IPO雷达丨海致科技闯关港交所，三年亏损超5亿元，负债14亿元，客户集中度较高

12月22日，港交所官网披露了北京海致科技集团股份有限公司(以下简称“海致科技”)在港交所提交的上市申请，公司上市材料被正式受理，联席保荐人为招银国际、中银国际和申万宏源香港。

公开信息显示，海致科技专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体并提供产业级人工智能解决方案。

业务层面，海致科技主打“Atlas图谱解决方案”和“Atlas智能体”两条产品线。前者包括DMC数据智能平台、知识图谱平台及自研图数据库AtlasGraph；后者基于开源大模型（如DeepSeek、通义千问）结合知识图谱，面向反欺诈、风控、营销等场景。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年营业收入计，海致科技在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额为2.8%；并在中国以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，市场份额约50%。

财务数据方面，海致科技2022年至2024年营收分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元，复合年增速约26.7%；同期净亏损分别为1.76亿元、2.66亿元、9373万元。2025年上半年，收入1.73亿元，亏损扩大至1.28亿元。

海致科技解释，亏损主因是赎回负债账面金额变动及高额研发投入：2022年-2024年研发支出分别为8690万元、7270万元、6068万元，占收入比例27.8%、19.4%、12.1%。经调调整后，2024年录得1693万元非国际准则净利润，但2025年上半年再度转亏3880万元。

现金流状况来看，2022年-2024年及2025年上半年，海致科技经营活动现金流净流出分别为1.62亿元、1.40亿元、3855万元和1.01亿元。公司称，未来需通过扩大收入、提升项目交付效率、优化成本结构改善现金状况，但若无法实现可持续盈利，仍需依赖外部融资“补血”。

负债端来看，海致科技也存在一定程度的压力。2023年末、2024年末及2025年6月末，海致科技负债净额分别为12.34亿元、13.51亿元、14.15亿元，主要因向Pre-IPO投资者发行的赎回权被确认为金融负债。招股书披露，截至2025年6月末，赎回负债账面值19.87亿元，一旦上市，该笔负债将自动转换为H股股本，公司净资产将由负转正，届时股份亦将大幅摊薄。

客户集中度方面，招股书显示，2022年-2024年及2025年上半年，海致科技前五大客户收入占比分别为36.5%、32.5%、29.6%、40.9%，最大客户占比13.3%、13.4%、10.6%、9.3%。公司坦言，若主要客户减少或停止采购，且无法及时找到替代客户，业务、财务状况将受重大不利影响。此外，应收账款周转天数由2022年的127天升至2025年上半年的259天，同期贸易应收款及票据余额由9670万元增至2.52亿元。

海致科技在招股书中提示，目前行业仍处于早期，技术路线、客户需求、监管政策均快速迭代，若无法及时跟进技术变化或解决方案得不到市场认可，业务前景将受重大不利影响。此外，公司部分项目存在亏损或终止风险，若无法有效控制成本或客户验收延迟，可能无法收回成本。

来源：读创财经