迷你基金谋求清盘 持有人“爱搭不理”

来源:桂林晚报

　　近期，多只迷你基金因持有人大会召集失败而被迫继续运作。（资料图片）

　　近期，多只迷你基金因持有人大会召集失败而被迫继续运作，部分产品甚至连续多次尝试均告失败。这使得合同中原本旨在避免自动清盘、保护投资者利益的“保护性条款”，反而成为制约基金公司效率的掣肘。值得注意的是，为避免陷入“想清难清”的被动局面，部分基金公司已未雨绸缪，开始在基金合同中增设“加速清盘”条款。
基民响应弱
持有人会议难开
岁末临近，在基民落袋为安心理下，多只规模触及警戒线的基金试图通过持有人大会寻求转型或清盘，却频频遭遇基民“零响应”的尴尬局面。
近日，深圳某大型公募披露的一份公告极具代表性。该公司旗下一只次新基金因连续60个工作日资产净值低于5000万元，触发合同预警机制。数据显示，该产品2025年三季度末规模尚有近4亿元，但在四季度市场波动中，投资者赎回比例或超90%，规模急剧缩水。
为寻求合规出路，基金公司计划召开持有人大会，但最终的权益登记结果显示，参与表决的基金份额持有人及代理人所持份额为0.00份，占权益登记日总份额的0.00%。因未达到法定的“总份额二分之一以上”门槛，大会宣告失败。
恒生前海基金旗下的消费升级主题基金便是一个典型案例。该基金于12月19日披露的第四次持有人大会再次因“零投票”而失败。此前的2023年11月、2024年8月和2025年4月，其试图召开的三次会议均因投票不足而“流产”。此类“会议无人问津”的现象在冷门小微基金中并非孤例。北方某合资基金公司旗下一只偏股型基金也面临同样窘境。该产品三季度末规模已不足4000万元，濒临清盘线。基金公司提议授权管理人办理持续运作事宜，但最终因参与表决份额未达标，大会再次“流产”。
事实上，市场关注度较低的小微基金，尤其是冷门赛道的主题基金，召开大会的难度本就巨大。在年末市场回调压力下，基民倾向于“落袋为安”大量赎回，导致基金规模急剧缩水至清盘线。当基金公司希望召开持有人大会清盘时，却因剩余投资者参与意愿极低而难以成行。
基金保护性条款反成拖累
值得注意的是，由于合同中普遍设置了“保护性条款”，持有人大会召开失败并不直接导致基金合同终止，相关产品仍可维持运作。这一机制原本是为防止基金意外清盘而设立的“安全阀”，如今却成为基金公司降本增效的阻力。
目前，多数小微基金的合同约定，即便触及“连续60个工作日低于5000万元”的红线，基金管理人也需在6个月内召开持有人大会进行表决，而非直接自动清盘。这一“缓冲”机制为产品提供了存续依据。
更棘手的情况在于，即便持有人大会屡次失败，也不会自动触发清盘。依据现行合同逻辑，只要未能形成有效决议，产品就必须持续运作。
“这种保护性条款延长了迷你基金的生命周期，但也可能变成想清理都清不掉的现象，只能持续运作耗费资金与资源。”华南某基金公司市场部人士指出，对于基金公司而言，这些缺乏商业价值的产品持续运营，不仅无法产生利润，反而消耗大量运营精力与成本，已成为一种沉重的拖累。
加速条款助力迷你基出清
一个关键转变正在发生：召开持有人大会的核心诉求，正从“保壳”转向“清盘”。随着公募行业进入精细化运营阶段，基金公司主动清退冗余产品、聚焦优势资源，已成为实现降本增效、轻装上阵的关键策略。
“当下公募在产品布局上更加注重资源效率。”深圳某公募管理层指出，如果旗下迷你产品过多，将极大损耗运营成本。尤其是一些与市场趋势脱节的冷门产品，缺乏保壳价值，基金公司更倾向于主动出清。
然而，清盘计划频频因投资者“用脚投票”而搁浅，这一现实正推动基金公司未雨绸缪。其应对策略是前置风险，在基金合同中增设“加速清盘”条款，从而避免保护性条款在存续后期反成桎梏。
记者注意到，近期多只公募产品顺利清盘，与其合同设置的“加速度”有关。例如，上海某公募旗下一只指数基金近期顺利清盘，关键在于其合同设计的前瞻性。该基金在招募说明书及基金合同中明确约定：“基金份额持有人大会未成功召开”即视为触发终止条件，且“不得通过召开大会延续合同期限”。
多位公募人士认为，这种条款设计，实际上是将产品的命运交还给市场效率。一旦持有人大会无法成功召开，即视为市场对该产品失去信心，从而自动触发清盘程序，无需再经历漫长的博弈与等待。这不仅是对基金公司运营效率的保护，更是行业迈向市场化、常态化出清机制的重要一步。