供需博弈与成本传导—2025年异丁烷市场运行逻辑分析

【导语】2025年中国异丁烷市场呈现“涨后震荡下行”走势，价格波动加剧，市场均价同比下跌。国内供需结构显著变化，下游脱氢装置产能快速扩张但开工率受利润收窄限制。展望2026年，市场预计维持低位震荡格局，价格中枢或进一步下移，行业竞争持续激烈。

2026年，国内异丁烷市场呈“涨后震荡下行”走势，据卓创资讯预计，2025年异丁烷市场均价为5060元/吨，较2024年下跌325元/吨，年内波动幅度扩大至1200元/吨。年内市场供需博弈明显，产量受利润限制导致同比下降，而丁烷进口量受深加工产能扩张及进口来源多元化推动显著攀升。下游市场来看，异丁烷脱氢产能持续扩张，但因利润收窄牵制，年均开工负荷率维持八成左右，对异丁烷维持刚需为主。

异丁烷产量预计微降 外需驱动进口放量

据卓创资讯统计，丁烷2025年总产量预计达到752万吨，较去年增加36万吨，增幅4.79%。其中，异丁烷2025年产量预计达到384万吨，同比减少2.93%。年内盛虹炼化因物料调整出现阶段性降量，叠加行业利润承压，限制了部分炼化企业的生产积极性，导致其相继降低负荷，因此，异丁烷产量在部分月份有所回落。

从进口量来看，预计2025年全年进口量将达723.01万吨，较2024年增加111.74万吨，同比增幅18.28%。进口增长主要受以下因素推动：一方面，国内丁烷深加工产能持续扩张，带动原料需求提升。具体包括恒力石化、福建百宏、惠州宇新等企业新建的顺酐装置；寿光鲁清、三江化工、凯意石化、惠州宇新等企业投产的异丁烷脱氢装置；以及滨华新材料、德信化工、凯意石化等企业新增的正丁烷异构装置。另一方面，中美贸易关税政策变化也对进口结构产生影响。为应对高额关税，国内进口商逐步减少美国货源采购，转向多元化进口渠道。部分来源国采取丁烷与丙烷配比销售模式，也在一定程度上促进了丁烷进口量的增加。

受装置盈利能力驱使 异丁烷脱氢开工负荷震荡运行

根据卓创资讯统计，预计到2025年，国内异丁烷脱氢装置的原料加工能力将达到462.25万吨，配套MTBE装置总产能为598万吨/年。近年来，国内异丁烷脱氢装置建设呈现快速发展态势，尤其以山东地区为代表，成为全国异丁烷脱氢产能最为集中的区域。异丁烷脱氢装置投建步伐加快，主要是受可观利润的直接驱动，异丁烷脱氢装置在2023年经历了高盈利时期，理论利润一度逼近3000元/吨，尽管后续利润空间因原料异丁烷价格走强及下游MTBE市场竞争加剧而有所收窄，但其相对良好的盈利能力依然是吸引投资的主要原因。再者，自2022年起，MTBE的出口套利窗口打开，出口量显著增长并持续攀升，MTBE产品外部市场的开启，直接刺激了装置的投建热情。截至2025年，山东地区异丁烷脱氢装置产能达到300万吨，但值得注意的是，2025年整体开工负荷维持在80%附近，对异丁烷刚需存在明显支撑。

2025年中国脱氢MTBE装置开工负荷率宽幅震荡，主要原因是受装置盈利能力下降的影响，5月份多套MTBE装置选择停工避险拖累脱氢MTBE装置开工负荷明显下降；不过进入6月份开始，脱氢MTBE装置盈利能力好转，前期停工避险的MTBE装置陆续重启。卓创资讯预测2025年国内脱氢MTBE装置平均开工负荷率在81%，与2024年相比下降1.34个百分点。

涨后震荡下行2025年异丁烷价格波动显著加剧

2025年异丁烷价格呈现涨后偏弱震荡的走势特征，年内价格波动幅度较去年有所扩大，价格波动主要受供需格局演变、成本支撑变化及下游产业链利润传导三方面因素共同驱动。1月中旬受原油及油品市场涨势带动，异丁烷价格随即上涨跟进，个别单日涨幅超500元/吨，价格达到年内高点，而后价格转入下行通道。年内虽又出现几次反弹行情，但受制于油品需求疲弱影响，价格上涨动力不足，整体震荡偏下行为主，价格重心明显走低。2025年异丁烷产品均价为5060元/吨，较去年同期下跌325元/吨。其中最高价出现在1月中旬，最高价5675元/吨，最低价出现在10月下旬，最低价4475元/吨，价格最大波动幅度1200元/吨。

后市预测：

2026年异丁烷预计在利润限制下，开工积极性不足，产出或有减少。进口方面，2026年由于下游需求仍保持稳定增加趋势，整体进口量或将继续保持在高位，2026年预计新增进口32万吨。因此，异丁烷产量虽维持偏低水平，但仍将面临进口混丁资源的替代冲击。需求方面，异丁烷消费量预计将保持增长态势，主要受下游装置持续扩能推动，其中，异丁烷脱氢装置仍将保持显著扩张预期，但是，由于装置利润普遍欠佳及行业竞争加剧，实际开工负荷恐受限。

综合来看，市场供需博弈持续，异丁烷行业竞争形势激烈。2026年异丁烷市场或维持低位震荡走势，年内呈现“涨跌交替”的格局。据卓创资讯预计，2026年国内异丁烷价格中枢或有进一步下移。

本文源自：卓创资讯