爆发前夜。。

这两天看到一篇图文非常有意思，哆啦A梦相信大家都看过，这是大家很喜欢的融合了低空经济+人形机器人+AI陪伴的项目，光尽职调查就看了一百多集。原来世界对未来的想象，早就写在了动画片里。

来源：AI

机器人是人类主航道里非常重要的一条赛道，我们对这块也有比较多的关注，最近国内外有几个变化，看下来是产业1-10的阶段马上要开始了，这里跟大家同步一下。

首先是国内，明显开始规模化落地了，香港市场这边有主体持续公告落地订单，公告的订单已经超14亿；智元在前几天也跟市场披露了今年的营收状态，预计出货量超过5000台，营收将超过10亿人民币。

其他的公司除了在持续出货以外，资本动作也在持续进行中，一级市场对人形机器人是预期比较高的，对于有产品的公司也非常愿意给钱。其中金额比较大的有两个，一是银河通用在上周获得了超3亿美元的融资，投后估值达到了30亿美元；二是众擎机器人在月初获得超10亿元的融资。

机器人产业资本化的重点在于IPO进度，头部的宇树明年IPO是重要催化，当前辅导状态已经更新为“辅导工作完成”，快的话或许在2026Q2就能完成上市了。

接着再聊聊海外，最重要的玩家就是特斯拉了，Optimus第三代定型的时间一直在推后，现在预计将推迟到明年年初。当前机构预期在明年3月产能开始爬坡，供应链的产能会在此前准备好。最近跟踪比较紧的小伙伴反馈，都在等着特斯拉正式下单了。

昨天我们也跟大家聊了对于AI应用的理解，在特定场景下，AI应用的渗透率提升会比较快，现在我们看到大部分人形机器人都是在工业场景使用的，非常多的制造业都在跟人形机器人加速融合，这是明年机器人的主要驱动力。

在工业场景下，人形机器人算是机器人里的新形态了，可移动+机械臂的设计其实是当下很多场景的最佳解决方案。我们之前跟大家跟踪过的快递就是一个典型行业，AGV和机械臂就已经完成了非常多的分拣工作，成本的降低已经体现在了财务报表上。

至于家用场景，现在人形机器人的能力还是比较弱的。我们之前有关注李飞飞团队举办的Behavior挑战大赛，半个月前结果出炉了，第一名的完成度是26%，第二名是25.14%，距离及格线还有比较大的差距。

值得注意的是第三名是中国团队深朴智能，算是给中国团队争了口气，但完成度只有15.91%，跟前两名差距还是比较大的。

人形机器人肯定是未来，看下来有点类似5年前的智能驾驶，在局部场景都能用了，但依然需要持续迭代。当前人形机器人产业处于爆发前夜，未来几年这条线值得持续关注，制造业1-10的机会是A股不会错过的产业机遇。

不过感觉，带着最后期待的还是哆啦A梦这种机器人，不只是能干活，更能提供情绪价值，这才是大家真正想要的。

1、伦敦铜价突破每吨12000美元，再创历史新高。上游资源现在就是持续的大趋势，金银铜都在持续新高。走到现在短期趋势已经到中后段了，随时可能会出现波动的风险，要注意筹码松动所带来的波动。不过上游资源的长逻辑是非常清晰的，这一条线我们依然持续保持跟踪。

2、第六批国家高价值耗材集采启动，引入多重机制防止恶意低价。医药行业今年总体的关注度比较低，但展望明年应该是有修正的。创新药的贝塔是美联储降息给了较好的流动性环境，其他医药公司在集采政策回暖的环境下也会逐步走出来，明年医药方向是要重点关注起来的。

3、锂业分会：11月碳酸锂期货价格逐步抬升，市场对未来锂价预期乐观。碳酸锂最近的价格确实非常猛，期货已经到12万的水平了，放在几个月前估计大家都没有预期到。碳酸锂现在的波动状态跟金银铜的状态类似，短期加速以后随时会有波动风险，依然需要注意。

4、美元指数跌破98，创近5日新低。全球市场看美元指数的弱趋势是持续在延续的，对应也给众多大类资产带来了比较大的机会。7这个整数重要关口临门一脚了，这可能是一个比较重要的信号，是加速跌破还是就此企稳，得边走边看。

素材来源：官方媒体/网络新闻

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