减持还是赋能？海尔印度股权调整背后的深度本土化逻辑

　　近日，海尔智家宣布将其在印度子公司的49%股权出售给华平投资和Bharti集团。交易完成后，海尔智家仍持有49%股权，剩余2%股权则纳入当地管理团队中长期激励计划。

　　这事引起了广泛关注和议论，我仔细研究后发现，这步棋走得相当明智，尤其是放在当前的国际环境下看。

　　印度外资环境并不乐观

　　据印度央行数据显示，2025年8月，印度净外国直接投资（FDI）跌至负值，为-6.16亿美元。这一数据揭示了印度正面临资本“出逃”的现实。

　　印度的外资撤离并非偶然。自2020年起，印度政府对来自陆上邻国的投资实施更为严格的审批制度，部分外资项目面临审核周期拉长、不确定性上升等问题，尤其是中国企业在当地经营的政策与地缘政治风险明显加大。

　　大家应该还记得，小米在印度被罚了48亿卢比，OPPO、vivo也接连被查，甚至被冻结资产。印度政府动不动就以“税务问题”“外汇违规”为由对企业开刀，搞得不少企业在印度如履薄冰。

　　在这种背景下，海尔智家引入本地资本，实际是一步好棋。华平投资是国际知名的私募股权机构，Bharti集团更是印度本土的综合性巨头，有了它们的参与，海尔智家在印度的运营风险会大幅降低。

　　无独有偶，TikTok在美国也采用了类似的操作方式，引入了甲骨文、银湖资本、阿联酋MGX等投资者，实现在美国市场的合规运营。

　　为什么说海尔智家这波操作是明智之举？

　　首先，可以有效回收历史资金。海尔印度在过去七年里年复合增长率高达25%，位居行业前列。华平投资与Bharti集团作为财务投资公司，也十分看好海尔智家在印度的前景，认为公司极具投资价值。这时候出售股权，不仅能回收建厂等前期投入，还能把一部分利润“落袋为安”，对海尔智家的现金流和财务报表都是实实在在的利好。

　　此次交易金额，官方虽然没有披露具体的数据，但根据相关媒体报道，估值肯定是远超历史投资金额。

　　其次，更好地整合当地资源，有利于未来长期发展。《Expert Market Research》数据显示，2024年印度家电市场规模达777.4亿美元，预计到2034年将增至1353.3亿美元，期间年复合增长率达5.70%，是全球增长最快的家电市场之一。

　　但要想在这片市场站稳，光靠品牌和技术还不够，必须深度本土化。而海尔智家通过与华平投资、Bharti集团合作，可以充分利用其本土化特色的网络布局和资源优势，进一步推动产品创新及加速当地的市场渗透，从而帮助海尔智家更好地拓展当地市场，为未来的市场估值拓展更大的空间。

　　再次，有效规避地缘政治风险，保障资产安全。现在国际局势复杂，地缘政治风险高，尤其在印度这种动不动就拿外资开刀的地方。海尔智家引入本地资本后，企业在政策、法律、税务等方面的风险会被分摊，相当于给资产上了一道“保险”。

　　总结：海尔印度这次减持，不是退缩，而是战略进阶。它既回收了成本，又整合了本地资源，还规避了政治风险，可以说是一举三得。在当前的国际形势下，这步棋走得稳、走得巧。