“金九银十”行情未能兑现，钢铁库存压顶何解？

来源：界面新闻

界面新闻见习记者|蒋习

　　“坚持‘三定三不要’，自律控产降库存是应对当前复杂市场的确定性要素。”

　　12月20日，在2026钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会上，中国钢铁工业协会（下称中钢协）党委副书记、副会长、秘书长兼新闻发言人姜维作出上述表述。

　　中国钢铁工业协会党委副书记、副会长姜维 拍摄：蒋习

　　姜维指出，“十四五”期间，尽管国内钢铁需求降幅大于“十二五”时期，但重点统计钢铁企业的利润总额却明显更优。他认为，这一反差与行业统一思想、坚持“三定三不要”原则密切相关。

　　“三定三不要”原则，即“以效定产”，不要产生经营性“失血”；“以销定产”，不要把现金变成库存；“以现定销”，不要把现金变成应收款。

　　近年来，随着房地产行业进入深度调整期，建筑用钢需求持续萎缩，驱动中国钢铁消费总量进入下行通道。

　　姜维在会上指出，国内钢铁表观消费量出现了改革开放以来首次连续五年下降。

　　2024年，国内钢铁表观消费量同比下降5.3%；2025年1-10月国内表观消费为7.1亿吨，同比降幅进一步扩大至6.4%。

　　在需求总量收缩的同时，消费结构也在同步调整。

　　根据中钢协的数据，2020年建筑用钢需求占比约58%，制造业用钢需求占比约42%；到2024年，两者比例已调整为各占50%。预计明年，制造业用钢的需求占比还将继续提升。

　　需求的减量倒逼供给端收缩。

　　今年4月，中钢协党委常委、副会长骆铁军在第二十一届钢铁产业发展战略会议上明确指出，在当前需求下滑、市场承压的背景下，减产已成为行业共识。

　　供给端的数据印证了这一趋势。据国家统计局数据，今年1-11月，全国粗钢产量为8.92亿吨，同比下降4%；生铁产量7.74亿吨，同比下降2.3%。

　　今年5月中旬到8月上旬，钢材库存处于近10年同期最低水平。中钢协数据显示，8月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1507万吨，比去年同旬下降5.2%，比前年同旬下降6.1%。

　　供需端博弈下，行业效益有所改善。

　　今年前三季度，重点统计钢铁企业累计营业收入为4.56万亿元，同比下降2.36%；利润总额达960亿元，同比增长1.9倍。

　　上海钢联钢材首席分析师汪建华公开发文称，这一成绩既是全行业控产降库存的结果，也是向煤炭行业“逼”来的让利，更离不开海外市场消化国内供给压力的“贡献”。

　　在成本端，今年上半年炼钢的两大核心原料——铁矿石和焦煤的价格大幅下降，为钢企缓解了成本压力。

　　上半年，铁矿石普氏62指数同比下降14.4%，价格处于历史中位水平；山西吕梁主焦煤价格同比下降41.4%，价格总体处于低位。

　　与此同时，海外市场成为了消化国内供给压力的关键渠道。据海关总署统计数据，今年1-11月，中国出口钢材1.08亿吨，同比增长6.7%，上半年出口钢材增幅一度达9.2%。

　　我的钢铁网资讯总监徐向春此前向界面新闻表示，今年国内钢材（坯）出口将达到1.3亿吨，超越2015年的高峰水平。

　　尽管上半年行业初现暖意，但自8月起，钢铁企业对传统“金九银十”旺季的预期较为强烈，生产备货积极，导致钢材库存快速累积。

　　随着“金九银十”行情未能如期兑现，房地产行业下行压力加大、基建投资出现负增长，此前市场误判的后果开始显现。

　　9月，粗钢表观消费量环比下降7.6%，降幅较上月扩大4.5个百分点。

　　10月上旬，在粗钢日产量回升的背景下，重点统计钢铁企业钢材库存环比增长8.2%，同比上升7.8%，处于多年同期较高水平。同期，钢材社会库存也攀升至近四年同期最高位，市场供需平衡压力进一步加剧。

图片来源：中钢协

　　市场价格的低迷，直观反映了供需关系。2025年以来，中国钢材价格指数（CSPI）持续在100点以下低位运行。1-10月，CSPI平均值为93.5点，同比下降9.58%。

图片来源：中钢协

　　据中钢协统计，10月，会员企业钢铁业销售利润率从今年最高的2.45%回落至0.63%。

　　姜维表示，把握生产节奏，控制企业库存是当前行业保效益的首要任务，“企业产量、库存水平与销售利润率存在相关性，产量越高，库存越高，销售价格越低，销售利润率越低。”

　　他表示，钢铁库存控制要向2021年库存水平看齐，2021年行业形势向好，只要企业能把库存控制在当年水平，相信整个行业会迎来良好态势。

　　姜维强调，当前库存仍在高位尚未得到消化，叠加马年春节时间较晚，房地产探底阶段尚未结束，钢企冬储应把“防风险”放在首位而非“搏收益”，建议采取历史低位的冬储策略。

　　面对持续的供需矛盾，政策层面的治理在2025年趋于深化。

　　政策首先延续了对产量的严格控制。3月，国家发展改革委明确2025年将继续实施粗钢产量调控，并推动产业减量重组，奠定了全年“减量发展”的总基调。

　　7月初，中央财经委员会第六次会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，释放国家层面“反内卷”政策新信号。

　　同月末，中钢协会长赵民革在行业会议上强调，在总供给与总需求不平衡的矛盾下，行业必须加强自律、“反内卷”，坚持“三定三不要”原则，以自律控产来稳定价格。

　　随后，多项关键政策细则相继出台。9月，工信部等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，在设定年均增长4%目标的同时，强调“严禁新增产能”与“实施产量压减”，并明确要加大减量置换力度、出清低效产能。

　　10月，《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》公开，将产能紧缩政策推向新高度。意见稿强调重点区域严禁产能总量新增和异地转移，并提出各省（区、市）的炼铁、炼钢产能置换比例不低于1.5：1。

　　至年末，政策视野扩展至统筹国内外市场。12月，商务部与海关总署宣布自2026年起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，引导钢铁产品规范出口，进而推动钢铁行业高质量发展。

　　展望2026年，汪建华在会上表示，预计全国粗钢产量将出现小幅回落，钢铁供需有望实现弱平衡。

　　他指出，从供给端看，预计2026年钢铁供给约束或有所增强，具体体现在超低排放改造、三级能耗体系引入、碳配额管理、反内卷工作稳步推进等方面。

　　从需求来看，钢材出口回落将压力传导至国内市场，进而倒逼企业调节生产。同时，过去几年部分企业持续亏损，现金流压力也将无法支撑生产。

　　汪建华分析称，综合宏观、供需、成本、周期等影响，中性预计下2026年钢材均价或小幅反弹，但能否实现也取决于钢厂供应调节。