稀土永磁第一股，订单狂飙200%！

现代管理学之父彼得·德鲁克有一句名言：

“当今企业之间的竞争，不是产品之间的竞争，而是商业模式之间的竞争。”

全球稀土龙头金力永磁深谙此理，在商业模式上下足了功夫！

这点从公司净利率上即可得到印证。同为磁材制造企业，2020年以来金力永磁的净利率几乎始终高于宁波韵升、正海磁材、中科三环等同行。

不光如此，金力永磁的经营特性还体现在其盈利韧性上。可以发现，当稀土行业周期下行时，公司净利率降得更为平缓；而当行业回暖，公司净利率又能尽快回升。

不禁令人好奇，金力永磁究竟有什么独特的生财之道？

战略共同体

稀土，号称“现代工业维生素”。

从智能手机，到新能源汽车再到军工高科技，稀土无处不在。甚至有数据显示，如今全世界每6项新发明中，就有1项与稀土有关。

稀土不是土，而是17种稀有金属元素的统称。金力永磁是以稀土为原材料，生产高性能钕铁硼永磁材料、磁组件的厂商。

公司产品下游面向新能源汽车、节能变频空调、3C智能电子产品以及人形机器人、低空飞行器等众多领域。

可若只将其定义为“卖磁材”的企业，那可就大错特错了。

一方面，与其说金力永磁是下游客户的供应商，倒不如说它们是战略共同体。

高性能稀土永磁材料属于非标准化的产品。换言之，公司需要根据终端客户的个性化需求，进行设计和生产。

这既是对金力永磁技术水平的考验，也是对生产工艺、产品良率等方面的综合评估。因此，永磁材料的认证周期一般较长，国际汽车客户的认证周期高达3-5年。

同样地，下游客户也需要永磁材料来保证其产品的性能和质量，一旦认证，便不会轻易更换，客户粘性较大。

金力永磁正是通过技术、工艺积累获得和大客户合作的机会，并在合作共研过程中强化自身，从而吸引到了更多客户。

目前，全球前十大新能源汽车生产商都是公司客户；全球变频空调压缩机前十大生产商中的八家为公司的客户；全球前十大风电整机厂商中的五家为公司客户。

落脚到财务数据上，可看销售费用率。2020年-2025年前三季度，金力永磁的销售费用率始终不超过1%，常年低于宁波韵升、中科三环等同行。

而这就减少了期间费用对公司盈利能力的侵蚀。

另一方面，除了生产，金力永磁还管回收，在成本控制和供应链安全上做文章。

其子公司银海新材主攻稀土综合回收利用，主要产品包括氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化钆等稀土氧化物。

据2025年中报披露，银海新材年产5000吨稀土产品废弃物综合利用项目已经获得批复。

稀土回收循环，既为金力永磁建立了一条独立于传统采矿的供应链，又能提供成本更稳定、更具经济性的原材料来源。

可见，金力永磁让自己跳出单纯的制造买卖，与全球客户合作，成为它们不可或缺的研发伙伴，进而达到一个正向循环的效果。

反其道而行

逆势扩张，也是金力永磁战略的独特之处。

2023-2024年，稀土矿价格持续下行，叠加行业竞争加剧，包括金力永磁在内的永磁材料生产商业绩均出现不同程度的下滑。

这里可能有人会疑惑，原材料价格下降对磁材生产企业难道不是好事吗？

实际上，磁材企业多数采用“成本加成定价法”。也就是说，磁材企业从上游供应商按约定价格采购稀土原材料之后，会根据工艺、产品与客户情况，确定合理的加工费，并最终确定产品售价。

如此一来，原材料价格下滑，金力永磁等磁材企业的产品售价也会跟着降低，导致营收和净利润双双减少。

在行业逆风的情况下，多数企业选择明哲保身，产能扩张计划也都基本暂缓。

例如，截至2024年年底，中科三环、英洛华、大地熊等高性能磁材企业均没有扩产计划。

但金力永磁，偏偏反其道而行。

即便在2023-2024年稀土行业周期下行时，公司也在按部就班进行产能建设，例如投资建设“年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”。

2023年，公司高性能稀土永磁材料产能大约2.3万吨，到2025年公司年产4万吨的目标基本达成，并表示力争到2027年建成6万吨稀土永磁材料产能。

2024年的时候，金力永磁已经成为全国乃至全球稀土永磁行业产销量排名第一的磁材企业。

2025年4月，公司在调研记录中详细披露：新能源汽车零部件方面，2024年公司产品已应用于全球约550万辆新能源汽车，占比32.4%；变频空调方面，产品应用于约8200万台，占比高达41%。

随着产能建设持续进行，公司全球第一的地位将更加稳固。

查理·芒格曾说：“规模是抵御竞争的终极壁垒。”

这点在金力永磁身上有所体现。近5年，公司磁材产品单吨人工成本与制造成本均位于行业领先水平，使得毛利率也居于行业头部。

由于2025年公司产能进一步释放，单位成本得到平摊，2025年前三季度金力永磁毛利率达到19.49%，高于宁波韵升、正海磁材和中科三环。

如果说与大客户共生让金力永磁赢在当下，那么逆势扩张则使得金力永磁赌赢周期，将短期优势转化为长期壁垒。

多条腿走路

前面提到，金力永磁在新能源汽车和变频空调领域扎根很深。

2025年上半年，公司新能源汽车及汽车零部件领域实现营收16.75亿元，对应产品销量同比增长28.14%；变频空调领域实现营收10.50亿元，销量同比增长19.85%。

但别忘了，这两个领域的竞争同样激烈。

数据说话。在销量高速增长的情况下，2025年上半年公司总营收仅同比增长4.33%，前三季度同比增速也仅有7.16%。

好在，金力永磁已经提前布局了高价值量的人形机器人和低空飞行器领域。

2025年3月，公司宣布变更H股募集资金使用用途，将原本用于潜在收购的0.96亿元港币全部进行研发投入，推进人形机器人磁组件研发及项目产业化的软硬件配套工作。

其在2025年中报中表示：在机器人领域，公司正配合世界知名科技公司进行机器人电机转子研发和产能建设，并有小批量的交付；低空飞行器领域，公司也有小批量交付。

此外，公司还在规划建设先进的具身机器人电机转子生产线，目前已经初步具备一定的规模化量产能力。

金力永磁大手笔押注人形机器人不是没有原因的。马斯克表示，特斯拉Optimus二代电机对镝的需求增加了40%，预计未来可能会达到“百亿台级别”的市场需求。

而镝正是重稀土金属元素中的一种，储量更少，价格更高，相应地耐高温等特性也更强。

并且，我国新一代大飞机和核电机组的需求也在为稀土永磁材料带来增长动力。

2023年，全球高性能稀土永磁材料消费量为10.25万吨，预计到2028年将翻倍增长到22.71万吨，期间年复合增速高达17.2%。

从在手订单来看，金力永磁正在享受需求释放红利。截至2025年前三季度，公司合同负债为1.21亿元，是2024年全年的3倍，是2024年同期的2倍。

虽然目前，金力永磁的业务支柱仍集中在新能源汽车和变频空调领域，但机器人和低空飞行器是公司构建新曲线、卡位未来的关键战略。

结语

自成立之初，金力永磁便种下了“成为世界稀土永磁行业领军企业”的愿景。

近二十年厉兵秣马，如今显然已经初露峥嵘。

与大客户深度合作只是金力永磁战略的第一步，其真正的宏图在于以此为基础，构建一个从稀土回收到高端磁材生产，再到多元化市场的产业闭环。