A 股年度成交额首次突破 400 万亿元，哪些信息值得关注？

A股年度成交额首次突破400万亿，这个数字创新高。做个对比，2015年大牛市全年成交额是255.59万亿，2021年结构牛高点时是257.97万亿，现在这个400万亿的量级，是实实在在地上了一个台阶。

成交量放大，直观感受是市场里的钱变多了，或者说，钱流动得更快了。这可能是好事，说明流动性充裕，市场承载能力增强；但也可能是个警讯，如果成交量主要来自短线资金的频繁进出，那意味着市场的投机性在加剧，波动也会随之放大。

交易集中度来看，有19只个股今年的成交额超过了万亿。这些个股多数集中在科技、新能源等热门赛道，吸走了市场上相当一部分的活水。这19只股票的成交额加起来是个天文数字，它们的高换手率，反映的不仅是关注度高，更是巨大的分歧——有人极度看好，有人在剧烈博弈中获利了结。

另一个值得关注的数据是行业“拥挤度”。今年大部分时间，前五大热门行业的成交集中度徘徊在30%上下，在九月中旬一度冲高到41.57%，随后在十月末开始显著回落，年底已降至25%左右的水平。

这个起伏过程很有故事性：它反映的是资金从高度聚焦于少数几个明星赛道，到后来逐渐扩散开来的路径。

前期的高拥挤，对应的是躺赢赛道的狂热；后期的扩散，意味着主线逻辑正在寻找新的方向，或者说，市场的赚钱效应不再那么集中，操作难度实际上加大了。

再看指数，今年市场其实有过两次颇具声势的上攻。八月份突破3800点，九月中突破4000点，当时都颇有星星之火可以燎原的架势。这两次冲锋，最终都未能持续点燃全市场的做多热情。

结果就是，市场的中枢位置从曾经试图上攻的4200点区域，慢慢回落到4000点附近进行整固和分化。上证指数在突破3000点至3100点这一长期徘徊的平台后，目前维持在3890点左右的新平台震荡，这本身可以视为市场重心的系统性上移，但过程绝非一帆风顺。

展望2026年，一个基本判断是，科技成长的大方向恐怕仍是资金无法回避的主线，毕竟产业趋势和政策的确定性相对最高。

但经历了今年的巨量成交和高位博弈后，这条主线的内部必然会经历更残酷的淘汰与筛选，普涨行情难现。

与此同时，从全年成交额突破400万亿和行业拥挤度由聚到散这两个信号看，市场整体的活跃度有保障，但那种依靠单一主线狂飙猛进的日子可能过去了。

未来的机会，或许更多来自于对细分景气度的精准把握，以及对那些从拥挤中调整出来的、但逻辑未破的优质资产的耐心布局。

市场的水位已经升高，但水下暗流涌动，对投资者的眼力和定力提出了更高要求。