和辉光电拟H股上市，A股上市以来连续亏损，募投项目一推再推，重要股东持续减持

日前，和辉光电H股有重要进展，10月21日，公司公告境外上市（H股）申请获证监会备案，10月24日，公司向港交所提交了上市申请，拟于主板上市，中金公司为独家保荐人。这是继其于2025年4月23日递表失效后的再一次申请。

和辉光电主营AMOLED半导体显示面板的研发、生产与销售，是最早实现AMOLED量产的境内厂商之一，已建成第4.5代和第6代两条现代化AMOLED生产线。

业绩连续亏损，2017年以来累计亏损超135亿元

和辉光电于2021年在A股上市，募集资金近70亿元。上市以来，公司股价持续下跌，相比上市首日最高价（5.14元/股），公司最新价已接近腰斩。

股价连续下跌的背后，是业绩的连续亏损。以上市后的业绩来看，公司2021年至2025年前三季度，分别亏损9.45亿元、16.02亿元、32.44亿元、25.18亿元和13.7亿元，累计亏损金额达到96.79亿元。

不仅是上市后，上市之前和辉光电也处于连续亏损状态，从可以查询的数据2017年开始，累计亏损金额超过135亿元。

与面板行业龙头京东方A、TCL科技相比，2017年以来，京东方A累计盈利638亿元，TCL科技累计盈利302亿元。

从亏损原因看，主业迟迟无法实现盈利是核心原因。公司从2017年开始，销售毛利率持续处于负数，2017年最高曾达到-94.12%，2024年销售毛利率仍为-23.78%。

核心扩产项目多次延期，高端产品竞争力不足

今年10月31日，和辉光电再度公告，公司“第六代AMOLED生产线产能扩充项目”达到预定可使用状态的时间进行延期，项目由原计划的今年底建成投产，延后至2026年9月。

公司表示，募投项目“第六代AMOLED生产线产能扩充项目”目标为将现有第6代AMOLED生产线产能由30K/月提升至45K/月。截至目前，募投项目中的7.5K/月产能已于2025年3月顺利实现量产，剩余7.5K/月的产能建设正在有序推进中。

据悉，“第六代AMOLED生产线产能扩充项目”资金来源为IPO募资，总投资65亿元，原计划2022年12月建成，目前已3次公告延期，包括2023年公告延期至2024年12月，2024年公告延期至2025年12月，今年10月再公告延期至2026年9月。

第六代线扩产项目多次延期，高端产能释放受阻，叠加三星、京东方、TCL华星等在高端AMOLED市场形成挤压，导致和辉光电整体毛利率为负，技术投入未能快速转化为利润，在高端赛道竞争中持续处于被动地位，中低端市场价格战进一步压缩利润空间。

核心技术人员离职，重要股东持续减持

第六代AMOLED产线迟迟无法达产，同时，公司核心技术人员连续出走。2025年，和辉光电公告两位核心技术人员离职，包括10月份的郝海燕女士，曾任公司研发副部长、部长级工程师；今年2月份的林信志先生，历任公司研发副部长、研发部长。再往前看，公司2024年也有2位核心技术人员离职。

核心人员离职的同时，和辉光电重要股东及高管纷纷减持公司股份。12月19日，公司公告，上海集成电路产业投资基金股份有限公司，通过大宗交易方式累计减持公司股票1.99亿股，占公司股份总额的1.45%，累计减持金额5.55亿元。值得注意的是，这是上海集成电路产业投资基金股份有限公司第二次减持，今年2月公司公告，其已完成2.1亿股减持，金额为5.48亿元。

8月29日，和辉光电还公告多名高管完成减持计划，刘惠然先生、陈志宏先生、李凤玲女士、张斌先生累计减持公司股份35.16万股，合计减持金额为人民币92.78万元。