一文告诉你保险公司的投资收益究竟怎么计算的

在分红险大卖的情况下，保险公司投资收益能力自然成为保险代理人营销的重点，也是消费者着重看的一点。
保险公司财务报表中，经常出现净投资收益、总投资收益、综合投资收益、投资收益。
简直如同真假美猴王，到底哪个才是保险公司真正的“投资收益”？哪个数据才是准确的？
保险公司的财务报表几乎是所有类型的公司中，最为复杂的，要想搞懂真不是那么容易。

一、财报中的净投资收益、总投资收益
净投资收益、总投资收益多出现在上市保险公司的财务报表中，我们以中国人寿2024年年报为例：

2024年中国人寿年报

这里介绍了2024年中国人寿6.6万亿投资资产收益情况：
投资收益下面分为净投资收益和总投资收益。净投资收益包括固定到期类净投资收益（一般是债券利息）、权益类净投资收益（一般是购买股票获得分红）等。
净投资收益加上投资资产买卖价差和公允价值变动损益，并扣除资产减值损失就是总投资收益了。
2024年，中国人寿净投资收益是1956.74亿，总投资收益是3082.51亿。净投资收益率为3.47%，总投资收益率为5.5%。
均比2023年有了大幅度增长。
二、利润表中的投资收益
如果看到年报的合并利润表，这里再次出现一个投资收益，2024年投资收益为703.78亿，2023年为1782.97亿。
不仅数据与上面的“投资收益”对不上，而且比2023年暴跌！

中国人寿2024年利润表

那么利润表中的投资收益与上面的总投资收益和净投资收益什么关系呢？
总投资收益=投资收益+利息收入+公允价值变动损益-信用减值损失-资产减值损失。
2024年，中国人寿投资收益703.78亿，利息收入1209.58亿，公允价值变动损益1181.6亿，信用减值损失为2.07亿，其他资产减值损失为16.11亿，资产减值损失一览没有公布。
将上述数据带入上面的公式就得出3080.92亿，与上面公布的总投资收益3082.51亿基本一致。
三、偿付能力报告中的投资收益率与综合投资收益率
在中国人寿2024年第四季度偿付能力报告中，中国人寿公布了全年投资收益率为4.02%，综合投资收益率为5.93%。

中国人寿2024年第四季度偿付能力报告

这与年报中披露的净投资收率（3.47%）和总投资收益率5.5%，也不一致了。
这个投资收益率与综合投资收益率又是怎么得来的呢？
在附注中，中国人寿公布了这个计算公式：
投资收益率 ＝（投资收益 +公允价值变动损益 +汇兑损益 －投资资产减值损失 －投资业务的税金及附加 －利息支出 ）÷报告期资金运用平均余额 ×100%。
综合投资收益率 ＝（投资收益 +公允价值变动损益 +汇兑损益 +可供出售金融资产的公允价值变动净额－投资资产减值损失 －投资业务的税金及附加 －利息支出 ）÷报告期资金运用平均余额 ×100%。

中国人寿2024年第四季度偿付能力报告

投资收益率与综合投资收益率之间区别就是多了一个“可供出售金融资产的公允价值变动净额”。
这里的可供出售金融资产可能是股票，也可能是持有的债券。
四、净投资收益率、总投资收益率、投资收益率与综合投资收益率是什么关系？
通过第一部分，我们知道了净投资收益率、总投资收益率计算方式。
通过第二部分，我们知道了利润表中的投资收益与净投资收益和总投资收益的关系。
通过第三部分，我们知道了偿付能力报告中投资收益率与综合投资收益率的关系。
那么财报中的净投资收益率、总投资收益率与偿付能力报告中的净投资收益率、总投资收益率又是什么关系？
我们只要看看总投资收益与综合投资收益的关系就能把他们串起来了。
我们来看新华保险2024年年报中披露的数据：

新华人寿2024年年报

综合投资收益=总投资收益+计入其他综合收益的其他债权投资与其他权益工具投资当年公允价值变动净额。
后面一部分表述非常复杂，一般都是来自不计入当期损益的FVOCI类资产。
可以看出这一部分价值为1149.61亿。
计入其他综合收益的其他债权投资与其他权益工具投资可以在资产负债表中产看：

新华人寿2024年资产负债表

计入其他综合收益的债权投资市值为5085.31亿，其他权益工具投资（股票）为374.66亿。
这两部的公允价值变动净额为1149.61亿。
综合投资收益不仅把计入当期损益的收益计算进来了，把不计入当期损益的收益也计算进来了。
由此可见，综合投资收益全面反映了保险公司的投资收益能力。
这也是人们更喜欢用综合投资收益率衡量保险公司投资收益能力的一个重要指标原因所在。