美国丁二烯需求降温 出口攀升

由于市场参与者面临需求疲软的困境，加之出口量正日益转向海运出口市场，明年美国丁二烯(BD)市场的价格支撑可能仍将因供应过剩担忧而承压。

市场参与者透露，尽管衍生品名义产能缩减可能导致部分减量，但预计2026年年度长期合约量将保持不变。多数买卖双方预期需求状况将与今年持平——今年受关税及其他贸易因素拖累，本已严峻的市场环境进一步恶化，需求表现低于预期。

2025年三家衍生物生产基地永久关闭——包括Lion Elastomers位于得克萨斯州的合成橡胶厂、英力士斯泰隆位于俄亥俄州的丙烯腈-丁二烯-苯乙烯厂以及登嘉高功能弹性体位于路易斯安那州的氯丁橡胶厂——凸显了众多下游领域普遍疲软的态势。此前英威达位于得州奥兰治市的己二腈工厂已于2023年停产。据丁二烯分析数据，这四家资产占2023-2025年间美国丁二烯消费产能损失的17%。

原料成本与资本支出双双攀升、需求低迷及监管负担加剧，被认为严重冲击了化工企业的盈利能力。除上述因素外，来自亚太地区等地的低价进口产品涌入亦构成挑战。美国4月实施的关税政策尚未提振需求，反而在某些情况下削弱了美国衍生物制造商的产量。事实上，白宫贸易政策调整正值丁二烯基聚合物设施关闭且缺乏新建项目之际。

供应管理协会采购经理人指数(PMI)11月跌至48.2，连续第九个月下滑。化工产品、塑料及橡胶制品等行业均报告收缩态势。

刺激国内生产的努力未能带来显著成效，促使部分美国供应商将合同报价更紧密地与出口净回值挂钩。这种动态使美国取代欧洲成为长期以来的成本优势地区，重新确立了最低成本区域地位。

【市场基本面重塑贸易流向】

美国对BD需求下降迫使供应商加大出口力度以弥补结构性缺口，但此举加剧了价格下行压力。

据Argus数据显示，今年美国BD出口量攀升至历史新高，截至11月累计达14.21万吨，较去年同期8.54万吨增长66%。其中近54%出口至亚太地区——全球最大消费市场。墨西哥占比44%，该趋势得益于衍生品生产从美国向墨西哥转移。欧洲占比最低仅为2%，但随着贸易商利用丁二烯与地中海乙烯船货混装的物流优势，该地区进口量或将上升。

按月度合约计算，美国丁二烯价格持续优于运往东北亚的欧洲供应品。12月美国合约价较欧洲月度合约价仍保持约200美元/吨的折扣。该价差高于现货市场预估的每吨100多美元中段折扣。

尽管美国具备低成本优势且海运出口份额持续扩大，今年1-11月欧洲对亚太地区的出口量仍接近美国两倍。此趋势的关键驱动因素是中国对美国进口产品征收关税，使其他地区获得市场准入优惠。