磷酸一铵 | 多重因素交织下 市场走势探析

近两周以来，保供稳价专题座谈会接连召开，针对磷肥、硫酸等市场关注的焦点产品出台系列调控举措，市场随即作出积极反应。磷酸一铵上游核心原料硫磺、硫酸价格应声小幅回落，但整体仍居于高位区间。与此同时，局部地区环保检查力度趋严，导致行业开工率下行，叠加下游复合肥企业延续按需采购的谨慎操作，多重因素交织之下，磷酸一铵市场整体呈现盘整运行态势。

01 硫磺、硫酸价格走势略有回落

图1 2025年长江港硫磺颗粒自提价及湖北硫酸送到价趋势图（元/吨）

来源：隆众资讯

成本端来看，硫磺、硫酸价格虽迎来回落，但整体仍处于高位运行区间。截至12月19日，长江港硫磺颗粒参考价报3950元/吨，较12月10日的最高点下调250元/吨，单周降幅50元/吨；湖北地区硫酸送到价降至1085元/吨，较周内年内最高价下调40元/吨。

作为硫酸生产的核心原料，其价格的松动对硫酸成本支撑有所影响，另外政策调控的作用，共同推动硫酸价格小幅走低。但从磷酸一铵的生产成本构成分析，硫磺、硫酸前期高价的传导效应仍在持续发酵，再有磷矿石等其他原料的价格支撑，磷酸一铵生产企业的综合成本依旧高企，利润仍处亏损状态。从理论成本测算来看，按照每吨磷酸一铵单耗0.45吨硫磺、1.5吨硫酸的行业标准，当前生产企业每吨仍分别亏损350元/吨、235元/吨。

02 行业产能利用率继续下滑

图2 2024-2025年磷酸一铵行业产能利用率对比图（百分比）

来源：隆众资讯

供应端来看，磷酸一铵企业装置开工负荷持续下降。据隆众资讯统计数据显示，截至12月第三周，磷酸一铵行业产能利用率为49.33%，环比回落2.07个百分点。近期磷酸一铵主产区湖北地区，环保检查较严，受此影响，部分工厂装置减产、检修，再有计划检修装置已进入停产状态，因此当地装置开工负荷下降较为明显，湖北省行业产能利用率降至49.61%，环比降7个百分点。

当前国内磷酸一铵市场价格走势明朗，湖北地区55%粉状磷酸一铵主流出厂价报3850元/吨，新单成交以合约户订单为主。现阶段，冬储为主，东北地区原料需求有所跟进，鲅鱼圈港55%粉状磷酸一铵自提价在3950元/吨左右，整体市场维持刚需采购为主。

03 下游需求谨慎 开工负荷下降

图3 2024-2025年复合肥行业产能利用率对比图（百分比）

来源：隆众资讯

需求端来看，下游复合肥市场成本持续增压，氯基平衡肥出现小幅补涨，现参考45%S（14:16:15/315）主流出厂价3050-3300元/吨，45%CL（315）报2550-2750元/吨。不过新单成交有限，市场观望氛围浓厚，此外受政策调控影响，经销商积极性偏低，企业开工不足，供应量同比走低。

截至12月第三周，复合肥行业产能利用率降至39.37%，环比回落1.25个百分点。其中，湖北、河南等多区域利用率下滑，受环保压力、库存高企及小企业停车拖累；东北地区生产稳定，主力供应冬储订单；山东、河北部分企业排产提升，前期停车装置复产及高塔高氮肥排产增加带动区域负荷回升。

综合来看，原料硫磺、硫酸价格短期或呈震荡小幅下行走势，但基本面供需偏紧的格局难以根本扭转，价格仍将维持高位运行，磷酸一铵生产企业的成本压力依旧显著。下游复合肥企业对原料采购保持谨慎态度，新单成交持续有限，装置开工负荷存在进一步下滑的可能，大概率延续对磷酸一铵的按需采购节奏。供应端方面，当前虽受环保检查影响，磷酸一铵产量略有缩减，但随着天气条件好转，企业开工受限的情况或将逐步改善。整体而言，成本端的有力支撑与需求端的疲软表现形成博弈，短期内磷酸一铵市场将以盘稳运行为主。