九家供应商“输血”京运通

行业寒冬之下，光伏上下游企业“抱团取暖”的趋势更加明显。前有7家供应商对润阳股份进行债转股增资，成功化债16.06亿元，开创了光伏化债新模式，今又有光伏企业开创了融资新方式。

12月22日，京运通（601908）发布关于控股股东股份质押的公告显示，京运通控股股东京运通达兴一口气质押了109,007,534股股份进行融资。

引人注目的是，这次京运通达兴仅向银行质押了4250万股，1250万股质押给了广发银行北京望京支行，3000万股质押给了中国银行无锡惠山支行，余下接近6700万股则质押给其他企业。

京运通提到股份质押对象有银行和供应商，若剔除上述2家银行，京运通余下股份都质押给了供应商的话，那么参与股份质押融资为京运通“输血”的供应商数量不可谓不可观。数了一下，一共有如下9家：

1、向上海雍能机电科技有限公司质押9,406,000股；

2、向无锡阳光精机股份有限公司质押6,940,600股；

3、向北京菱德科技发展有限公司质押2,142,100股；

4、向山东忠润机械科技有限公司质押2,056,400股；

5、向江苏东方四通科技股份有限公司质押10,189,900股；

6、向北京卡尔工控科技有限公司质押4,564,000股；

7、向霸州市通兴机械设备有限公司质押7,537,900股；

8、向杭州奔博科技有限公司质押20,273,900股；

9、向张家口原轼新型材料股份有限公司质押3,396,734股。

烈火炼真金，疾风知劲草。在业界预期光伏周期调整曙光已现的当口，9家供应商为京运通提供质押融资，也是没Sei了，如果不是真爱，供应商真的不会掏出真金白银。

其实，京运通大可不必劳心费神的拉来供应商进行股份质押，质押比例上看，实控人冯焕培及其一致行动人京运通质押的股票数量并不高。

京运通达兴和冯焕培共持有约11.09亿股股份，占公司总股本的45.97%，现累计质押股份214,007,534股，仅占公司总股本的8.86%。

对比合盛硅业控股股东质押了49%的持股，国晟能源质押超80%的持股，仕净科技控股股东质押了98.56%股份，京运通控股股东还有很大的股票质押空间。

考虑到控股股东股票质押比例较低，京运通完全可以将股份质押给金融机构来进行融资，而不是向供应商质押股份。

那么，京运通为什么反其道而行之呢？

业内分析可能有多种原因，也许是供应商的融资成本更低，也许是京运通未来还有质押打算，供应商吞一下部分质押份额，再将剩余股份质押给金融机构。

不管原因如何，京运通一次拉来9家供应商搞股份质押，一方面说其在上下游供应商中很有话语权，另一方面恰恰折射了资金链吃紧的窘境。

因硅片价格跌幅大，京运通在这轮周期受到的冲击较为强烈。2024年公司实现营收45.91亿元，同比“腰斩”，净亏损达到23.61亿元。

2025年前三季度，京运通主营收入24.57亿元，归母净利亏损2.27亿，较上年同期明显减亏，第三季度净亏损1537.85万元，也有大幅减亏。但持续超过1年半的亏损，加重了公司的财务压力。

不止业绩亏损，京运通还面临着国资股东“反目”，被追偿债务的风险。因厂房代建纠纷，海勃湾城投对京运通及其子公司乌海京运通提起的诉讼，一审判决需要支付23,241.60万元。

同时，京运通还存在买卖合同、劳务合同纠纷引发的诉讼、仲裁风险。工商平台显示，11月份，京运通新增了20条“被执行人”信息。而11月13日迄今，北京市大兴区人民法院已12次将冯焕培列入“限制高消费”名单。这说明在营收断崖式下降，持续亏损的情况下，京运通的现金流比较吃紧。

结合“被执行人”信息的上升，京运通一下质押逾1亿股股份，显然是在筹措资金用来还债。

9家供应商联手纾困，说明合作伙伴对京运通走出寒冬充满信心。同时，京运通拉这么多供应商质押股票，也继润阳股份债转股化债之后，在融资层面为行业提供了新启迪。（草根光伏）