枢纽联动：海南机场控股美兰空港落定，开启融合新纪元

转自：财联社

2025年12月24日，海南机场（600515.SH）发布《关于收购海南美兰国际空港股份有限公司控股权完成股份过户暨关联交易进展公告》，正式宣告其对美兰空港（00357.HK）控股权收购事宜尘埃落定。标志着海南自贸港大型民用运输机场资源的战略性重组迈出关键步伐，也意味着自贸港交通基础设施协同发展迎来重要里程碑。

这次收购完成后，海南机场实现对美兰空港的绝对控制权，海南自贸港民航机场资源得以深度整合，成功构筑起岛内年旅客吞吐量超5000万人次的大型机场运营管理集团，为进一步织密海南自贸港国际航线网络打下坚实的基础。

资源整合 统一指挥的战略必要

根据公告披露的交易方案，海南机场以23.39亿元收购美兰空港50.19%的股权。这次收购行动本质上是对海南岛内核心航空枢纽资源的有效整合，解决了长期以来存在的资源分散和同业竞争问题。

完成此次战略收购后，海南机场构建起“A控H”的架构模式，实现对美兰空港的统筹管理，从区域性机场集团跃升为年旅客吞吐量超5000万人次的全国性重要航空枢纽运营商。

从财务情况来看，虽然美兰空港因机场二期扩建，相关资产的折旧摊销和运营费用有所增加，导致收入增长尚不足以覆盖新增的运营成本，并表后或会面临短期业绩波动，但短期压力难掩长期价值。美兰空港财务状况不仅已有好转——2025上半年已较去年同期大幅收窄约71.7%，此次整合也将促进海南机场收入规模及资产规模得到显著提升。

更为关键的是，此次控股美兰空港，对海南机场具有深远的战略意义，海南机场对海南岛内海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大国际机场的统一运营将实现，为海南机场统一调度海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大机场，实现岛内机场“发展共同体”提供了关键的制度保障和操作框架，为后续融合效应的充分发挥奠定了坚实基础。

发展共赢 多维度的价值创造

控股美兰空港所带来的协同效应，预计将从运营与商业两大维度创造显著价值。

在运营方面，整合后的海南机场不仅能够统筹调配海口美兰、三亚凤凰和琼海博鳌三大机场的航线时刻资源，通过加强区域运行协调提升运行效率，在客运、货运、非航业务等多个领域，实现资源互补与协同增效。

据数据显示，美兰空港国际航线网络布局持续拓展。截至2025年12月24日，海口美兰国际机场已开通境外客运航线45条，为海南自贸港搭建起辐射东南亚、东北亚、中东、欧洲、澳新、北美等区域的17个国家及我国港澳地区共27个城市的航线网络。同期，三亚凤凰国际机场年内已开通并运营国际及地区航线41条，航线网络覆盖东南亚、东北亚、中亚及欧洲等17个国家及我国香港地区的32个重点客源地城市。

在此基础上，海南机场具备进一步整合资源、聚焦优势航线的条件，能够有针对性地加大优势航线的投入与开发力度，进而形成布局更为科学合理的自贸港国际航线网络，以提升海南机场在航空运输市场的竞争力与影响力。

在商业方面，美兰空港的非航空性业务与海南机场现有商业资源结合后，将形成更具竞争力的产业集群，将大幅提升海南机场的商业资源运营能力，能够为全球商业品牌方提供覆盖多机场的一站式商业运营解决方案，从而充分发挥海南机场整体商业价值和潜力，不仅增强海南机场整体盈利能力，也为客户和品牌方传播口碑和形象。

根据海南机场在《2025年度“提质增效重回报”行动方案》中的规划，交易完成后公司将与美兰空港联合对现有资产租赁协议的定价机制进行优化。根据美兰空港公告，其拟与原控股股东海口美兰国际机场有限责任公司续签《租赁协议》，每年租金规模约4.58亿元，较上一合同期年租金规模降低0.99亿元，期限自2026年1月1日至2028年12月31日，该议案将于2025年12月31日由公司股东大会审议。

政策赋能 自贸港背景下的增长空间

融合协同效应的充分释放离不开宏观政策环境的支持，而海南自贸港的建设恰为整合后的海南机场提供了前所未有的发展机遇和成长空间。

自2025年12月18日启动全岛封关之后，海南自贸港实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。这一具有开创性的监管举措，打通了海南与国际市场之间的高效通道，在贸易便利化、要素流动自由化等方面发挥了关键作用，显著提升了海南与国际市场的联通效率，为海南自贸港深度融入全球产业链、供应链、价值链奠定了坚实基础。

在税收方面，特殊的税收制度安排是海南自贸港政策制度体系的核心保障。自海南自贸港建设以来，已有超18项税收政策先后落地生根。封关后，“零关税”商品覆盖面将大幅提升到74%以上，覆盖近全部生产设备和原材料，对于海南机场而言，这意味着其航空物流、保税航油、飞机维修等业务将迎来显著的成本下降和效率提升。

此外，海南自由贸易港的对外开放程度、国际旅游消费中心建设水平，离不开具备吸引力的消费政策。自11月1日起调整海南离岛旅客免税购物政策后，海南离岛免税店的“商品种类更丰富”“覆盖人群更广泛”“国际游客更易参与”，提升了海南的“国际形象”，提高了国际旅游消费中心的国际化、便利化水平。

与此同时，离岛免税政策作为海南自贸港的重要标志，也是机场流量变现的重要途径。海南机场通过参股投资、自持物业提供场地租赁的方式间接参与的海南岛内5家离岛免税店，经营面积约8.1万平方米，占海南岛内12家免税店免税销售额的比例约16%。后续随着自贸港政策红利的赋能，免税业务有望进一步扩容，将为海南机场开拓更为多元的收入渠道，进一步拓展其价值增长的空间维度，助力其实现更为稳健且可持续的发展。

在海南自贸港封关正式启动、各项政策红利持续释放的关键历史节点，海南机场收购美兰空港控股权事宜尘埃落定，这一战略举措具有深远意义。整合后的海南机场，不仅能够全面整合岛内航空资源，牢牢把握住岛内年超5000万的旅客空中流量入口，形成强大的航空客流集散能力，更将在自贸港政策红利的深度赋能下，充分发挥自贸港在贸易自由便利、投资自由便利、跨境资金流动自由便利等方面的制度优势，积极拓展航空物流、低空新质生产力、临空高端制造等多元化业务，实现从传统的“机场运营商”向“航空枢纽生态主导者”的战略定位转变，为海南自贸港的对外开放和高质量发展提供强有力的航空支撑。

此次海南机场控股美兰空港，是海南自贸港空中门户资源整合迈出关键一步，逐步构建起海南自贸港链接世界的空中桥梁，凭借高效便捷的航空运输网络，承载着国际人流、物流、资金流在此深度交汇与顺畅融通，为海南自贸港的国际化发展注入源源不断的动力。