超200亿的“豪门联姻”：山东这两大国企家底有多厚实？

香港商报讯 近期，山东两家省属龙头企业，山东黄金集团有限公司（下称“山东黄金集团”）与山东高速集团有限公司（下称“山东高速集团”）共同出资超200亿元设立产业投资合伙企业，在资本市场上投下一枚“重磅炸弹”。

媒体报道，儒商嘉逸由山东高速集团出资51亿元、山东黄金集团出资50亿元、关联方作为执行事务合伙人出资10万元，总规模超101亿元。金岚产业投资则由山东黄金集团出资50亿元、山东高速集团出资49亿元、合作方出资10万元，总规模近100亿元。两家企业均以自有资金开展投资活动。

如此规模的“资本联姻”，不仅展现了省属国企强强联手的魄力，也引发了市场对两大集团自身“家底”与战略布局的深度好奇：出资额高达200亿并非小数目，这两家巨头究竟拥有怎样的财力与实力来支撑如此大手笔的合作？

（图片来源/企业官网）

资产雄厚：万亿级平台的底气

要理解200亿元出资的份量，首先需审视这两大集团的资产规模。

根据山东高速集团公布的2025年三季度财务数据显示，截止到2025年9月30日山东高速集团营业收入达2109.94亿元，同比增长5.22%；净利润达117.59亿元，增幅为6.98%；资产总额达到1.74万亿元，净资产为4447.74亿元。作为世界500强企业及山东省基础设施领域的国有资本投资公司，其万亿级的资产体量与运营规模奠定了行业地位。

另一方面，以黄金产业为核心的山东黄金集团同样实力不俗。根据山东黄金集团公布的2025年三季度财务数据显示，截至2025年9月30日，山东黄金集团实现营业总收入高达2110亿元，同比增长约10.78%；净利润达38.15亿元，同比增长25.66%；资产总额2407亿元，净资产为857.27亿元。集团作为全国黄金行业的领军企业，其资源储备、产量及技术实力均位居前列。

两家集团合计资产规模近2万亿元，净资产合计超5200亿元。超200亿元的合伙企业出资额，虽数额巨大，但从其雄厚的资本底盘来看，属于在战略投资能力范围内的重磅布局。

造血能力强：现金流充沛

大规模投资离不开充沛的现金流支持与健康的债务结构。

从经营造血能力看，两大集团均展现出强大的现金生成能力。山东高速集团2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额高达168.14亿元，同比保持稳定增长，为其日常运营与投资活动提供了扎实的内部资金支撑。其期末现金及现金等价物余额也维持在509.08亿元的可观水平。

山东黄金集团同样拥有强大的经营造血能力，2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额约为157.81亿元，比去年同期大幅增加80亿元左右，呈现明显上升趋势。在债务结构方面，根据债券募集书信息，截至2025年6月末，山东黄金集团整体资产负债率为65.11%，在行业内也表现较好。

融资渠道：授信充沛融资顺畅

除了自身的现金流储备，两大集团丰富的股权投资经验与充足的银行授信，为这场 200 亿合作提供了更多操作空间。

在股权投资领域，山东高速集团早已布局多年。作为以高速公路运营为主业的国企，集团近年来积极拓展非路产业，股权投资成为其多元化发展的重要抓手。从2025年评级报告披露的信息来看，集团通过资本运作涉足多个领域，形成了“主业稳健、副业增收”的格局，这也为其此次跨界参与黄金、矿业投资积累了宝贵经验。而山东黄金集团则凭借行业优势，在矿业产业链上下游股权投资中斩获颇丰，旗下拥有多家控股及参股公司，股权投资已成为其资产增值的重要途径。

在银行授信方面，两大集团均享有优质的融资资源。从集团2025年评级报告来看，山东高速集团作为 AAA 级国企，截至2025 年3月底，公司获得主要贷款银行授信额度合计1.47万亿元，尚未使用的授信额度为0.82万亿元，备用流动性充足；同时公司拥有山东路桥、山高股份、威海银行等多家上市公司，资本市场直接融资渠道通畅。

山东黄金集团同样作为行业龙头企业，获得了多家银行的重点支持。据集团2025年评级报告显示，截至2024年末，公司合并口径共获得银行授信额度 3433.63 亿元，其中尚未使用额度为2212.78亿元，备用流动性充足。

两家总资产与盈利规模庞大的省属国企，以超200亿出资设立合伙企业，其背后是夯实的资产根基、强大的现金流实力、畅通的融资渠道共同作用的结果。这笔巨额出资，不仅是资产负债表上数字的联动，更是两大产业巨头在新时代背景下，撬动未来增长、实现互利共赢的战略支点。