历史新高！回报是美国的两倍

文：卢娜 （资深财经评论员｜财富自然增长法创立者）

今日大盘“四连阳”，指数这一口气站上了各大均线，看着挺提气。

但当前市场可能依然处于窄幅震荡格局当中，变化的是：内外部的环境趋于稳定。

外部的变化是：最近美联储降息、日本央行加息这些“靴子”终于落地了。外部扰动一减少，风险偏好有望企稳回升。

内部方面，主要有两大确定的利好：

一是2026年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；

另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。

01

趋势轮动和春节行情

（研究案例，非投资建议）

今天有所放量，趋势回暖，投机被压制，趋势和投机依旧跷跷板现象。

大科技（AI出海/国产替代/机器人），出现一个明显的“轮动局”。

下午机器人接力，AI出海和国产替代共舞，看似热闹，但痛点依旧在于“量能未饱和”。

没有增量资金的疯狂涌入，科技各个细分赛道只能轮流表现，谁都很难打出持续性的爆发力。

有色金属，属于春季躁动预演，这是我们多次提出的“明牌”。

随着2026年全球经济复苏预期增强，加上美元长期看跌的趋势，大宗商品往往会有超额收益。

特别是钨，逻辑正在得到验证，板块集体大涨。

更值得注意的是，有色金属ETF创出新高，可能是资金对“春季行情”主线方向的押注。

02

投机端：裂痕已现

（研究案例，非投资建议）

当心短线投机的情绪可能正在退潮。

海南板块今天大涨9%，看着凶猛，实则缺乏灵魂。

这是典型的“封关利好+超跌反弹”，属于量化资金利用信息差，筹码结构做的“套利局”，而非新周期的主线。

今天，消费与商业航天也明显缺乏高度：

商业航天整体以兑现为主，虽然拉了低位的中国卫星撑场面，航天发展继续绕异动。

但我们关注的高位核心，航天机电今天并没有展示主动性，而是继续内部轮动拉升，今天又兑现了周五最强的西部材料，通宇通讯尝试反包。

消费板块的百大集团今天依旧不敢挑战异动，虽然东百集团反包修复，但没有打开高度的个股。

当这两个板块没有“破局者”打开高度时，剩下的就只是平庸的轮动。

这里，还需要警惕尾盘抢跑信号：

周五平潭、东百抢跑，今天浙江世宝炸板、上海九百抢跑。

风险是会传染的，板块就需要注意不聚焦的风险，出现一次调整后，再关注会比较合适。

03

震荡休整，等待回暖

趋势和投机依旧交替，指数明天大概率会震荡休整。

短线投机虽然可能回光返照，但大概率是“为了出货而拉升”的套利行为。

既然消费和航天都无法聚焦，那么接下来可以多关注趋势端的机会，在大盘逐步回暖中去寻找机会。

顺便说一下，无人驾驶独苗，板块没被带动，很难一枝独秀。

其它方向继续轮动为主。

据Wind数据统计，截至发稿，以股权登记日计算，今年以来A股上市公司现金分红总额已高达2.61万亿元，一举创出历史新高。

这一数据的标志性意义在于，它不仅印证了A股市场，正加速向“重回报”生态转型，高股息资产的内在吸引力，将在未来相当长的一段时间内持续增强。

这种对高股息及权益资产的乐观预期，并非孤立的国内现象，而是与全球资本市场的宏观风向遥相呼应。

高盛在12月20日发布的最新《2026年全球股票策略展望报告》中明确指出，在持续的经济增长韧性与美联储进一步温和宽松政策的双重支撑下，全球股市的上涨空间依然广阔。

更为关键的是，全球资金的流向正在发生结构性逆转，这为中国资产的重估提供了重要契机。

报告显示，2025年全球股市已呈现出明显的“拓宽”趋势，美股首次跑输其他主要市场，而欧洲、中国和亚洲市场的美元总回报几乎达到美国的两倍。

高盛预计，这一趋势将在2026年持续强化，这种资产配置的“再平衡”，无疑将引导更多国际增量资金，关注包括A股在内的低估值、高回报市场。

对于备受关注的科技股，高盛强调当前的“狂热”并非破裂前的泡沫。

与2000年互联网泡沫时期相比，如今的科技巨头拥有更强健的资产负债表，和实打实的现金流支撑。