跨越行业洗牌周期，慕思重构家居增长逻辑

2025年的中国家居行业，正伫立在一个历史性的十字路口。受人口结构变化与城市化放缓的双重影响，居民住房需求持续低迷，直接导致了依托于地产周期的传统家居消费需求低迷。

国家统计局数据表明，2025年1—11月份，全国房地产开发投资同比下降15.9%，个人按揭贷款下降15.1%。这种源自上游的资金链紧缩，迅速传导至下游的家居建材行业。

在宏观经济增速放缓、房地产市场调整、全球供应链重塑的“三重压力”之下，曾经伴随地产红利狂奔二十年的家居行业，正被迫进入一个存量博弈时代。

慕思股份总部大楼

这个时代，行业头部企业如何作为？作为健康睡眠领域的“领头羊”，慕思股份（001323.SZ）在过去一年中，选择了一条“难而正确”的道路：在消费端，跳出国内存量市场的价格竞争，通过收购与品牌输出向全球市场要增量；在供给端，借力AI产品与鸿蒙生态，重塑用户体验与服务边界。

面对行业普遍的业绩承压与增长焦虑，慕思展现出的各项动作，不仅是企业个体的自救，更是整个中国家居产业在困境中寻求变局的缩影。

在存量博弈的“红海”中寻找“新大陆”

存量博弈时代，家居行业分化加剧。根据沪深交易所的公开数据，2025年前三季度，定制家居行业整体表现疲软，超过七成的上市头部家居企业陷入了业绩下滑的困境。

其中，坚持高端品牌定位的慕思亦遭遇明显的市场承压，其前三季度营收37.61亿元，同比微降3.01%，归母净利润4.67亿元，同比下降10.61% 。

乍看之下，慕思的业绩似乎不及凭借海外代工或主打出口的竞品亮眼，通过对其具体披露的经营情况分析，会发现慕思实际上进行着一场品牌端的变革——即跳出国内存量市场的价格竞争，拒绝通过简单的代工低价出海，而是坚定地向全球市场输出品牌价值，寻求高质量的增量。

面对当下的存量竞争，慕思的出海逻辑，反映出家居行业的版本大更新。如果说过去二三十年是中国家居企业靠“海量低价商品”卖货，那么现在则是通过品牌与资本输出，逐鹿全球市场。

这种转型不再是简单的“把产品运出去卖掉”，而是涉及供应链重构、资本运作和技术的深度蜕变。

这一战略转型的标志性事件，发生在去年12月17日。当天，慕思宣布以约人民币2.48亿元收购新加坡家居企业MIPL的100%股权，并获得MIPL在印尼的制造商PTTC的特定资产。

通过收购印尼PTTC工厂，慕思直接获得了在东南亚的本地化生产能力。在欧美市场针对中国制造设置关税壁垒、碳关税冲击日益严峻的背景下，拥有海外生产基地意味着慕思可以灵活调配产能，利用东南亚的成本优势与贸易协定优势，辐射全球市场。这与仅仅依赖国内工厂出口的模式相比，从根本上提升了供应链的安全边界与抗风险能力。

在行业观察人士看来，这也是慕思深耕新兴市场、打造区域增长极的精准卡位。从区域潜力看，东南亚六国床垫市场规模预计约33亿美元，正处于消费升级的快车道，拥有庞大的年轻人口红利与日益增长的中产阶级群体。

然而，这些市场的渠道碎片化、合规风险高，单纯的跨境电商或开设直营店往往面临“水土不服”的困境 。MIPL作为新加坡本土的成熟品牌，拥有自有品牌Maxcoil、Viro及MooZzz，并在新加坡及东南亚地区积累了深厚的销售渠道与品牌认知。

慕思并未选择“从零开始”的艰难拓荒，而是通过“借船出海”，直接承接了MIPL在新加坡及东南亚的成熟渠道与市场份额，实现了在这一潜力市场的快速开拓。

这种“本土化运营+高端定位”的双轮驱动策略，使得慕思的海外业务在2025年迎来了爆发式增长。数据显示，2025年上半年，慕思境外业务收入同比增长高达73.97%。

回到国内市场，慕思的“玩法”同样在革新——继续坚持高端市场，在心理空间上进行品牌升维。慕思持续深耕多年的“全球睡眠文化之旅”IP在2025年迈入了第十七个年头，作为“中国南北极考察合作伙伴”，慕思将AI智能床垫提供给科考团队，让产品力在极地环境中进行验证。

这种品牌战略，虽然在短期财报上体现为费用的增加，但却为企业穿越周期、在未来竞争中占据制高点储备了宝贵的势能。

AI技术下的生态变革

如果说品牌突围是慕思应对市场困局的“盾”，那么供给端的科技重塑则是其试图刺破行业天花板的“矛”。

2025 年家居行业的竞争也在转向，AI、物联网技术推动下，消费者期待个性化、智能化健康服务。

数据显示，2024 年全球智能床垫市场规模 18 亿美元，而全球床垫零售市场达 649.97 亿美元（2029 年预计 731.50 亿美元）。中国睡眠研究会《2025年中国睡眠健康调查报告》数据显示，中国18岁及以上人群的睡眠困扰率已攀升至48.5%，相当于超过5亿人正深陷失眠的困境。

庞大的睡眠健康需求暗藏巨大潜力，能解决消费者睡眠问题的品牌将脱颖而出。但长期以来，智能床垫行业存在着严重的“孤岛效应”。许多所谓的智能床，仅仅是电动床加了一个手机APP遥控，操作繁琐且缺乏实际价值，导致用户体验极差。要打破这一困局，单靠家居企业自身的力量远远不够，必须依靠科技生态的力量。

鸿蒙智选慕思智能床发布会现场

慕思AI智能床参展中国家博会（上海）

2025年9月，慕思与华为鸿蒙（HarmonyOS）的深度合作成果——鸿蒙智选慕思智能床系列产品发布，通过接入鸿蒙生态，慕思智能床不再是一个孤立的单品，而是智慧卧室的“数据入口”与核心中枢。

利用鸿蒙系统的分布式能力，这些“聪明的床”能实现设备间的无缝协同：当床垫传感器监测到用户入睡时，卧室的灯光会自动渐暗关闭，窗帘缓缓合上，空调温度自动调整至最适宜的睡眠曲线，香薰机开始释放助眠香氛。这种“润物细无声”的场景联动，彻底解决了传统智能家居碎片化的痛点。

慕思股份首席技术官陈文泽提到，在国标要求下，硬件测试有200-300项。但鸿蒙智选慕思智能床的所有硬件和第三方认证测试达到了将近900项。“这种投入换来的，是床体内置的、已通过国家二类医疗器械认证的传感器。”陈文泽说。

通过与华为鸿蒙的合作，慕思不仅获得了一个亿级用户的流量入口，更重要的是，它借此完成了从传统家具制造商向科技生态玩家的身份转变。尽管目前的合作成果仅是“冰山一角”，但正如鸿蒙在汽车产业引发的变革一样，这种跨界融合为家居行业的智能化转型指明了方向。

更值得注意的是，根据慕思25年三季报披露，AI智能床垫的销售额已突破亿元，且线上客单价上限被进一步提升至1.5万-2万元区间，远超原有产品3000-5000元的均价。这充分说明，高净值人群愿意为真正具有技术含量的健康睡眠买单，AI正在成为对抗价格战、提升品牌溢价的核心壁垒。

真正的科技转型，并非局限于应用层面的创新，更需要依托底层基础科学的突破。2025年，慕思搭建起“创新联合体”，整合产学研各方资源，以此向睡眠科技的纵深领域开展探索。

国内，慕思牵头组建由中国科学院院士尹周平领衔的 “东莞市数字人体与智慧睡眠创新联合体”，联合北大三院、中山大学等顶尖高校及医疗机构，依托临床医学数据，攻克国民睡眠健康基础理论问题，为产品功能开发提供依据。

慕思与麻省理工联合研发智能纤维平台

国际层面，慕思持续与麻省理工学院（MIT）实验室开展睡眠科研合作，进一步聚焦“智能纤维（FiberCircuits）”技术。该技术摒弃传统智能床垫埋置传感器的弊端，将0.9毫米微缩集成电路编织进面料，形成柔性感知材料。其织成的床垫有望实时捕捉呼吸、体温等多元生理信号，通过本地化 AI 算法边缘推理，形成睡眠反馈机制。

麻省理工学院终身教授约瑟夫·帕拉迪索（Joseph A. Paradiso）认为，“智能纤维（FiberCircuits）”技术不仅是一次材料与AI的结合，更是一种科学理念的延伸——让计算与感知成为生活本身的一部分。他指出，与慕思的这项科研合作让其在工程实现与应用验证中得以更快落地，未来将在健康科技、纺织智能化及人机融合领域持续产生影响，为全球科技创新注入新的活力。

在AI技术的加持下，慕思正在试图重构家居行业的商业模式，从“一锤子买卖”的低频消费，转型为高频、长周期的健康服务。2025年上半年，慕思AI产品收入1.21亿元，同比增长超过三倍，

2025年的家居行业困局，对于弱者是优胜劣汰的终局，对于强者则是浴火重生的序章。慕思股份的破局之路，清晰地展示了一家传统制造企业如何在不确定性中寻找确定性的逻辑。这是一场漫长的马拉松，终点尚未到达，但方向已然清晰。

慕思股份12月24日发布公告称，公司部分限售股即将解禁上市，本次解除限售股份的数量为3.45亿股，上市流通日期为2025年12月25日，解禁股类型为首发。同时公司控股股东东莞市慕腾投资有限公司及实际控制人王炳坤、林集永自愿承诺，自所持首次公开发行前已发行股份上市流通之日起12个月内，不以任何形式减持直接持有的公司股份。

本文内容仅供参考，不作为任何投资建议。