可大幅提升研发效率，“以往需一个月完成的筛选工作，如今仅需一天即可达成”。这对于公司拓展产品线、加快研发速度具有战略意义。

项目选址也颇具战略眼光。锦波医学位于北京市大兴区生物医药产业基地，该基地素有 “中国药谷” 之称。这里聚集了众多行业龙头企业，累计上市产品超过六百个，其中包括4个一类新药和15个国家创新医疗器械。

03 资本布局加速

本次增资只是锦波生物近期资本布局的冰山一角。回顾公司近一年的动作，可见一条清晰的资本主线：

2024年10月，锦波生物公告称，其全资子公司锦波医学拟以不超过1亿元的自有资金，竞拍位于北京大兴生物医药产业基地的土地使用权。去年11月6日，锦波医学成功拿下该地块，成交金额为9761.9449万元。

2025年9月，锦波生物宣布向钟睒睒控制的养生堂有限公司定向发行股票，募集资金20亿元。同时，钟睒睒还通过旗下公司以约14亿元购买了锦波生物实际控制人杨霞持有的575.33万股股份。

若交易全部完成，钟睒睒将通过旗下公司合计持有锦波生物10.58% 的股份，成为公司第二大股东。这也使得该交易成为北交所迄今为止募资金额最大的现金定增计划。

04 行业背景与竞争态势

胶原蛋白市场正迎来快速增长期。根据弗若斯特沙利文数据，到2027年，中国胶原蛋白市场规模预计将达到1738亿元，其中重组胶原蛋白产品市场规模将为1083亿元，占比62.3%。

更值得注意的是，预计到2026年，基于胶原蛋白的皮肤专业护理产品的市场份额将超过透明质酸。这一趋势为锦波生物等胶原蛋白企业提供了广阔的市场空间。

然而，市场竞争也在加剧。2025年10月23日，陕西医美公司巨子生物取得其首张医美领域三类医疗器械注册证，打破了锦波生物此前在该领域的独占地位。

面对竞争，锦波生物也在公告中表示，功能蛋白行业近年来竞争加剧，充足的资金储备已成为企业保持竞争优势的重要因素。

05 公司基本面与挑战

尽管战略布局积极，但锦波生物近期业绩表现出现波动。2025年第三季度，公司归母净利润同比下滑16.24%，系上市以来首次出现单季度净利润负增长。

同时，公司营收、利润等多项关键增长指标增速均明显放缓，创下上市以来最低纪录。今年前三季度，公司营收12.96亿元，同比增长31.1%；归属净利润5.68亿元，同比增长9.29%。

对于净利润下滑原因，锦波生物并未在报告中详细解释。但值得注意的是，公司前三季度销售费用同比增68.52%，且在建工程报告期末余额2.27亿元，同比增长1074.29%。

管理层方面，公司近期也进行了集中调整。创始人杨霞于9月正式出任总经理，全面执掌公司日常经营。公司董事、副总经理李万程等高管近日卸任。

06 未来展望与行业意义

锦波生物此次增资子公司，反映了公司在胶原蛋白领域的长期战略决心。随着FAST数据库与产品开发平台项目的建成，公司有望进一步提升在创新医疗器械领域的核心竞争力。

从技术层面看，锦波生物目前是国内唯一拥有3张注射用重组人源化胶原蛋白三类证的企业。其核心产品“薇旖美”是全球首个注射级重组人源化胶原蛋白冻干纤维，自2021年6月上市以来，销量已突破200万支。

公司近年来持续加大研发投入，2021年至2025年前三季度，研发支出累计达3.87亿元，呈逐年稳步上涨趋势。持续的研发投入不断转化为技术成果，2025年上半年，公司新取得发明专利授权14项，其中包括4项国际发明专利授权。

对于未来发展，锦波生物正在积极推进国际化战略。目前，公司产品已取得越南等国家的认证。重组XVII型人源化胶原蛋白也已获得中国、韩国、日本专利授权。

随着人口老龄化程度加深和医美市场持续增长，胶原蛋白赛道天花板足够高。锦波生物能否凭借技术优势和资本助力，在千亿市场中占据更大份额，仍需时间检验。

但可以肯定的是，这家山西企业已经通过一场精心布局的资本与技术双轮驱动战略，向市场宣告了其雄心壮志。

本文综合整理自网络公开报道