海尔印度股权出售：看似退缩，实则高段位布局

近日，海尔智家宣布，将其印度子公司49%股权出让给华平投资与印度本土巨头Bharti集团。交易完成后，海尔智家仍持有49%核心股权，剩余2%股权纳入当地管理团队中长期激励计划。这波看似“减持”的操作，实则是复杂国际环境下的明智布局，堪称中国企业全球化经营的教科书级案例。

印度外资环境：机遇与荆棘并存

印度家电市场的增长潜力毋庸置疑，印度已成为中国家电企业全球化布局的“热土”。《Expert Market Research》数据显示，2024年印度家电市场规模达777.4亿美元，预计到2034年将增至1353.3亿美元，期间，年复合增长率达5.70%，是全球增长最快的家电市场之一。经济持续扩张、中产阶级群体壮大、城镇化进程加速及消费升级趋势显著等多重红利，将进一步撬动家电消费需求。

但光鲜数据背后，是外资企业如履薄冰的经营现实。印度央行数据显示，2025年8月，印度净外国直接投资（FDI）跌至负值，为-6.16亿美元，资本“出逃”迹象明显。自2020年起，印度对陆上邻国投资实施严苛审批制度，部分外资项目审核周期拉长，政策不确定性陡增。中国企业首当其冲面临地缘政治与合规风险。小米48亿卢比罚单、OPPO与vivo资产冻结的前车之鉴，让“税务问题”“外汇违规”成为外资企业的心头之患。

在这样的市场环境中，海尔智家引入本土资本作为战略股东的操作堪称精妙。Bharti集团作为印度本土综合性巨头，手握深厚的本地资源与对政策理解的精准到位；华平投资则是全球知名私募股权机构，兼具资本运作经验与全球资源。两大股东的加持，既呼应了TikTok引入甲骨文、银湖资本、阿联酋MGX等投资者实现美国市场合规的成功路径，更让海尔印度的运营风险实现实质性分流。

三重利好：这波操作的明智之处

具体来看海尔智家腾挪印度股权的“这波操作”，将为其带来三重实质性利好。

第一重利好，是可以有效回收历史资金，实现资金回笼，落袋为安。海尔深耕印度市场超20年，累计投资超3亿美元，过去七年更是实现了25%的年复合增长率，稳居行业前列。此次股权出让，恰逢企业价值高位，不仅能全额回收前期建厂等投入，更能将多年积累的利润转化为实实在在的现金流，为母公司财务报表注入强心剂。尽管官方未披露交易金额，但多方消息证实，此次估值已远超历史投资规模，收益相当可观。

“这波操作”的第二重利好，是海尔智家可以更好地整合当地资源，有利于其未来长期发展。印度市场的突围，离不开深度本土化的布局。Bharti集团在电信、金融、房地产等多领域的广泛网络，能为海尔智家印度打开更广阔的渠道空间；华平投资的全球产业资源，则能助力产品创新与品牌升级。三方协同之下，海尔智家的自身综合优势与本地资源深度融合，既能更快响应印度消费者多样化需求，加速市场渗透，为未来的市场估值拓展更大的空间。

最后，海尔智家的此项举措可以有效规避地缘政治风险，保障资产安全。在复杂的国际局势中，地缘政治风险对外资企业来说是一项重要挑战。引入本地与国际战略股东后，海尔印度在政策解读、法律合规、税务处理等方面的压力大幅分摊。这种股权多元化的布局，相当于为企业资产上了一道“安全保险”，既能有效应对潜在政策变动，更能在印度市场抢占发展先机。

整体来看，海尔智家的这波股权调整，绝非战略收缩，而是以退为进的高阶玩法。它用49%的股权出让，换来了资金回笼、资源整合与风险规避的三重收益。这既守住了市场主导权，又为长期发展打开了更大空间。在全球化遭遇挑战的当下，这种“灵活应变、精准布局”的思路，为中国企业出海提供了宝贵的借鉴样本——真正的全球化不是一味扩张，而是在变化中找准平衡，在合作中实现共赢。（本刊记者 秦丽）