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【12月25日开源证券：“科技为先”是本轮牛市主线，2026年重视盈利等因子】12月25日，开源证券指出，“科技为先”是贯穿本轮牛市最强主线，具备三大中长期占优条件，即相对盈利优势、海外映射、全球半导体周期共振上行。 “盈利修复”慢牛的顺周期机会重点在于PPI，两大指标为PPI的边际修复提供领先信号。 红利风格在2026年的表现会优于2025年，市场由估值牛到慢牛的演变，也是由行业Beta投资转向因子投资的演变。 2026年要重视因子，业绩期有效性最强的盈利因子包括盈利增速的边际变化、盈利增速、营收增速；从年度有效性看，营收增速、盈利增速、ROE、ROIC是盈利因子中最有效的。
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