5亿元投向墨西哥，可立克在下一盘什么棋

近日，深圳可立克科技股份有限公司发布公告，拟通过香港可立克及新加坡弘廷两家子公司，在墨西哥设立海外子公司，投资总额不超过5亿元人民币。

可立克拟设立的墨西哥主体将作为面向北美市场的重要制造与交付节点，承载电源、磁性元件及相关PCBA产品的本地化生产与组装职能。

可立克公告截图

在中美贸易环境持续复杂、北美新能源汽车与储能市场加速扩张的背景下，这一布局并非孤立事件，而是中国电源与磁性元件企业全球化路径中颇具代表性的一个样本。

一、为什么选址墨西哥?

从区域选择来看，墨西哥已成为近几年中国汽车及电子供应链企业出海的高频目的地。可立克此次拟落子的科阿韦拉州，位于墨西哥北部工业走廊核心区域，毗邻美国得克萨斯州，具备成熟的制造业基础与跨境物流条件。

Google Maps截图

可立克子公司选址原因首先源于北美市场的现实需求。作为《美墨加协定》(USMCA)成员国，墨西哥制造有诸多优势，其生产的汽车及零部件在满足原产地规则的前提下，可免关税进入美国市场。

在中美贸易摩擦尚未缓解的情况下，“墨西哥制造”成为进入北美市场的重要缓冲带。对于以磁性元件、电源产品为主的可立克而言，可立克子公司设立在本地，意味着更短的交付周期、更可控的关税成本，以及对北美客户更高频、更稳定的响应能力。

其次，墨西哥制造产业集群效应已逐步显现。近年来，宁德时代、三花智控、拓普集团、华域汽车等多家中国新能源汽车产业链企业相继在墨西哥布局产能，涵盖电池、电驱、热管理及汽车电子等环节。

科阿韦拉州及周边地区，正从传统汽车制造基地，向新能源汽车零部件集聚区演进。可立克子公司在此设立，具备与上下游客户形成“近场协同”的现实基础。

从可立克自身海外布局来看，海外业务主要服务于新能源汽车、光伏储能及通信电源客户。可立克子公司设立在墨西哥，意味着其海外产能向“贴近终端市场制造”延伸，区域布局多元化。

二、从出口导向到本地嵌入，墨西哥制造会带来什么?

从战略层面看，可立克子公司的设立，对可立克的意义并不止于新增一个海外子公司，而更接近一次经营模式的调整。

一方面，这是对北美市场的进一步前移。公告显示，2024年可立克海外业务收入约9.87亿元，占营业收入的21.04%，客户主要集中在北美与欧洲市场。

在墨西哥实现本地化制造，有助于缩短产品从工厂到客户产线的距离，降低跨洲运输与库存压力，也更有利于参与客户前端设计与认证过程，提升合作黏性。

另一方面，这一布局也在重塑其全球供应链结构。公司已通过越南、惠州等地布局产能。若可立克子公司在墨西哥顺利投产，可立克将逐步形成“国内—东南亚—北美周边”的多区域制造网络，在一定程度上分散单一地区政策、贸易或物流风险。

从更长周期看，墨西哥制造也有助于公司品牌形象的升级。相比单纯出口模式，海外子公司往往意味着更高程度的长期投入与责任绑定，有助于企业从“价格与产能优势型供应商”，向“稳定、可持续的全球化制造伙伴”转变。

三、5亿扩张，可立克的财力能否支撑?

从财务角度看，可立克此次对外投资具备一定现实基础。

从经营基本面看，可立克近三年的增长趋势相对清晰。公司2022—2024年营业收入由32.68亿元增长至46.93亿元，整体规模持续扩大。

虽然2023年海外收入占比一度回落，但2024年已回升至21%以上。进入2025年后，增长节奏进一步加快，前三季度营业收入同比增长24.86%，净利润同比增长52.51%，为在墨西哥设立可立克子公司提供了现实的利润和现金基础。

在资金层面，本次拟不超过5亿元的投资规模，与公司当前体量总体匹配。截至2025年前三季度末，可立克总资产48.14亿元，总负债26.26亿元，资产负债率为54.55%，高于行业平均水平，但负债中真正“背利息”的部分并不多。

同期公司有息负债仅为5788万元，而且同比下降超过三成，说明可立克过去一段时间整体偏向稳健，用债意愿并不强。

与此同时，公司账面货币资金为5.55亿元，单从现金储备看，已接近此次墨西哥设立可立克子公司项目的计划投入规模。这意味着，无论是以自有资金为主、辅以部分融资，还是阶段性分批投入，公司在资金安排上都有一定腾挪空间，并不存在明显的“资金断层”风险。

当然，在墨西哥设立可立克子公司在初期仍会对资金形成消耗。分析认为，若项目推进过程中引入新增贷款，资产负债率可能阶段性抬升;若主要依靠自有资金投入，则会占用一定现金，短期内资金使用会更为紧凑。

但从现有数据来看，这种压力更多属于“节奏问题”，而非承受能力问题。若位于墨西哥的可立克子公司在未来1—2年内逐步放量出货，并带动海外业务占比提升，其对公司的影响，有望从前期投入，转化为后续稳定的收入和现金来源。

四、墨西哥制造真的是低风险选项吗?

尽管墨西哥被视为“进入北美的跳板”，但在墨西哥制造实际运营层面的挑战不容忽视。

首先是成本与效率问题。近年来，墨西哥制造业劳动力成本持续上升，且在精密电子与磁性元件制造领域，墨西哥制造整体效率与良率水平仍有差距。对于对工艺一致性要求较高的磁性元件产品而言，在墨西哥制造的前期培训与管理成本不可避免。

其次是墨西哥制造的基础设施与配套成熟度。相较于中国与部分东南亚地区，墨西哥制造业在电力稳定性、产业配套完整度等方面仍存在短板，高端磁性材料与部分关键零部件仍需依赖跨区域供应，这在一定程度上削弱了“近岸制造”的即时优势。

此外，墨西哥制造业的政策与合规风险亦需长期关注。北美汽车与电源市场在安全、环保、认证等方面门槛较高，叠加汇率波动与地区社会治理差异，均对企业的运营韧性提出更高要求。

总体来看，可立克拟在墨西哥设立子公司，是其在全球供应链重构背景下的一次主动选择。这一布局既反映了北美新能源汽车与电源市场的现实吸引力，也折射出中国磁性元件企业正逐步从“出口驱动”向“本地嵌入”转型的行业趋势。

可立克子公司的设立成效如何，仍有赖于后续执行力与市场环境的共同检验。

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