中国银河保代履职缺位遭约谈，投行业务短板何时补？

2025年12月19日，深交所对中国银河（601881）保荐代表人袁志伟、王斌采取约见谈话的自律监管措施，两人在负责武汉元丰汽车电控系统股份有限公司（下称“元丰电控”）的创业板IPO项目时，因核查意见不准确、函证和走访程序存在瑕疵，未能发现发行人与重要客户间的履约争议、返利会计处理问题及内控不规范问题，构成履职不到位。

就在半个月前，中国银河因为在进行代销与托管业务时踩雷“雷根添宝全天候五号二期私募证券投资基金”，导致一名62岁老太500万元投资血本无归，被推上风口浪尖。各项业务接连出现问题，引发了市场对于这家国有券商内控有效性的担忧。

元丰电控的上市之路始于2022年6月，当时深交所受理了其创业板IPO申请，2023年4月，公司顺利通过上市委审议，然而2025年1月，该公司及其保荐人却主动撤回了上市申请。

从招股书披露来看，元丰电控定位为提供机动车主动安全系统解决方案的企业，其主营方向包括防抱死制动系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）等产品的研发、生产与销售。在元丰电控披露的问询回复中，监管已关注到其境内外收入确认、存货库龄偏高等问题，公司超1年库龄的存货占比偏高，监管曾明确问询是否与客户存在纠纷或潜在风险。

但根据监管调查，保代却未能发现并充分关注发行人与重要客户之间存在的部分履约争议事项、2020年返利会计处理事项以及收入确认相关内部控制的不规范情形，发表的核查意见不准确。

两名被点名的保代中，关于王斌的履历较少，中国证券业协会显示，他最早在东北证券（000686）任职，2020年11月开始担任保荐代表人，官网中并没有对其成功保荐的项目进行公示。另外，目前官网已查询不到袁志伟的信息，公开资料显示，袁志伟2007年起从事投资银行业务相关工作，先后就职于东北证券、中国银河投资银行总部，2025年8月起担任北京万集科技股份有限公司（300552）副总经理，2025年12月2日，北京万集科技股份有限公司召开第五届董事会第十九次会议，决定聘任袁志伟担任公司董事会秘书，他也成为保代向上市公司董秘转型的代表人物。

而中国银河作为国有券商，在开展业务时本应更加注重合规审慎，但近年来也不乏因为投行业务遭到监管点名。

2024年5月，中国证监会因为中国银河在个别项目中未勤勉尽责，个别项目债券发行结果公告未披露银河证券认购债券情况等原因，对时任分管债券业务投行委副主任韩志谦出具警示函；2024年6月，北京证监局指明中国银河作为22任城03债项目、21柳城建项目的承销机构，存在22任城03债项目以余额包销形式认购项目部分债券，但未在发行结果公告中披露认购情况以及21柳城建项目未识别出项目非市场化发行的问题，对负责人薛明出具警示函。

2024年10月，中国证监会指出中国银河多项投行业务内控问题，包括在部分项目中未勤勉尽责、未识别出个别项目非市场化发行、个别项目债券发行结果公告未披露银河证券认购债券情况、个别员工通过他人代领年终奖金逃避缴纳税款、薪酬递延支付执行不到位、质控、内核核查把关不严、对子公司廉洁从业管理不到位以及部分项目聘请第三方中介机构信息披露不到位等，对公司采取责令改正的行政措施，并要求整改、内部问责、向北京证监局报送问责报告。

在投行业务之外，中国银河的代销业务也出现过严重问题。半个月前，《经济参考报》报道了一起投资者因为购买中国银河代销的私募基金而血本无归的案例：南京一名62岁的老太在中国银河工作人员的推销下，投资500万元购买“雷根五号基金”，该工作人员声称产品“风控、资金监管”由中国银河负责，本质上是“固收+”产品，但实际上，该基金投资策略与宣传严重不符，最终资金被挪用至基金管理人实际控制的新三板公司股票，导致投资者损失惨重。

随着监管环境趋严，银河证券正面临双重挑战：一方面，公司需要在新监管框架下迅速强化合规内控体系；另一方面，又要实现投业务转型升级。随着中国银河传闻中的合并对象、同属“汇金系”的中金公司（601995）与东兴证券（601198）、信达证券（601059）开启换股合并，中国银河错失了通过强强联合补齐短板、重塑格局的战略机遇。未来，如何依靠自身完成对投行等弱势业务的重塑，并扭转频遭监管点名的被动局面，将是中国银河管理层面临的最严峻考验。