三六零那些犯了事的股东们

把一家上市公司从一个资本市场，“挪”到另一个资本市场，通常有这几种方式：二次上市，双重上市，以及私有化之后重新上市。其中，尤以最后一种，难度最大。

因为你首先需要准备跟流通市值差不多等额的钱，来完成私有化，而这，通常意味着一笔超百亿甚至近千亿的大交易。许多资本会参与进来，杠杆也会放到极大，去搏取新市场重新上市后，可能出现的更高溢价。但最终是盛宴还是雷阵，谁也说不准。

从2015年以来，有成功案例如药明康德、分众传媒，也有作死案例如万达、滴滴。还有的案例，实在看不出来成功与否，如三六零、博纳影业。换个角度看，没有让背后的投资人赚到预期中的钱，其实就算失败。

三六零那次私有化，由中信国安领衔，光大、红杉、平安、泰康等入局组成财团，加上招商银行的杠杆支持，交易规模约200亿。那是2016年。到2018年三六零借壳江南嘉捷登陆A股，再到股东们还清贷款，股票解禁，可以退出，已经是最近两年的事了。受制于市场大环境，以及自身业绩的不振，三六零的股价落到谷底，投资收益远未达到预期。

不止如此，从其谋划回A到现在，这十年间，世殊时异，星移斗转，中国资本市场风云激荡、地覆天翻，在三六零的股东层里，也有绵绵波澜。

今天的文章，选择一个很小的切口，聊一聊三六零那些犯了事的股东们。请注意，这里的“犯了事”，是指那些真正触动了刑律，受到查处，并且可能影响其在三六零所占权益的人或机构。

这些侧影里，藏着那些宏大的资本游戏的解局密码。

一

首先不得不提一个非常传奇的八零后年轻人：陈炫霖。

这个台州富二代，有着超越其父辈的眼界、野心与实质行动。他学成归国后，在短时间内构建了一个庞大复杂的广微系，触角覆盖P2P链车宝、亚联公务机、上海中通瑞德、万象汽车、爱驰汽车等，并通过上海北广投向公众募集了巨额资金，到最终事发时仍有超百亿元无法偿还。这就是轰动一时的北广投非吸大案。

广微系已经被查处，其团队多人被判刑，资产被处置，但主犯陈炫霖却在2022年末离奇地远遁他国。

从2020年开始，三六零为了私有化回A上市而成立的平台公司：天津奇信志成科技有限公司，就有一部分股权被上海市公安局冻结。这些股权向上穿透之后，清晰指向了陈炫霖的关联公司。

在360私有化的2016年，陈炫霖的广微系正在快速起飞而尚未失控之时，其透过入伙私募基金的形式参与这个中概回A的资本游戏，也符合投资逻辑。只可惜，和很多其他股东一样，还没等来投资回报，自己先塌了。

陈炫霖的传奇之处还在于，他并非商海中凭空出现的一座孤岛。他的触角所及，常常与其他故事线产生莫名其妙的交集。

比如，加入造车大军的陈炫霖，其实很早就跟贾跃亭发生过关联，他曾在早期给贾跃亭的FF投了1000万美元。据说，潜逃美国后，陈炫霖与贾跃亭也走得很近，而在加州的高档别墅区，甚至还与恒大的夏海钧做起了邻居。

社交媒体上，仍然流传着陈炫霖漂亮女友的炫富影像。他与黄晓明前女友叶珂的过往种种，也占据了不少娱乐媒体的八卦版面。陈炫霖的爱驰汽车，甚至是2022年“中国好声音”的主要赞助商之一。那一年，李玟作为导师遭遇的不公正待遇，让她至死难平。

陈炫霖的身上仍然有许多谜题待解，作为一个年轻人，他在资本市场所表现出的手法实在过于老练，一点都不像一个刚出新手村的富二代。所以关于其背后的托举者，业界一直多有猜想。

比如，有媒体就关注到，广微控股其实还有另外一个董事长，一个叫蔡彤的人。他的另一个身份是华熙国际的早期创始伙伴之一，对，就是玻尿酸女王赵燕的那家公司。蔡彤曾负责了华熙的地产板块，与广微系关联的那个著名的重庆塔项目，早期其实是华熙拿下的。但蔡彤在北广投的案子中，似乎并没有受到太大的波及。

在京城的圈子中，赵燕与华熙是占有一席之地的。这一点，以后还会详细拆到。

虽然身处异国他乡，但资本的纽带仍在，陈炫霖其实并没有从这个市场中退场。

在半导体概念狂飙的当下，位列国产GPU四小龙之一的上海壁仞科技，最近在港交所通过了聆讯，上市在即。而在壁仞的股东层，也能看到陈炫霖公司的身影。

二

在三六零的股东里，还有一家公司同样因为非吸而被惩处：北京沣沅弘。

沣沅弘由褚宫杰、褚家如等人实际控制，这应该是一对父女，但关于他们的来历，目前披露的信息并不太多。沣沅弘还曾是新纪元期货的股东，2021年，褚家如因为在新纪元期货的违法行为而受到证监会江苏局的处罚。如今，新纪元期货已经归于江苏徐州国资。

2020年，天津奇信志成有一部分被徐州市公安局冻结的股权，就根源于沣沅弘的崩塌。褚家如等人也因非吸获罪，被捕入刑。当年，还有数百万股由天津天信股权投资合伙企业持有的三六零股份，被推上了司法拍卖平台。这部分股权，也与沣沅弘紧密相关。

不止三六零，在首支中概回归股分众传媒的背后，也有沣沅弘的参与。除此之外，沣沅弘还通过新纪元期货的资管产品，在康得新的投资中尝到不少甜头，但也最终在此踩雷。康得新的废墟下，埋了多少胆大的资金与机构啊。

此前，沣沅弘还有过一笔很出圈的投资：花费十几亿元收购法国奢侈水晶品牌巴卡拉Baccarat。这笔充满少女心的投资，也因为自身的爆雷而尴尬收场，造成数亿元并购贷款无法偿还。

刑法里还有一个罪，跟非吸很像，但又有所不同，叫集资诈骗。它们的区别，大概在于是否以非法占有资金为主观目的，以及投资项目是否真实。

2021年，上海阜兴系就是以集资诈骗罪入刑的：非法集资565亿余元（未兑付218亿余元），操纵证券市场情节特别严重，阜兴系被判处罚金21亿元，朱一栋、赵卓权被判无期徒刑，其余涉案人员获刑3至16年不等。

朱一栋与陈炫霖一样，也是富二代出身，也都在无尽的杠杆游戏中迷失方向，最终玩火自焚。

阜兴系也出没于三六零的股东层。

去年10月，上海第二中级人民法院将超1000万股由天津奇信志成持有的三六零股票，推上了司法拍卖平台，这是阜兴系大案的资产处置的一部分。但不知何故，该次法拍被中止了。

三六零大多数的股东，都还没找到合适的条件退出，而那几个犯了事的股东们，却很可能被司法处置、拍卖股份，无故增加的卖盘进一步打击了三六零本就不强的股价，堪称恶性循环。

去年，周鸿祎将天津奇信志成做了解散清算处理。这家平台公司也算完成了使命，此前通过天津奇信志成参与持股三六零的股东，也将直接在上市公司持有股份。未来，这些股东的出入来去，也将更加自由。

三

三六零A股上市借的是江苏公司的壳，其聘请的财务顾问也是江苏背景的华泰联合证券，故而参与其中的资本，也多有江浙背景，这不奇怪。

但江苏“政法虎”王立科的出现，却让我始料不及。

和我此前写到的几个案例类似，这类大老虎并不会直接在上市公司持股，但那些隐蔽的代持关系，最终在司法处置中暴露出来。

从2021年开始，由北京凯金阿尔法资产管理中心（有限合伙）持有的天津奇信志成股权，就被国家监察委冻结。据我查证，该支私募因为牵涉王立科案而被查。

王立科是此轮反腐潮落马的政法系统高官之一，也被认为是孙力军、傅政华、刘彦平等“团团伙伙”的核心成员。央视专题片中，他每次拜访孙力军必提一盒“小海鲜”（实为行贿现金）的情节，非常经典。

据称，王立科曾极力阻碍《人民的名义》公开播放，只因剧里的汉东省曾在江苏取景。他也被认为是该剧里高育良和祁同伟的结合体。

北京凯金阿尔法由北京凯思博参与管理，合伙人里有郑方，高力控股，以及安踏背景的一支私募。北京凯思博的背后就是这个郑方。他是一位资历很深的投资界人士，据说上世纪九十年代当过中信创始人荣毅仁的秘书。

暂不清楚北京凯金阿尔法牵涉王立科案的具体细节，但从长春中院的公告看，后续通过司法拍卖来执行处置，也是题中应有之义。

三六零的股东里，还有很多的故事可写，我目前提到的还只是冰山一角。

比如四川信托的一宗违约案，背后就有著名的信托掮客华信超越实控人马超的身影。还比如，与中信银行前行长孙德顺相关联的一支私募，以及与新华人寿前董事长李全有关的一支基金，等等。曾经无处不在的明天系，在三六零的股东层也有魅影闪现。

但囿于篇幅，留待以后再继续拆解。

以前写蚂蚁股东的时候，我写过一句话：每一场盛宴的背后，都有着资本与权力格局的流变。从灯火初上到杯盘狼藉，从觥筹交错到茫然四顾，从繁华到离散，从飞扬到落幕，映射出一个时代的背影。

这句话，放在这里，其实也特别合适。（拆姐）