中信建投：江西云母矿复产推迟，低库存或放大锂价向上弹性

来源：财中社

12月23日，中信建投发表研究报告称：江西云母矿复产推迟，低库存或放大锂价向上弹性。

本周碳酸锂现货价格继续抬升，江西某大型云母锂矿12月18日进行第一次环评公示，按照正常公示及审批流程推算，复产时间将较预期再度推迟，12月复产无望，1月内复产也存难度，消费淡季累库预期进一步削弱，低库存水平为来年价格继续上扬提供支撑。据SMM，截至12月18日碳酸锂库存11.0万吨（周-1044吨），其中下游库存4.1万吨，锂盐厂库存1.8万吨，其他库存5.1万吨。消费旺季及涨价行情中，下游及贸易商库存将备库增加，新增库存实际为消费，锂盐厂库存仅1.8万吨，若矿山复产继续推迟，淡季累库量不及预期，将难以支撑二季度旺季需求，放大锂价向上弹性。

行业动态信息

锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为10.2万元/吨，较上周上涨10.9%；电池级粗粒氢氧化锂均价为8.7万元/吨，较上周上涨5.9%。供给端，本周碳酸锂供应端维持小幅增长。国内锂盐厂开工率保持高位，盐湖提锂新增产能持续释放，湖南、江西等地有新项目点火。海外进口量预计增长，但存在一定到港周期。库存方面，行业库存总量预计延续去化趋势，但去库速度已呈现放缓迹象。锂盐厂库存减量较明显，社会库存多集中于贸易环节。期货仓单量在1.56万吨水平。需求端，下游需求排产整体维持高位。储能领域的需求保持强劲，部分头部磷酸铁锂企业维持满负荷生产，六氟磷酸锂厂家开工率也处于高位。动力电池领域因传统淡季预期，排产计划有所下滑。当前碳酸锂期现价格高位震荡，下游材料厂对高价货源的接受度有限，采购多以刚性需求，且倾向于约定后点价模式。

镍：本周LME镍价为14803美元/吨，较上周上涨1.3%；上期所镍价为117180元/吨，较上周上涨1.4%。本周SHFE镍库存4.53万吨，LME镍库存25.46万吨，合计库存29.99万吨，较上周上涨0.7%。供给端，本周国内硫酸镍产量预计44000吨，较上周产量增多，开工率同步上调。近期硫酸镍头部厂家靠印尼MHP原料与代加工业务维持满产，中小厂因原料波动、价格偏低生产谨慎，不过受纯镍转产及新增产能投产影响，供应端维持宽松态势。需求端，本周硫酸镍需求延续弱稳运行，下游厂家多以销定采、控制库存，对硫酸镍价格的支撑作用持续减弱；电镀领域以刚需采购为主，无主动补库意愿，成交清淡，难以形成需求增量。

稀土&磁材：本周稀土价格阴跌。截止到本周四，氧化镨钕市场均价57.45万元/吨，较上周五价格下调0.78%；氧化镝市场均价135.5万元/吨，较上周五价格下调0.73%；氧化铽市场均价612.5万元/吨，较上周五价格下调2%。从供需基本面来看，供应持续紧张，分离企业持续停减产，暂无新增产出，氧化物端现货报出减少，且大厂持续买货，市场散货减少，金属厂家生产稳定，成本支撑坚挺，低价出货意愿不强，金属现货尚可，整体供应端对价格仍有支撑。需求相对稳定，近期上游价格高位坚挺，磁材采购意向减弱，价格接受度不高，磁材企业订单稳定，开工变化不大，市场多以长协需求为主，出口方面稍有好转，稀土价格支撑尚可。