股价长期破发再创新低，“月子界爱马仕”圣贝拉怎么了？

有着“月子界爱马仕”之称的圣贝拉（02508.HK)，12月24日盘中3.71港元的股价再创上市以来新低，随后股价反弹，至收盘涨3.03%，报4.08港元/股。

今年6月26日，圣贝拉登陆港交所主板。圣贝拉开盘后高开高走，盘中一度涨超65%，截至当天收盘，涨幅回落至33.74%。这一天也是圣贝拉在港股的高光时刻，此后该股股价持续下挫，频创新低。到目前为止，该股大部分时间股价低于发行价6.58港元。

在持续几年亏损后，圣贝拉今年上半年业绩有所改善，但在二级市场上，投资者却用脚投票，该股股价长期破发频创新低。

作为一家主打高端产后护理及修复服务的企业，官网显示，圣贝拉的客户包括戚薇、唐艺昕、吉娜等一众明星。2024年，以来自中国月子中心的收入计算，圣贝拉在中国的市场份额约为1.2%。

据此前媒体报道，以圣贝拉在深圳的三家门店为例，28天月子中心套餐的起步价最低为16.88万元，而56天套餐的最高收费价达到了104.8万元。服务内容包括专业护士24小时一对一照护、主任级妇产科及儿科医生查房、米其林级月子餐等。

根据招股书，2021年至2024年，“圣贝拉”品牌月子中心每间产后护理服务房每晚的平均合同价值（以下简称日单价）逐年增长，分别为6726元、6740元、6887元和7015元。相对来说，“小贝拉”品牌的日单价稍低一些，2024年为3298元，较2023年3478元的日单价有所下滑。

除了月子中心，圣贝拉还开拓了家庭护理和功能性食品等新业务，但都尚未形成规模，月子中心仍然是其主要营收来源。2024年，圣贝拉的月子中心业务收入约6.78亿元，占总营收比重高达85%。

尽管定位高端，也有明星加持，但此前几年圣贝拉深陷亏损泥潭。2021年—2024年，公司分别实现营业收入2.59亿元、4.72亿元、5.60亿元、7.99亿元，实现稳定增长；但却持续亏损，净利润分别为-1.22亿元、-4.12亿元、-2.39亿元、-5.43亿元，合计亏损13.16亿元。

9月29日，圣贝拉披露2025年中期报告。2025年上半年，其业绩有所改善，圣贝拉(含受托管理的月子中心)合计实现收入5.23亿元，同比增长35%。其中，公司层面收入4.50亿元，同比增长25.6%。公司利润同期达成全面盈利状态，实现净利润人民币3.27亿元，经调整净利润为人民币3880万元。受托管理月子中心在上半年增加了34家，总数增加至53家。

值得一提的是，圣贝拉曾面临多项处罚，包括无证行医、广告不合规。

北京贝康泽恩(北京的其中一家月子中心)在2021年9月、2022年6月发生的两起事件中，因无证行医而受到主管部门的两项行政处罚，分别罚款3000元及15.01万元。2023年2月，贝康广禾因对一款女性健康功能性食品进行保健宣传，被主管部门处以行政处罚，罚款1万元。