“关税之年”后迎“后果之年”：2026全球贸易面临四大“风暴眼”

汇通财经讯——全球交易体系刚经历了过去一个世纪最具变革性的年份之一，又将迎来对稳定与增长构成更多挑战的新阶段。尽管美国总统唐纳德·特朗普开始在美国周围筑起关税壁垒，但截至2025年，全球商品交易仍保持相对良好的态势。

汇通财经APP讯——全球交易体系刚经历了过去一个世纪最具变革性的年份之一，又将迎来对稳定与增长构成更多挑战的新阶段。

尽管美国总统唐纳德·特朗普开始在美国周围筑起关税壁垒，但截至2025年，全球商品交易仍保持相对良好的态势。

配对业资深人士约翰·麦考恩本周援引的数据显示，10月份全球集装箱吞吐量同比增长2.1%。然而在整体韧性之下潜藏着变化的暗流：美国入境货量收缩8%，而非洲、中东、拉丁美洲和印度的进口均呈现强劲增长。

麦考恩在报告中写道：“全球集装箱供应链已经开始调整和重新配置贸易模式。2024年美国全年集装箱进口量增长了15.2%后，2025年的年度总量将形成鲜明对比都算是轻描淡写了。”

麦考恩表示，特朗普的交易威胁是重新调整配对的主要原因之一。他发文写道，如果说2025年是关税之年，那么2026年将是关税后果之年。

近几周其他专家表示，他们预计未来一年将出现更多交易动荡，其中以下四个问题被讨论得最为广泛：

重新审视美墨加协定
美国、加拿大和墨西哥即将开始审议2020年生效的北美自由贸易协定。美国贸易代表杰米森·格里尔本月向议员们表示，鉴于协定中允许仅六年后就进行更新的新颖条款，谈判将使三国进入“新领域”。

格里尔表示，政府在此次审议前的公众意见征询期内收到了超过1500份反馈。

格里尔说道：“许多利益相关方对美墨加协定表示支持，也有不少明确呼吁延长该协议，与此同时，几乎所有利益相关方也都要求对该协议进行某种改进。”

但贸易集团三个成员中的任何一方“获益”，都可能以另一方的损失为代价。这为美国最大贸易伙伴之间展开一轮艰难的谈判埋下伏笔——在美国进口关税政策下，这些国家的产业正举步维艰。由于特朗普在10月中止了与北方邻国加拿大的贸易谈判（此举是对罗纳德·里根出演的被剪辑的反关税广告的回应），美加关系已然剑拔弩张。

艰难航程
咨询公司Vespucci Maritime首席执行官拉尔斯·詹森等专家指出，对于集装箱船等全球交易主力而言，未来一年可能面临两重冲击——这些看似利好的进展实则可能扰乱供应链，重现疫情期间的混乱局面。

第一个变化将是全球货运船队重新使用红海航线，而非过去两年船只不得不绕行的非洲南部更长路线。自10月加沙和平计划生效以来，胡塞武装在红海的袭击已大幅减少，使得旧航线更具吸引力。包括法国达飞轮船和丹麦马士基在内的航运公司已开始派遣少量船只通过该航线。

詹森表示，但如果在亚洲与欧洲之间完全恢复红海和苏伊士运河这条捷径，将“让市场涌入大量过剩运力”，并导致“欧洲港口出现严重拥堵问题”。

詹森表示，第二次冲击可能更多由需求驱动。如果美国经济像特朗普政府官员预测的那样，在2026年因投资热潮和利率下降而加速增长，由此带来的背包补货潮可能会超出航运业的应对能力。

不稳定的交易
白宫2025年成就清单上的重头戏是与多个主要经济体达成的交易协议，其中大多数国家屈从于特朗普的要求——从投资承诺到为美国出口提供更佳市场准入。作为对其顺从态度的回报，这些国家的商品被施加了关税，但税率低于若它们采取报复措施时将面临的关税水平。

但这些并非传统意义上具有约束力的交易协议，没有执行条款和细则来规定规则。这引发了一种担忧，即这些协议仍有可能破裂。

过去一个月的事态发展揭示了这些风险。自白宫7月宣布“里程碑式交易协议”以来，印尼一直抵制美国的交易要求，担心这些要求会限制其独立性，目前预计协议将于1月下旬签署。就连英国也遭遇了新的困难。

上周，格里尔特别提到欧盟和印度，表示旨在达成各自交易协议的争议性谈判将延续至新年。格里尔办公室在上周的社交媒体发文中，因华盛顿认为欧盟对美国科技公司监管过度而威胁要进行报复。

最高法院
在2026年交易领域面临的最大不确定性之一，是美国最高法院即将对特朗普所谓“对等关税”(即他对大多数主要贸易伙伴全面征收的关税)合法性作出的裁决。

如果特朗普确实败诉，对美国经济和财政前景最关键的问题之一，是政府是否需要退还给美国进口商已缴纳的关税款项。目前尚不清楚能否及时有序地完成这一退款流程。

国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，即便最高法院未作出有利于政府的裁决，“要求大规模退税的可能性也极低，因为这将造成行政执行上的难题”。

市场预测特朗普败选概率约为75%，这意味着政府将不得不动用总统权限内的其他权力来征收关税。

本月早些时候在大西洋理事会被问及2026年的关税形势是否会比今年更平静时，格里尔拒绝作出预测。他表示：“这取决于特朗普总统。”

对外汇市场影响展望
2026年外汇市场的动荡，根源在于“政策不确定性”与“供应链重构”的双重叠加。关税政策的滞后影响与法律风险、关键贸易关系的重新定义、全球物流网络的潜在剧变，以及政治预期与政策现实的潜在冲突，将共同构成一个高度不稳定、叙事驱动且易出现突然波动的交易环境。

主要货币对将不仅对经济数据敏感，更将对贸易谈判头条新闻、最高法院判决、航运路线变化及政治民调等事件做出剧烈反应。交易员需为波动性显著上升做好准备。

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