四川大决策投顾：AI需求驱动叠加供给约束，光纤行业迎来景气反转

四川大决策投顾 摘要：当前，光纤行业的投资逻辑清晰，核心驱动力在于 AI 所带来的结构性需求提升与行业供给端的刚性约束，两者共同推动行业步入景气反转周期。在此背景下，行业整体有望实现“量价齐升”。其中，具备技术领先优势、海外市场占比较高且扩产态度审慎的龙头企业，将有望在行业上行周期中迎来盈利水平与估值中枢的双重提升。

1. 光纤行业概述

光纤是一种传输光束的介质，由芯层、包层和涂覆层构成，是光缆中实际承担通信网络的材料。光纤的工作原理为激光或 LED 发射器在传输点将电脉冲信号转变成光波，接收时光检测器再将光波转变回电脉冲。光纤的核心部分为内层折射率较高的高纯度玻璃和外层折射率较低的玻璃包层，光波主要透过内层的纤芯传输。

2.光纤产业链

光纤的产业链上游为原材料制造商和特种光纤生产设备制造商，主要原料包括工业气体、光纤预制棒、管材、光纤涂料等，其中，光纤预制棒是光纤光缆行业中技术含量较高及供应较为紧缺的上游产品，主要用于光纤的拉制，全球范围内仅有为数不多的厂家可以制造光纤预制棒。长盈通研发的预制棒制备技术经过多年积累，自成体系，具备自主知识产权，为公司光纤类产品的研发和生产提供了基础平台能力。

产业链中游为光纤环、光纤传感器等光器件制造商，以及光器件应用的光纤陀螺系统、光纤传感系统等系统产品提供商。

产业链下游为各应用领域，如航天、通信、海洋、电力、轨道交通等的终端用户。

3.AI重塑需求结构，光纤新一轮景气周期或开启

我们认为AI对光纤光缆需求深刻重塑，推动行业供需关系走向新周期，行业有望在未来两年内出现供不应求。2026-2027年有望进入到快速去库存的阶段，整体产业供应趋紧的态势有望延续。因此，光纤价格层面有望呈现向好趋势。其中，数据中心相关光纤涨价趋势或更为明显。而随着企业将更多产能转向这类高需求产品，叠加供应链和上游原材料成本趋于稳定，普通G.652.D光纤价格也有望温和复苏。

需求端，我们认为光纤下游需求的结构正在重塑，2027年AI需求有望占光纤光缆下游35%，产业增长性有望得到再认知。AI推动数据中心建设蓬勃发展，二级市场过去对数据中心里各类硬件进行了深度的价值挖掘。而其中光纤光缆行业由于传统电信需求占比较高（约九成）、且电信需求景气度低，得到的关注度有限。我们注意到，随着AI需求在快车道上持续跃升，其在光纤光缆下游的占比正迎来明显提升，我们测算AI有望推动数据中心内部&DCI两大场景下的光纤光缆需求，从2024年占比不到5%、提升至2027年的35%。此外，千兆、万兆光网建设，骨干网升级，以及海外市场的FTTx 建设有望驱动基础电信光纤需求保持平稳，我们预计全球光纤总需求有望攀升至2027年的8.8亿芯公里。

供给端，光棒产能扩产周期通常在2年及以上，叠加历史上电信市场的大幅降价，光棒长尾产能出清，在位厂商近年来扩产决策相对谨慎，供给呈现相对刚性，整体竞争格局较为稳定。我们判断当前全球光棒产能在2.5万吨左右，而光棒扩产周期在2年及以上，我们预计至2027年全球光棒产能增长至2.6万吨左右，结合稼动率、拉丝效率的提升，对应光纤年供应能力达到约8.5亿芯公里，或将低于年需求量。

光纤出口额增速与通信设备景气指数在长期内保持高度协同，尤其是在2025年初同步显著上扬。这主要得益于全球数字化进程加速，5G网络、数据中心等新基建投资在海外市场进入密集落地期，推动我国光纤光缆海外需求持续增长，印证了行业整体景气度正稳步提升。截至2025年10 月光纤出口额同比+113.8%，较 9 月（+74.4%）回升。

4.光纤行业投资逻辑与个股梳理

当前，光纤行业的投资逻辑清晰，核心驱动力在于 AI 所带来的结构性需求提升与行业供给端的刚性约束，两者共同推动行业步入景气反转周期。在此背景下，行业整体有望实现“量价齐升”。其中，具备技术领先优势、海外市场占比较高且扩产态度审慎的龙头企业，将有望在行业上行周期中迎来盈利水平与估值中枢的双重提升。

相关个股：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等。

风险提示示：AIDC 建设不及预期；地缘政治风险；宏观经济环境不及预期。

参考资料来源：

1.2025-12-23中金公司——AI重塑光纤需求结构，供需拐点有望推动量价齐升

2.2025-12-13华泰证券——TMT 和资源品景气边际改善

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