杨德龙：2026年十大预言正式发布 A股和港股延续慢牛长牛行情

来源：新浪基金

　　2025年市场走出了一轮慢牛长行情，上证指数一度突破4000点关口。尽管年底出现一定回调，但市场整体上行趋势已经确立。我认为，4000点并非这轮行情的终点，而是2025年行情的新起点，也是本轮慢牛长期行情的中继。如果说4000点之前属于牛市的上半场，那么2026年市场将逐步进入牛市的下半场，赚钱效应有望进一步提升。

　　我每年年底都会发布下一年度的“十大预言”。去年底发布的2025年十大预言，目前回头看已基本得到完美验证。其中包括：美联储延续降息周期、美国经济增速放缓、美元指数逐步回落、人民币升值、美股结构性风险加大，以及A股和港股走出牛市走势等。去年底多数投资者对2025年行情较为悲观，我则保持了相对乐观的看法。

　　关于国际金价，去年底金价处于2900美元/盎司时，不少投资者担心金价可能下跌。我在预言中强调，黄金长期上涨的逻辑在于美元长期超发，其对黄金的贬值是必然趋势，因此金价长期上涨趋势不变，未来突破5000美元甚至10000美元/盎司只是时间问题。这一观点曾登上热搜。今年以来，国际金价已突破4400美元/盎司，创历史新高，初步验证了这一判断。

　　关于本轮牛市的资金来源，我在2025年预言中指出，在楼市投资机会减少的背景下，居民储蓄将向资本市场转移，为股市带来增量资金。今年，居民储蓄确实开始“搬家”入市：公募基金发行总规模超过1万亿份，其中一半以上为权益类基金，结构较去年以固收为主的产品明显改变；股票新开户数已超2500万户，逼近3000万大关，月均新增超200万户，显示居民存款搬家趋势已形成，成为推动市场上行的重要动力。

　　在板块方面，我提出科技、新能源、消费等属于经济转型受益方向，其中科技更是“十四五”规划重点支持的领域。今年科技板块表现尤为突出，堪称全年最强主线，银行股也有不错表现。

　　现在我们站在岁末年初，展望2026年的行情与机会。今天我将正式发布2026年十大预言，供大家参考，期待年底时能再次得到验证。如果说2025年预言的关键词是“反转”，那么2026年的重点则是“延续”，因为支撑2025年资本市场走牛及金价上涨的逻辑并未发生重大变化，且政策对资本市场的支持力度预计还将加大。

　　2026年十大预言如下：

　　1．美联储延续降息周期，美元指数继续回落，美股逐步见顶回落。

　　预计2026年美联储至少降息两次，最新数据显示美国消费者信心指数已创历史新低，甚至低于2020年疫情和2008年次贷危机时期。高物价与收入下降导致消费意愿不足，而消费是美国经济增长最重要的引擎，经济放缓已成必然。此外，美联储主席鲍威尔任期将于2025年5月结束，特朗普可能提名一位倾向低利率的新主席，或加速降息进程。美国国债规模已突破38万亿美元，年利息支出超1万亿美元，财政压力沉重，这将拖累美元指数，并推动人民币升值。大胆预计2026年人民币汇率可能破7，回到6字头区间。巴菲特在2025年股东大会上曾罕见批评美国财政政策，担忧巨额债务可能导致美元大幅贬值，进而推动黄金、白银等贵金属价格继续上涨。美股经过十多年上涨已显疲态，且市场对AI泡沫讨论增多。巴菲特已连续两年减仓美股，目前仅重仓苹果和谷歌，仓位占比约25%，显示其对美股估值泡沫的警惕。我与罗杰斯对话时，他也明确表示已清空美股，转投A股和港股。因此，预计2026年美股可能出现震荡回落。但本轮AI革命有实际业绩和芯片支撑（如英伟达），与2000年科网泡沫有所不同，若出现调整，幅度可能相对有限（例如20%-30%，最大不超过50%），不会出现崩盘式下跌。

　　2．稳增长政策落地显效，我国主要经济数据出现改善，消费增速回暖，物价逐步回升。

　　11月统计局数据显示消费增速降至1.3%，中央经济工作会议已提出全力提振消费、扩大内需，推动消费品以旧换新并提高居民收入。随着2026年稳增长政策加码落地，经济数据有望改善，消费增速预计回暖，物价逐步回升。11月CPI已回正至0.7%，预计2026年物价将在正值区间运行，并向2%左右的年度目标靠拢。物价回升意味着我们正逐步走出通缩，进入温和通胀阶段。

　　3．居民储蓄加速向资本市场大转移，权益基金销售规模大幅提升。

　　随着牛市行情深化，更多投资者将认同市场趋势。资本市场较高的回报将吸引居民存款通过购买基金或直接开户入市。2026年居民储蓄搬家进程有望加速，权益基金销售规模可能从今年的5000多亿元上升至万亿元级别，为市场输送更多增量资金。目前我国居民存款规模已达165万亿元，过去五年增加超60万亿元，仅今年就增加十几万亿元。在存款利率持续下行、央行可能进一步降息降准的背景下，居民对更高收益资产的配置需求强烈，权益市场将成为重要承接方向。

　　4．房地产市场继续调整，一线城市成交量回升，核心区域房价逐渐止跌反弹。

　　在政策支持下，市场将有所改善，但整体仍处于调整期。由于存在刚需和人口净流入的支撑，一线城市成交量会率先回暖，核心区域房价可能止跌反弹。因此，对核心区域的房产可给予一定关注。有真实居住需求的购房者，在2026年可考虑看房，但务必聚焦核心区域。非核心区域的房产调整可能尚未结束，价格仍有下行压力。房地产的“造富时代”已经结束。过去二十年是房地产投资的黄金期，其高回报成为拉开财富差距的关键。而当前，随着房地产黄金投资期的终结，股票市场正迎来黄金投资期。投资优质股票或基金将成为居民财富增长的重要途径。以往房地产是货币的主要“蓄水池”，但在其持续调整的背景下，唯有资本市场能承接如此庞大的流动性，这也是资本市场迎来“黄金十年”的核心驱动力之一。

　　5．央行继续采取支持性货币政策，保持低利率、宽流动性环境。

　　此前，央行行长潘功胜在金融街论坛年会上已明确表示，央行将保持适度宽松的货币政策取向。在美联储进入降息周期的背景下，中国央行有望继续通过下调LPR、MLF等政策利率来降低整体利率水平，保持流动性合理充裕。这将为经济复苏与资本市场走强创造有利的货币环境。

　　6．财政政策继续发力，采取多种措施拉动投资、提振消费。

　　在经济增速承压的背景下，单纯依靠货币政策提振经济的效果有限。若企业与居民信心不足，即便利率再低，信贷需求也难以有效激发。此时便需要财政政策积极发力。中央经济工作会议已提出，2026年宏观政策要更加积极有为。财政政策方面，将继续协助地方政府化解债务，使其能腾出更多资金用于惠民生、促消费。同时，将通过发放生育补贴、加强对中低收入群体的补贴等方式，以期提升人口出生率、刺激消费。此外，中央财政还将通过推进像雅江水电工程、新藏铁路等大型基建项目来拉动投资。当前正在推进的“新基建”（如信息高速公路等）也将由中央财政主导投资拉动。地方财政因压力较大，其作为空间相对有限。

　　7．科技股依然是投资主线之一，新能源、消费、军工、有色金属等更多板块轮动起来，市场风格不断切换。

　　回顾2025年，市场呈现“哑铃型”结构：一头是银行股，在追求稳定回报的保险等资金配置推动下，股价尤其国有大行股价屡创新高；另一头是科技股，以人工智能、机器人、芯片半导体、算力算法、固态电池、创新药、量子技术等为代表的科技创新板块大幅上涨，几乎成为全年唯一主线。而许多传统板块处于“哑铃”中间位置，全年表现平淡，导致不少投资者在4000点附近仍未获利，甚至不相信牛市已至。展望2026年，市场行情将进一步扩散，风格将不断轮动。除科技股作为主线之一外，新能源、消费白马、军工、有色金属等板块也有望轮番表现，从而带来更广泛的赚钱效应，让更多投资者受益。

　　8．国际局势依然动荡，美国政府债台高筑，美元信用受质疑，国际金价长期上涨趋势不变，突破5000美元甚至10000美元/盎司只是时间问题。

　　2026年国际金价预计将保持上行态势，期间可能出现阶段性调整，但突破5000美元/盎司的第一目标应不会耗时太久。核心原因在于美元信用持续受到质疑。中国央行已连续14个月增持黄金储备，旨在提升人民币含金量、推动人民币国际化，同时降低对美债的持仓，以规避美债规模膨胀带来的风险。当美元等法定货币信用受到普遍质疑时，黄金的货币属性将再度凸显，推动金价、银价大幅上涨。在投资组合中配置约20%的黄金类资产（包括实物黄金、黄金ETF、黄金股票等），是对冲其他资产波动、提升组合夏普比率的较好选择。

　　9． 人民币汇率延续升值趋势，A股、港股等中国资产吸引更多外资流入，人民币资产继续向上重估。

　　预计2026年人民币汇率将继续升值，可能突破7.0关口进入“6”区间。在人民币升值周期中，国际资本通常会加速流入中国资产，以同时获取资产价格上涨与汇率升值的双重收益。这将推动人民币资产整体估值上行。

　　10． A股和港股延续本轮牛市行情，市场投资机会明显增多，投资者获得感增强。

　　不仅是A股，2026年港股（包括恒生指数、恒生科技指数）也有望在资金流入推动下重拾升势。随着行情深化与扩散，市场投资机会将显著增加，投资者获得感将随之增强。越来越多的投资者会认识到，这是一轮可能持续2-3年、甚至3-5年或更长的慢牛长行情。这轮牛市能有效拉动消费、促进经济复苏，正如我在2025年提出的观点：慢牛行情有望成为拉动经济增长的“第四驾马车”。这一趋势在2026年将进一步延续。上证指数有望在4000点之上继续向上拓展空间，涨幅或在10%-20%，许多优质股票可能迎来更可观的上涨，为投资者带来良好回报。

　　总结而言，2026年将是机遇纷呈的一年。 在美股见顶回落风险加大的背景下，更多国际资本将流入A股、港股寻求机会，推动中国资产价格回升。近期，已有多家国际投行发表看好中国资产的观点。预计2026年外资将加速流入A股、港股及中国债券市场，加大对中国资产的配置力度，从而为人民币资产升值提供动力。